陳東琪后危機階段的方向

金融風暴賦予了中國一個歷史性的機遇，就如同“大蕭條”和二戰(zhàn)后的美國。

他曾多次成功預言了中國經(jīng)濟的走勢。

在當下中國經(jīng)濟撲朔迷離的復雜形勢下，同樣一片天空，別人看到的是烏云，他瞧見的卻是烏云后的藍天。

他就是發(fā)改委宏觀研究院副院長陳東琪。

陳東琪篤信數(shù)據(jù)，他說，從今年一季度的經(jīng)濟運行狀況和數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟已經(jīng)觸底。

雖然一季度中國經(jīng)濟的增長在全球范圍內(nèi)搶盡風頭，但陳東琪也承認，中國經(jīng)濟本身還存在著諸多的問題，就像一顆隱形炸彈，一不小心就會爆裂。

比如，在出口方面，同比跌幅有所收窄，但世界經(jīng)濟的萎靡不振讓出口的復蘇仍遙遙無期；在實體經(jīng)濟領域，制造業(yè)在原材料上漲和產(chǎn)出價格下跌的雙重擠壓下，依舊在低位徘徊。此外，還得面對多年沉淀下來的體制沉疴。

但陳東琪又很樂觀，他不相信中國經(jīng)濟會就此止步不前，甚至認為金融風暴賦予了中國一個歷史性的機遇，就如同“大蕭條”和二戰(zhàn)后的美國。對于未來中國經(jīng)濟的走向，陳東琪在接受《英才》記者專訪時，擺出了他的最新判斷和觀點。

判斷一 宏觀經(jīng)濟已觸底

三大需求總體來講，順差比較弱，消費沒有投資強，但總需求還是旺盛的。

《英才》：宏觀經(jīng)濟何時觸底？

陳東琪：我認為中國的經(jīng)濟已經(jīng)觸底，首先是宏觀經(jīng)濟增長主推動力——總需求表現(xiàn)比較好，其中的投資需求比較旺盛；第二個是消費，社會消費品零售總額今年一季度同比實際增長超過16%，但是這個消費需求從收入、從就業(yè)角度講，還是有一些壓力；第三個需求就是進出口，一季度我們出口下降，但是進口下降更快，所以還是有貿(mào)易盈余。

從這個角度講，順差構成GDP貢獻還是有的，算下來這跟去年相比也相差不了多少。三大需求總體來講，順差比較弱，消費沒有投資強，但總需求還是旺盛的。

從產(chǎn)出角度來講，工業(yè)增加值一二月增長3.8%，但是三四月開始上升，3月增長8.3%，4月增長7.3%，雖然4月比3月減少了一個百分點，但是整體來講，這兩個月比去年11、12月和今年1、2月要高，所以規(guī)模以上工業(yè)增加值的增長也是在反彈。然后就是總量產(chǎn)出增長，包括除了工業(yè)外，服務業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)，特別是服務業(yè)和建筑業(yè)是增加的。所以從這個角度講，總的產(chǎn)出增長還是有回升預期的。從宏觀指標看，可以支持GDP在二三季度回升的判斷。

《英才》：一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，有些數(shù)據(jù)似乎出現(xiàn)了矛盾，比如國內(nèi)石油需求量和用電量在下降，但GDP卻增長6.1%，這是怎么回事？

陳東琪：此次經(jīng)濟回暖的過程中，那些耗電多的行業(yè)及其耗電大戶還沒有結束調(diào)整，但像對GDP貢獻比較大的基礎原材料行業(yè)，比如鋼鐵行業(yè)就一直在消化庫存來支持基礎設施的投資。庫存消化到一定程度后，企業(yè)資金回流，應收賬款增加了，帶來了工業(yè)增加值的增長。

判斷二 微觀經(jīng)濟正恢復

信心變化的先后順序是資本市場投資者的信心好，然后是消費者信心好，這樣會帶動企業(yè)的需求。

《英才》：微觀經(jīng)濟是否已經(jīng)恢復？陳東琪：在微觀層面，經(jīng)濟正在恢復。

首先觀察先行指標會發(fā)現(xiàn)人們的信心在提高。信心分三個方面：資本市場投資者的信心、消費品市場消費者的信心以及實體經(jīng)濟生產(chǎn)領域企業(yè)家的信心，這三個指標都開始轉好。

其次是采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI指數(shù)）上升，該指數(shù)今年連續(xù)兩個月超過50%以上，并且有持續(xù)上升的趨勢。

還有就是訂單增加，包括零售訂單都在增加。微觀經(jīng)濟活動轉暖的第二個標志是主要市場的回暖，包括股票市場、汽車市場、家電市場、房地產(chǎn)市場等。

《英才》：為什么企業(yè)家信心在此輪經(jīng)濟調(diào)整中扮演著很重要的角色？

陳東琪：企業(yè)家信心強，意味著參加經(jīng)濟活動的整個人員信心都好，因為信心變化的先后順序是資本市場投資者的信心好，然后是消費者信心好，這樣會帶動企業(yè)的需求，所以企業(yè)家也有信心。

《英才》：中國經(jīng)濟經(jīng)過此輪調(diào)整后，在財政收入來源方面將會呈現(xiàn)怎樣的變化？

陳東琪：有一個很重要的現(xiàn)象是我看到，東西部之間產(chǎn)業(yè)轉移帶來的工業(yè)產(chǎn)值的貢獻已經(jīng)從東部地區(qū)開始流向中西部地區(qū)。現(xiàn)在雖然中央財政不太好，但中西部地區(qū)財政收入是增加的。

中央財政不太好，主要是由于過去財政收入的大戶，珠三角和長三角的經(jīng)濟還在下降，所以如果財政收入的主要來源不景氣，中央財政就會受影響。但目前中西部經(jīng)濟開始改善，這里面很重要的一個原因是，我們一季度的投資都是固定資產(chǎn)上的投資，東部地區(qū)不到20%，中部地區(qū)超過30%，西部地區(qū)超過40%，這說明因為投資的增加已經(jīng)在帶動中西部發(fā)展，今后GDP的產(chǎn)值份額也會提高。而且中部崛起，西部的北部灣等等這些地區(qū)快速發(fā)展以后，再加上現(xiàn)在東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉移加快，會帶動全國的工業(yè)和GDP增長，最終還是會帶動財政收入的增加。

所以，我個人看，財政收入第一是要看動態(tài)，第二看不同地區(qū)貢獻度的變化。

判斷三 經(jīng)濟結構變化初現(xiàn)

經(jīng)濟發(fā)展結構在出現(xiàn)模式轉換的跡象，不能說已經(jīng)產(chǎn)生很明顯的效果，但畢竟是在發(fā)展。

《英才》：中國經(jīng)濟結構調(diào)整是否到位？陳東琪：現(xiàn)在我們的經(jīng)濟結構在發(fā)生重大的變化。目前工業(yè)雖然不太景氣，但建筑業(yè)和服務業(yè)的投資增長有所加快，這種結構從長期來看可能是有利的；現(xiàn)在能耗高的行業(yè)增長速度下降，能耗少的科技型或新產(chǎn)業(yè)型的行業(yè)發(fā)展加快了；從產(chǎn)品的需求導向看，內(nèi)需導向的產(chǎn)品投資增加，外需導向的產(chǎn)品投資下降；區(qū)域經(jīng)濟結構也在發(fā)生變化，人口多、市場大、資源多的中部地區(qū)開始發(fā)展。

總體來看，經(jīng)濟發(fā)展結構在出現(xiàn)模式轉換的跡象，不能說已經(jīng)產(chǎn)生很明顯的效果，但畢竟是在發(fā)展。

《英才》：在經(jīng)濟結構正在發(fā)生變化的時期，城市化進程會否受到影響？

陳東琪：單一的城鄉(xiāng)結構是在往后走，因為城市化的速度在變慢，去年城市化增速只有不到0.8%，前幾年我們都是年均增長1.2%—1.4%，另外今年的城市化率也會低，所以這個時候二元經(jīng)濟結構會有一點回歸。

考驗 不確定性

回升還沒有明顯的出現(xiàn)，而經(jīng)濟的回升又受到一些不確定性的影響。

《英才》：是否可以判斷經(jīng)濟已經(jīng)回升？

陳東琪：現(xiàn)在我們只是看到若干兩三個月的指標，還沒有看到兩個季度以上GDP增長，所以觸底出現(xiàn)了，但回升還沒有明顯的出現(xiàn)，而經(jīng)濟的回升又受到一些不確定性的影響。

比如，如果全球經(jīng)濟沒有明顯觸底回升，我們依賴于出口這部分將可能面對很大的不確定性。

從投資來看，盡管今年全社會固定資產(chǎn)投資實際增長超過35%，但這主要是公共投資拉動，而社會資本投資和民間投資能不能加大存在不確定性。

在社會消費領域，今年國內(nèi)消費品零售總額實際增長超過16%，后期能否持續(xù)也存在不確定性。

還有區(qū)域經(jīng)濟，特別是珠三角和長三角的經(jīng)濟能不能盡快觸底，這些取決于結構轉型和找到新需求的能力。

從市場角度來講，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場能否起來，穩(wěn)住盤整消化存貨，然后開始有所回暖，這也存在不確定性。

《英才》：公共投資、社會投資和民間投資對促進經(jīng)濟增長的關系是怎樣的？

陳東琪：公共投資是有保障的，但一般來講公共投資是有擠出效應的，而且時間越往后，公共投資帶來增長的效應呈邊際遞減。現(xiàn)在社會投資特別是民間投資的投資意愿和能否形成實際的投資存在一定不確定性。

《英才》：在消費的持續(xù)性增長方面，現(xiàn)在還面臨哪些具體問題？

陳東琪：收入能否增加就要看企業(yè)開工率帶來的就業(yè)能否增加，因為我們的企業(yè)特別是珠三角和長三角地區(qū)的企業(yè)大量是依靠出口訂單，如果出口訂單不足，開工率就不高，就會影響就業(yè)。

消費的不確定性還來源財富效應是否能夠持續(xù)增加，如果財富效應繼續(xù)，消費能力就會提高。然后就是老百姓愿不愿意去借貸，這就取決于信貸環(huán)境的改善。還有就是減少儲蓄增加消費的問題，這點就取決于社會保障制度改革給老百姓的預期。

改革 一體化大方向

要繼續(xù)堅持積極加適度寬松的財政貨幣政策的取向，但適度放松不等于遞增的放松，應該保持偏松的趨勢。

《英才》：那針對以上的問題，我們該怎么做呢？

陳東琪：首先要繼續(xù)堅持積極加適度寬松的財政貨幣政策的取向，但適度放松不等于遞增地放松，應該保持偏松的趨勢。

其次就是為保證4萬億投資計劃的實施，地方政府應該做好配套，按時按度地落實計劃。

再次，落實振興十大產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的同時，要促進新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第四是要加快資源品價格的改革、產(chǎn)權制度改革、壟斷領域的改革和各種機制的改革，包括加快公共事業(yè)包括文化、教育、衛(wèi)生和體育等領域的改革，以及對民間資本金融環(huán)境的改善。

還有就是財稅金融體制的改革，包括銀行體系的完善，民營銀行的發(fā)展和私募基金的培育等等，金融制度和金融產(chǎn)品創(chuàng)新。另外，要加快推進全國統(tǒng)一市場的建設，在區(qū)域之間，省際之間和各個城市之間形成自由流動的資源配制機制。我認為，一體化將會是中國今后一個大的方向，包括城鄉(xiāng)的一體化，各個地區(qū)的一體化和城市之間的一體化。

《英才》：說到各項改革的推進，過去中小企業(yè)發(fā)展一直面臨著體制方面的困擾，而最近經(jīng)濟形勢的突變又讓中小企業(yè)舉步維艱，這種局面如何靠改革來突破？

陳東琪：現(xiàn)在中小企業(yè)還是受到約束，有的領域他們想去做，但由于制度限制，他們做不了，所以要把這個限制打開。我認為改革的大概念要包括開放，原來開放是向外開放，現(xiàn)在更多的應該向內(nèi)開放，這是一個很重要的改革。

《英才》：你如何看待金融創(chuàng)新的風險問題？

陳東琪：目前似乎有一種觀點，認為這次華爾街金融危機是由于金融衍生品創(chuàng)新過度引起的，我們在這方面不應該做。我認為，風險當然要預防，但中國現(xiàn)在的問題是金融創(chuàng)新不足，不是創(chuàng)新過度，美國是金融創(chuàng)新過度，因為監(jiān)管不夠，所以才要管制。

危機 強化的大機遇

不要天天看頭頂上的烏云，風一吹陽光馬上就出來了，就看你能不能看到烏云之后那邊還有太陽。

《英才》：我們將如何謀劃危機以后的發(fā)展？

陳東琪：現(xiàn)在我們處在后危機階段，發(fā)達國家經(jīng)濟在盤整，我們在前30年創(chuàng)造了經(jīng)濟增長的奇跡，今后30年會怎么走？

我認為，中國經(jīng)濟快速增長的速度雖然會有一點收攏，包括工業(yè)化、城市化和信息化進程，但從這三化角度講，我們的發(fā)展不會因為這次危機而中斷。比如城市化，現(xiàn)在的城市化率是45%，如果到2020年增長60%-65%左右，就意味著城市化人口每年會有1000多萬，這是構成中國經(jīng)濟發(fā)展的潛在的強動力；再加上我們消費結構升級以后帶來新消費的增長，會使中國經(jīng)濟快速增長。

這個期間還會有家電的更新?lián)Q代，汽車的普及等等，這些都會對經(jīng)濟快速發(fā)展構成強大的支撐。所以不要天天看頭頂上的烏云，風一吹陽光馬上就出來了，就看你能不能看到烏云之后那邊還有太陽。

《英才》：金融風暴和經(jīng)濟危機讓西方發(fā)達國家深陷其中，那么對中國長期發(fā)展來看意味著什么？

陳東琪：現(xiàn)在雖然美國的總體能力還是非常強，但綜合能力是下降的，它的增量部分跟中國相比，應該說相對實力是下降的。我們一定要加快利用這個機會擴大內(nèi)需，要把中西部內(nèi)需做起來，要讓老百姓花錢消費服務，這就要求我們的服務市場包括文化、傳媒等市場趕快開放，以便為我們的內(nèi)需成長準備一個足夠的體制和機制的條件。

現(xiàn)在全球經(jīng)濟增長的重心已經(jīng)由西向東轉化，中國是東方經(jīng)濟的核心部分，對中國經(jīng)濟來說這次危機實際上是強化了中國的一個大機遇。