一個私人銀行客戶的理財血淚史

在金融食物鏈中，產品開發者是華爾街和歐美銀行，亞洲、則是銷售中心，中國那些有經濟實力、有追逐財富的熱望卻沒有足夠的經驗與風險意識的富裕階層，便是私人銀行瞄準的靶心。

從去年年初開始，賴建平的生活被徹底顛覆了。過去18年，他是一位民商法律師，生活平穩寧靜，伴隨年齡的增長，他的財富也在迅速累積，當有了上千萬身家之后，賴建平正打算開始一種不為“稻粱謀”的新生活。

但這一切在去年年底化為泡影。由于購買了外資銀行的一種理財產品，他的2100萬港元在幾個月內被席卷一空，還倒欠了銀行200萬港元。

飯桌上的合同

賴建平第一次接觸外資銀行是在2007年中的一次飯局上。

朋友的朋友，荷蘭銀行香港分行(私人銀行)的董事張寧，剛從華爾街歸來，說起自己從事的私人銀行業務，能為客戶打理資產，幫助其實現保值增值。

在賴建平看來，荷蘭是現代金融和商業制度的誕生地，荷蘭人對商業信譽的誓死捍衛也讓他印象深刻。他甚至想起了著名的巴倫支船長的故事。

16世紀，荷蘭一條商船被困冰封海面，在零下40攝氏度的嚴寒中，名叫巴倫支的船長和船員們拆掉甲板做燃料，卻絲毫未動船艙中的貨品，盡管那其中有衣物和藥品。八個月后，貨物完好無損地送到，荷蘭商人以生命為代價守衛經商法則的故事從此流傳。

那頓飯局，很多人就在飯桌上和張寧簽訂了合同，賴建平也跟隨其中，立馬簽了一份一百多頁的全英文文件。

作為律師，賴建平覺得這僅僅是一個開戶文件，只要賬戶里沒有打人資金，也就不存在什么風險。再加上對朋友的信任，賴建平并沒有了解這些英文文件到底是什么內容，就簽下了自己的名字。

像他這樣的富有階層是私人銀行業務瞄準的目標客戶群。私人銀行業務位于銀行業務金字塔的頂層，是在零售銀行基礎上發展起來的～種面向高端客戶的業務。它們專門為富有階層提供個人財產的投資和管理服務，這些服務完全是根據客戶需求量身定做的。

能打折的股票

簽署完開戶文件，不久，賴建平再次見到了張寧，了解到有一種產品可以以較現價便宜20％的價錢購買基本面堅實、長期看好的股票。

據賴建平描述，張寧是把這款產品當做收益穩定型產品介紹給自己的。而對金融衍生產品完全不懂的賴建平，把自己財富增值的希望完全交給了這個香港荷蘭私人銀行的投資顧問。

賴建平在香港荷蘭銀行開了一個賬戶。存進420萬港幣準備購買這種“能打折的股票”。三個多月之后，他的購買總額一共達到了一千六七百萬。

2007年8月至10月間港股一路高歌猛進，3個月內上漲了8940點。賴建平的戶頭賺了幾十萬。

但10月20日，情況隨著股市的表現發生了變化。

同往常一樣，賴建平在結束了前一個合約之后，按照張寧的建議，繼續購買下一個合約。這次，他以7.54元的價格購買了每個交易日吸納3500股復興國際股票的KODA合約。但是，由于市場因素，合約一開始這只股票就表現不佳。

伴隨著香港股市一路掉頭向下，賴建平的噩夢也開始了。荷蘭銀行開始不斷打來電話，催促增加保證金。2008年1月9日，銀行干脆給了賴建平一個計算公式，讓他自己計算該如何增加保證金。

賴建平說：“2008年年初我才知道原來還有這么一個玩意。這之前從來沒有跟我們說過。”

按照銀行提供的計算公式，賴建平得出結果，如果股票繼續下跌，之前賬戶里的420萬港幣遠遠不夠，他要不斷向銀行存人越來越多的保證金。

股價持續往下走，銀行的催促也越來越急，銀行甚至告知賴建平，如果不能按期存入足夠的保證金，銀行將會采取一切可能的措施以保證銀行資金不受損失。這意味著銀行將強行斬倉，賴建平除了戶頭上的股票將被自動賣掉，此外，還要拿出違約賠償。

為了保住倉位，從2007年的11月底到2008年的3月份，4個月中，賴建平向香港荷蘭銀行的賬戶里不斷存入了將近2100萬港幣，并在錢一到賬后就買成股票，他寄希望于通過這樣減少損失。

從投資到對賭

直到2008年4月份的一天，賴建平無意中看到了跟自己所買產品有關的一則新聞。

香港證監會的官員解釋說：Accumulator(累計期權)是種結構性的產品，結構性產品只能賣給專業投資者，不可以賣給非專業投資者。

自己究竟算不算專業投資者呢?他找出了當初在香港荷蘭銀行開戶時簽署的厚厚的英文合同，逐一對照之后發現，香港界定是否屬于專業投資者唯一的標準是投資金額。個人投資800萬港幣以上被視為專業投資者，而自己在開戶乃至多次購買KODA產品時，賬面上一直只有420萬港幣，屬于非專業投資者。更讓他吃驚的是，他發現在開戶合同中，自己已經被選定為專業投資者。

除此之外，他還發現，除了把自己劃定為專業投資者外，在合同當中還有一處，是確認投資者是否看了中文合同的選項，也被選擇了是。

更重要的是，他發現自己購買的產品中有一部分是由香港荷蘭銀行自己發行的。這意味著他跟銀行之間并非代理，而是一種對賭。

本來是投資，怎么就變成了對賭?賴建平向香港荷蘭銀行提出了質疑。銀行的答復是，他們與賴建平是“主事人和相對人之間的關系”。

所謂的主事人在香港法律上的一個概念，用大白話說就是甲方乙方，不是中介方，不是代理人，這樣一來就變成了一方坐莊，一方押注。

疑惑之下，賴建平請懂行的朋友幫自己全面檢查合同：朋友告訴了他一些其中的門道。

比如其中一份證明自己國籍身份的文件，實際上是為了確認投資者不是美國國籍身份。因為，在美國有明確法律規定，禁止銷售這種帶有對賭性質的金融衍生品。

明明不是專業投資者，卻被當做專業投資者，本來有中文合同卻故意隱瞞，自己當初是想投資竟然變成了對賭。一時間巨大的角色換位讓賴建平無法接受。

他產生了徹底的懷疑，“就好比一個人進了賭場，賭場工作人員說要指導賭客玩什么游戲，怎樣下注才能贏。”

而銀行為什么要這么做，賴建平覺得答案只有一個，就是要推銷KODA這款產品，并從中盈利。

KODA夢魘

買打折股票的這款產品叫Accumulator，傘名是Knock Out Discount Accumulator(KODA)，翻譯成中文就是“累計期權合約”，一般由私人銀行售予其高資產客戶。

舉例來說，中國移動現價為100元，KODA合約規定20％的折讓行使價(strike prme)，3％的合約終止價(knock out price)，兩倍杠桿，一年有效。KODA投資者一年中，以80元行使價每天買入100股，如果中移動股價升過103元，合約自動終止；如果合約不滿一個月便終止，投資者至少能夠獲得一個月的股份，并可以立即售出獲利。但是如果中移動股價跌破80元，投資者必須以80元價格每天買200股，直至合約期滿。

買賣過程中，銀行會為客戶提供貸款，實際上你所打入賬戶的資金只是用于為貸款提供擔保的保證金，到合約期滿才真正結算。

“比如我有輛一百萬的名車，然后我可以讓你免費開一周，但是今后一年之內，如果這個車出事了，撞爛了，你要完全賠給我。”中歐國際工商學院金融學教授趙欣舸如此比喻這種金融產品的邏輯：

一開始付的價格相比現價有折扣，這相當于免費開名車一周的誘惑。但一年之內，只要現價低于當初的買入價，就必須每天雙倍地去買，很多投資者并沒有意識到其中的風險。

由于收益有限但風險無限，國外的投資者曾經給這種高風險產品起了一個形象的名字，叫“I KILL YOU LATER”，中文意思是“我會遲些殺死你”。

從2100萬到負2011萬

2008年6月19日，賴建平正式向香港荷蘭銀行發函提出：1 為了確認法律關系，即日起要求將賬戶及其中資產交給銀行處理。2 要求銀行與賴建平協商有關賠償事宜。

他是想明確責任減少損失，但是萬萬沒有想到，自己傾家蕩產血本無歸竟然是從這一天開始的。

第二天，賴建平就收到銀行回復，讓其等待一個月，此后又延期一個月。

到第三個月，賴建平發現了變化，他沒有收到股票了。此前，按照KODA合約，每月21日是賴建平和銀行之間交付上一個月所購買股票的日子。

他以為這是銀行在以實際行動同意收回客戶賬戶。

在此期間，賴建平與荷蘭銀行之間一直在圍繞賠償問題反復交涉，但因賠償數目雙方分歧巨大難以達成結果。

2008年9月8日，香港荷蘭銀行來電說要他將股票拿走。10日，銀行將賴建平賬戶中價值一千四百余萬元的股票斬倉變現，18日交付給賴建平。

這對賴建平意味著什么呢?復星國際股價一路走低，6月22日收盤價格為5.81港元，9月18日只值2.36港元。也就是說，由于晚了三個月交貨，賴建平憑空多損失了幾百萬港幣。更讓他不能接受的是，斬倉10天之后，即9月18日，銀行才交付賴建平，此時股價比十天前相差將近一倍。

此后，由于賴建平購買的KODA合約還有三個月交易，他賬戶中的股票被銀行連續斬倉變現，最終他投資的2100萬港幣分文不剩，反欠銀行兩百多萬港幣。

他希望起訴香港荷蘭銀行，但已經掏不出訴訟費用。

18年的辛勤積累，就這樣，化成了水，白白流走。