最牛私募賺１２３．８％最熊私募虧損

葉　輝

私募上半年業績差距驚人。

最好私募“景良能量1期”上半年收益率達到123.81％，最差私募塔晶犀牛卻虧損3.65％。基金2009年上半年業績差距如此驚人，再次說明一個恒久不變的投資真理：做投資選對產品至關重要，否則你只能看著別人笑，自己哭。

業績差距非常驚人

私募排排網研究中心的統計數據顯示，有3只私募新產品實現翻倍，分別是深國投·景良能量1期，收益為123.81％；中融·混沌1號，收益為107.34％；粵財信托·新價值2，收益為103.17％。

根據統計，除了3只私募上半年業績翻番，還有9只私募的收益超過70％，其中，尚雅系列和睿信系列表現小色，尚雅3期收益率達到89.48％，尚雅4期86.25％，尚雅2期75.85％；睿信系列的睿信3期收益率為78.78％，睿信2期76.97％，睿信4期74.98％。其他業績超過70％的兩只私募基金分別是美聯融通1期收益率86.44％，廣金成長收益率84.62％(見表1)。

上半年最好的兒只私募業績實現了翻番，同樣，也有私募在大牛市賠了錢。統計數據顯示，有6只私募在上半年出現了虧損，其中“塔晶系”占了4只，塔晶犀牛虧損3.65％，成為表現最的私募(見表2)。統計還顯示，上半年共有26只私募基金的收益率不到10％。

“只有潮水退去的時候，才能知道誰在裸泳。這話不僅放到熊市合適，放到牛市同樣合適。上半年私募基金的業績分化嚴重，涌現出一批好基金的同時，也暴露了一些投資比較失敗的基金。”一位私募基金經理如此感概。

基金分析師普遍認為，上半年取得超額收益的基金管理人都有出色的選股能力，在市場風格發生轉折時也能作出積極調整。相反，那些未能根據市場轉換主動作出調整的基金，則業績表現比較差。

跑輸公募仍有亮點

2009年一季度，是私募基金的舞臺。由于提前布局，私募基金在這個季度取得了不俗的業績，遠遠超過

公募基金。不過，隨著反彈幅度加大和時間拉長，私募的表現逐步落后，與公募的差距明顯加大。

根據好買基金研究中心的統計，2009年上半年公募股票型基金漲幅為47.38％，而私募基金僅為35％左右，業績表現遠不如大盤，也遜于公募股票型基金。

在2008年的深幅下跌中，私募收益一直大幅領先大盤，但今年以來私募與大盤之間的比較結果卻完全相反。這是為什么?

國金證券基金研究中心張劍輝認為，私募落后于大盤的原因主要有以下幾方面：首先，大部分產品在年初仍然沿用熊市的思路采取輕倉操作；其次，今年市場風格轉換快速，部分私募沒有及時適應；第三，私募大多定位為追求絕對收益，客觀上對風險控制的要求相對較高，這一特點也決定了它在牛市很難跑贏市場。

好買基金研究中心認為，私募追求絕對收益的特性，使其在上漲階段不敵公募，但在下跌階段，私募有明顯的優勢。從近12個月的數據來看，在2008年8月、9月、10月的下跌中，私募對下行風險的控制強于滬深300指數和公募，在指數下跌最大的10月，指數下跌了25.85％，而私募僅下跌了7.96％。因為對下行風險的控制比較好，私募依然可以取得較好的中長期業績。

不過，盡管私募整體跑輸大盤，整體業績不如公募，但仍有不少亮點。優秀私募表現出色，3只私募實現了收益翻番，相比之下，開放式公募基金收益冠軍深100ETF的收益率也只有76.33％，放到私募中只能排第9位。

上半年最牛私募：景良能量1期

廖黎輝：賣空股票又重新殺回A股

成為排名冠軍之前，市場上知道廖黎輝及景良投資的人寥寥無幾，為人所津津樂道的，多是鄧繼軍、江暉、呂俊等“私募大腕”。不過，從今年下半年開始，廖黎輝也將成為“私募大腕”中的一員。由于其掌舵的深國投景良能量1期上半年收益達到123.81％，傲視群雄，他想不被關注都難。

資料顯示，廖黎輝在證券界初具名氣的是，他用自己的模型在1998年前后做了一個公開模擬賬戶，年收益超過10倍。廖黎輝有著15年的證券從業經歷，在投資上很有自己的想法。他總結出了“根據大勢分析決定波段操作。根據行業分析決定板塊選擇，根據板塊盤面決定個股選擇”的操盤體系，這一體系首先根據對大勢的判斷決定是否買賣，大盤波底買入，波頂清倉。又根據行業分析決定板塊選擇，即選擇行業前景好的板塊，有板塊群體效用表明有大資金進駐，風險較小。他還根據板塊盤面決定個股選擇，即選擇該板塊中的領漲個股，使收益超過大盤。在此基礎上，他在2008年12月份完成了能量選股智能操盤系統軟件，為公司投資決策提供了可靠的妾時分析依據。

“我們今年就是做波段，快進快出。”廖黎輝表示。股市沖到3000點之上時，他選擇獲利了結賣完了股票，并前往日本度假。但隨著A股一路逼近3200點，回國僅數日的廖黎輝又表示，他已經重新滿倉入市。

上半年最熊私募：塔晶犀牛

塔晶犀牛：猛獸還是病貓?

上半年最好的幾只私募收益都超過了100％，私募基金平均收益也達到35％左右，塔晶犀牛卻虧損3.42％。難怪有業內人士笑話說：塔晶犀牛究竟是猛獸還是病貓?

不僅僅塔晶犀牛業績差，以猛獸命名的塔晶系其他基金，也表現不佳。塔晶獅王、塔晶老虎、塔晶華南虎和塔晶獅王1，上半年都徘徊在虧損的邊緣。

塔晶犀牛的基金經理是冷再清。不過，打開上海塔晶投資管理有限公司的網站，“梗研團隊”欄目下只有5位研究員的簡介，記者并沒有找到冷再清的相關信息。

據了解，冷再清曾經出任過國金證券研究所的副總經理。國金證券研究所團隊也名聲不小，曾連續多年在“新財富最佳本土研究團隊”名列前茅，也曾有多名研究員入圍“新財富最佳分析師”前3名。作為該研究所的副總經理，冷再清肯定有自己的獨到之處。

那么，以冷再清為靈魂人物的塔晶系基金，為什么業績這么差呢?

一位不愿意透露姓名的私募基金經理告訴記者，塔晶目前共有6只基金產品，全部都成立在2007年，除了5只猛獸外，還有一只結構化基金產品中國紅塔晶一號。這些基金成立之后。馬上碰上了大盤下跌的系統風險，“有可能跌怕了，導致今年沒法轉換思維。這輪行情這么好隨便投資點股票都不至于虧本，它有可能基本沒做股票投資。投資債券虧了本”。

如何讓猛獸重新恢復野性，恐怕是冷再清目前最頭疼的問題。