企業年金基金受托模式的比較分析

陳權恩

《企業年金試行辦法》規定:建立企業年金的企業,應當確定企業年金受托人,受托管理企業年金。受托人可以是企業成立的企業年金理事會,也可以是符合國家規定的法人受托機構。本文通過理事會受托和法人受托這兩種管理模式的比較,提出企業應做出的合理選擇。

理事會受托管理模式的優勢和不足

理事會受托模式是指由企業內部成立的年金理事會擔任受托人的管理模式。

理事會受托管理模式的優勢在于:首先其最了解企業內部的自身情況,例如效益情況、員工構成、薪酬福利體系、人員流動情況等,與員工容易溝通,能夠根據自身特點和需求制定企業年金投資管理運營政策;其次,作為受托人的企業年金基金運營模式,企業能夠在自己“管錢”的基礎上對賬戶管理人、托管人、投資管理人的選擇具有更大的決策權和談判權。正是因為企業年金姓企業,不姓個人,不是個人年金,其管理無法通過類似銀行的個人窗口完成業務。因此,企業年金業務在進入市場之前,都是在企業內部完成的,市場管理機構不可能將業務延伸至企業,承擔企業的管理職能。

當然,理事會受托模式的局限也是客觀存在的。

一、在治理結構方面,從目前一些企業設立的理事會成員構成來看,企業主要領導作為理事長,人事、財務、工會等相關部門負責人和部分職工代表作為理事,實際上與企業的行政機構重疊。這種情況下,一方面,理事會沒有獨立性,理事會的決策可能受到行政干預或直接由行政決策代替,出現委托人越位管理現象,甚至可能出現企業自行挪用和占用企業年金的行為;另一方面,包括企業領導在內的絕大多數理事會成員忙于企業經營,無暇或無力專注企業年金的管理,同時缺乏專業知識、能力、經驗、管控和監督手段,可能出現理事會管理缺位的現象。

二、在治理機制方面,由于理事缺乏與風險對等的報酬,激勵與約束機制缺失,導致企業年金理事在承擔連帶責任的同時,無權獲得程度相當的合理回報,嚴重影響了成員謹慎運作的責任感、工作的積極性和主動性。主要體現在受托人是建立企業年金制度最為核心的主體,承擔著選擇、監督和評估各管理人的運行情況,尤其是投資管理人的投資產品是否符合國家有關政策法規,保證企業年金資金安全至關重要,因而受托人承擔著相應的責任和風險。由于理事會成員日常本職工作已經較多,兼職管理企業年金,受限專業及時間等因素,無法做到協同托管人關注資本市場的動態,時時監控投資人的投資行為,對投資管理人存在投資運作與資本市場狀況有背離狀況時及時發現和制止,最大限度保證委托人的利益和年金基金的安全。由于采用理事會擔任受托人,缺乏經驗,不僅流程難以順暢運作,出現問題時難以在第一時間內順利解決,將造成整個年金計劃隱性運作成本的提高。由于沒有受托管理系統,在獲取相關數據環節相對較難,無法做到時時采集數據,數據的準確性、有效性、及時性受到很大程度的影響。

法人受托模式的優勢和不足

法人受托模式是指由取得相應資格的金融機構擔任受托人的管理模式。這種管理模式的優點有:

一是原理事會成員轉為管理委員會成員后,既保留了企業對企業年金計劃的運營監督和決策的權力,同時又避免企業經辦人員承擔不必要的法律責任和操作事務。

二是專業的受托機構擁有完整的受托管理系統、專業團隊、業內經驗 、了解政策、熟悉流程等優勢,在風險控制和監督上法人受托從法律角度來看,責任更明確,能以自身的全部財產承擔企業年金因為監管不力而造成的損失,并以專業的優勢實施對各管理人有效的監控與評估,從而解決理事會管理模式所帶來的局限性。

2007年6月,福建省三鋼(集團)有限責任公司重新修訂企業年金計劃,并于7月份與工商銀行、建設銀行、博時基金等機構舉行了企業年金委托管理合同簽字儀式,是福建省較早選擇企業年金理事會模式而簽約的企業年金計劃。在2008年金融危機期間,企業年金基金一度縮水嚴重(月虧損額近200萬元),讓年金理事會成員深感壓力太大,對投資管理人的投資行為和投資效果無法掌控的缺點暴露無遺,以至于年金理事會不得不考慮變更受托模式。

2008年3月23日,中國交通建設集團有限公司在北京與平安養老、交通銀行、華夏基金、博時基金等機構舉行了企業年金受托及委托管理合同簽字儀式,這是國資委管理的中央企業中第一家選擇法人受托模式而簽約的企業年金計劃,標志著中央企業建立企業年金工作進入新的發展階段。

兩種受托模式的選擇

結合上述情況,企業對受托管理模式的選擇,除應考慮各種模式的優缺點外,往往要首先評估企業自身的狀況。包括企業的需求,年金的規模,年金未來的發展趨勢,企業需支付的成本費用,企業內部專業程度等。

對于年金規模較小,企業內缺乏年金專業人士,企業內部治理結構不夠嚴謹的企業,建議采用法人受托模式。該模式能降低企業的支出成本,減少企業管理環節。對于年金規模較大,或未來幾年內會有較大增長的;企業治理結構非常完善的且容易請到企業年金專業咨詢機構的企業,建議采用理事會模式。該模式的管理效率較高,內部監管方便,理事的更換上不存在障礙。

由于我國的企業年金基金管理才剛剛步入市場化、規范化的范疇,無論是政府、企業,還是金融機構都處于探索研究的階段。國際上先進的管理經驗在我國是否適用還有一個實踐檢驗。中國光大銀行和招商銀行為適應目前中國的企業年金管理現狀推出輔助受托服務業務,也是解決企業年金理事會存在管理缺陷的有效辦法。 {作者單位:三鋼(集團)公司勞工處}