警惕收入差距大幅擴大的危險

寬容的貨幣政策又必然帶來收入差距擴大的負面效應。這提醒政府：此種政策不可能長期使用，否則，收入差距將會持續擴大。

中國社會本已相當大的收入差距，隨著政府采取的過于寬松的貨幣政策，正在迅速擴大。這一趨勢如果不能得到及時扭轉，將帶來重大的經濟與社會風險。

兩個調查統計數據的奇怪地背離，就顯示了收入差距擴大的趨勢。國家統計局最近公布的數字表明，上半年城鎮居民和農村居民人均可支配收入扣除價格因素，實際增長11.2％和8.1％，近10年來首次超過了GDP增幅。在經濟衰退時期，這樣的收入增長數字真的讓人很興奮。

然而，中央銀行在全國50個大、中、小城市進行的最新城鎮儲戶問卷調查結果顯示，2009年2季度城鎮居民當期居民收入感受指數為－8.6％，比1季度大幅下降20個百分點，是1999年開展調查以來的最低水平。

這兩個數據相背離的技術原因是，根據現行統計制度，城鎮單位在崗職工工資統計范圍包括國有單位、城鎮集體單位、聯營經濟、股份制經濟、外商投資經濟和港澳臺投資經濟單位，而不包括一般私營企業和個體工商戶。

因此，上述兩個數據的背離，在一定程度上表明，就業者收入增長呈現出不同、甚至是相反的趨勢：納入統計范圍的部門的員工收入確實在增長，但未被納入此統計范圍的就業者收入可能在下降，至少是相對下降，或者說，他們自己感受到自己的收入在下降。從經濟學理論上說，這兩個相反趨勢的發生帶有一定必然性。

關于目前是否已經發生通貨膨脹，由于對通貨膨脹有不同定義，因而，經濟學界存在一定爭論。政府和主流經濟學家從物價總水平的角度看待通貨膨脹，因而，一般不認為已經發生了通貨膨脹，最多只是有通貨膨脹的隱患，因為，物價總水平目前并無上漲。因而，政府近日也明確了繼續原有政策的態度。

盡管如此，一個必然對經濟體具有重大影響的事實卻已經發生了，那就是，政府已經大量增發了貨幣，商業銀行在中央銀行的指導下，已經大量增發了信貸。今年上半年的信貸總量已經達到2007、2008年兩年的總和。

這一事實本身必然具有重大而廣泛的經濟后果，這種后果有正面的。比如，隨著大量信貸投入政府選擇的項目，宏觀經濟似乎已經企穩，甚至已經呈現出某種向好的跡象。

不過，這種后果也可能是相反的，因為，多發的貨幣不是一次性均勻投入經濟體中，而是通過某種特定的渠道進入經濟體的。可以想象，最早獲得增發貨幣的是銀行本身，及其他金融企業。隨著將是政府支持的其他企業，因為，政府會要求、指導銀行向這些企業增發信貸，包括鐵路、公路、機場，包括房地產業等。

由此，不同行業、不同商品和服務的價格在不同時間、以不同幅度上漲，于是，價格相對結構將發生重大變化。或者說，經濟體中，不同部門的物價呈現為不同、甚至相反的變動趨勢。具體地說，過去半年來，在中國經濟的一極，股市和房地產價格在劇烈地上漲，股市已經上漲一倍。因此，資產價格的上漲是明顯而強勁的。然而，在經濟的另一極，制造業與一般服務業依然處于不景氣狀態，這里的價格處于低迷狀態。兩者相互抵消。物價總水平確實沒有上漲。但是，經濟體的相對價格結構已經打亂。

貨幣增發的這種非均勻性也意味著，超常規的貨幣增發與信貸的爆炸性增長，總會導致全社會的收入相對結構發生變動。因為，新增信貸意味著企業所支配的資源增加，員工的收入自然會增加。不同行業、企業在不同時間、以不同幅度獲得新增信貸，這意味著，其員工也在不同時間、以不同幅度獲得新增收入。從長期來看，隨著政府多發貨幣，所有人的收入都會較正常情況增加，但是，不同人群增加的幅度、總量將會不同。具體地說，一般呈現為窮者相對愈窮、富者相對愈富。因為，低收入者所在行業、企業獲得新增信貸的機會大大小于高收入者所在行業、企業。

也就是說，政府超常規地增發貨幣，商業銀行超常規地增發信貸，將會形成財富的逆向再分配效應。今年上半年就已經發生了這樣的事實：財富較多者由于房價、股價上漲，財富大幅度增加。但就業于一般制造業、服務業及農業的勞工，卻因為工資降低或失業而喪失了收入來源或收入降低。社會本來就存在的貧富差距被進一步拉大了。

面對宏觀經濟衰退，按照一般理論，政府必須采取擴張性貨幣政策。但是，這種十分寬容的貨幣政策又必然帶來收入差距擴大的負面效應。這提醒政府：此種政策不可能長期使用，否則，收入差距將會持續擴大，而中國的收入差距已經過大，并且成為最嚴重的結構性問題。如果這一差距繼續擴大，必將損害經濟增長的長遠前景，更有可能構成社會不穩定的因素。