馮小剛的白癜風與創業板危機

一位股民頗為認真地寫道:“我深知一個人身體上的某方面缺陷并不影響一個人的成就或者才華。比如有小兒麻痹癥的丘吉爾，有哮喘病的普魯斯特。不過我想說的是，我仍然會很在乎馮小剛的白癜風。這種在乎，從華誼兄弟上市的第一天就開始了。”

在京郊順義溫榆河畔有一個馬場，它屬于華誼哥倆。弟弟王中磊的辦公室和宅邸都在馬場旁邊，這處辦公室是華誼兄弟的電影部門所在，員工們每天乘坐班車經過機場高速，在郊外蜿蜒的小路穿梭一陣子之后抵達一座小樓。王中軍的辦公室及電視劇、演員經紀等部門則在朝陽區的豐聯廣場。

美國有個影視業巨頭“華納兄弟”公司，中國有個“華誼兄弟”，同樣是兄弟，所不同的是，美國華納兄弟的市盈率僅10倍左右，而剛剛登陸創業板的中國華誼兄弟的市盈率卻高達100多倍!估計華誼兄弟老板王中軍、王中磊兄弟看到大盤時的心情可以用一個影視劇的名字來形容:《我的兄弟叫順溜》!然而好景不長。

華誼之成敗，全在馮小剛?

很多股民對300027這串數字不會陌生，沒錯，這就是華誼兄弟的股票代碼。上市以來的暴漲暴跌，它被股評家賦予“創業板最戲劇性股票”的稱號，倒也應了它娛樂公司的背景。

華誼兄弟的股票，最大的宣傳亮點就是馮小剛的“票房不敗”。在華誼兄弟的總收益中，影視制作部分的比例占到57%，而馮小剛的電影又占到影視收益的近50%。正因如此，不少吹捧的人說對這股票有信心。但這是有前提的:一、他不能轉會(馮小剛和華誼兄弟續簽了8年合約算是給股民吃了一顆定心丸);二、他不可以得甲流等毛病;三、他要保證每部電影都不失手。

作為創業板中的明星股，華誼兄弟可以說是光彩照人。華誼以69.71倍令人咋舌的市盈率發行。然而股民熱情不退，上市首日就窮追猛打，把28.58元發行價的華誼硬生生拉到了91.80元。但接下來的幾日，股價一路暴跌，被稱為“套人第一股”。而中金公司的看法是，華誼兄弟的合理股價在40元左右。

幾乎每個創業板都有一個美好的故事，身為講故事高手的華誼就更不用說了，它被稱為“中國的時代華納”，然而它的優勢和風險來自同一樣事物，就是馮小剛。假如沒有馮小剛，華誼就不是那個華誼了。馮小剛一個人的影片帶來的效益相當于華誼旗下11個電視劇子公司的盈利之和。作為股民能不關心馮小剛的健康嗎?萬一這個白癜風患者有了什么并發癥，在股市會引起怎樣的騷動?試想假如劉老根大舞臺是上市公司，趙本山進了醫院，這股票還不知會跌到什么程度。

投資創業板，你應該看短板

作為股民投資創業板，不應該只被它誘人的一面吸引，而應該更多看看它的短板。比如大家一致看好的探路者，這種戶外用品制造商面臨的最大風險是海外品牌進入引起的競爭;愛爾眼科最大的風險則來自激光手術帶來的手術風險。

有人不客氣地將創業板稱為“殺豬板”或者“創傷板”。它的高發行價和首日爆炒，已經大大封殺了它日后的成長空間，作為華誼兄弟的同類股票，美國時代華納的市盈率僅為12倍(華誼為111倍)。所以投資者把自己的身家押在某一個人身上顯然是不夠明智的。除非你有《大腕》里的那些精神病的勇氣:不買對的，只買貴的!

不過，作為江南春、馬云等眾多大佬競相入股的華誼兄弟，當然也有著它的獨特魅力與蔚藍前景。

此前，華誼兄弟曾在資本市場進行過3輪融資。2000年3月，太合集團出資2500萬元，對華誼兄弟廣告公司進行增資擴股，并將公司變更為“華誼兄弟太合影視投資有限公司”，太合集團與王中軍兄弟各持50%股份。太合入股的條件是，王氏兄弟在適當時機回購該筆股權，使太合獲利退出。2001年，王氏兄弟從太合控股回購了5%的股份，以55%的比例擁有絕對控股權。

2004年底，TOM集團向華誼兄弟投資1000萬美元，其中500萬美元用于購買華誼兄弟27%的股權，另500萬美元認購華誼兄弟年利率為6%的可轉債。在大約同一時間，華誼兄弟再引進一家風險投資機構“信中利”，以70萬美元的價格轉讓了3%的股權給后者，這輪私募王中軍兄弟共獲得資金1070萬美元(8850萬元人民幣)，除去購買太合集團股份所花的7500萬元，剩余1300多萬元。他們所擁有的股權，則由之前的55%上升到70%。

2005年12月，華誼兄弟進行了新一輪私募，這次引進的對象是馬云所掌控的中國雅虎。TOM以1600萬美元的價格減持20%股權，王氏兄弟和馬云聯合接手，其中馬云(以旗下公司中國雅虎的名義)接手15%、王氏兄弟回購5%。TOM集團所持股份還剩余7%。

打造中國院線，對抗網絡霸權?

華誼兄弟的上市招股書里明確說明，募集資金將全力用于院線的建設。在網絡電影橫行與盜版司空見慣的中國，華誼兄弟真的可以把觀眾拉進影院嗎?答案或許是肯定的。

人們正在越來越多地走進電影院。而影院數量在激增。中影集團正在北京五棵松建旗艦店;橙天嘉禾剛剛挖走了萬達院線的干將陳國偉，并收購了9家影廳，華誼兄弟公司自己也要進軍這個市場，據說年內會有兩家影院投入使用。

去年中國電影票房為43.41億元人民幣，誕生了11部票房過億的影片，幾乎平均每月一部。到了今年，1、2月已經有6周票房過億——去年全年才有7周票房過億。而進入下半年，“逾億”似乎已經不值得再提。《建國大業》票房達到4.1億，當然，這個數字有相當的部分來自“團購”;但《風聲》的2.2億票房卻無疑能真實地說明問題。馮小剛和華誼兄弟正在籌拍預計明年上映的《唐山大地震》，要沖擊5億的目標。

電影行業人士們覺得自己完全有理由相信，中國電影進入了一個爆發期。而在這個爆發的當口，這家自稱在制作市場上排前三位、在發行市場上排前兩位的公司——民營公司華誼兄弟傳媒集團，扮演了一個最幸運的角色——它有錢了，它將大展身手。

去年3月，華誼兄弟董事會通過決議，開放股權給具有一定資格的員工與旗下明星。明星認購的上限是180萬股，據說黃曉明借錢湊夠了數。他成為了華誼兄弟持股最多的明星。

面對股價的劇烈波動，拍個鏡頭就有幾十萬的黃曉明當然可以巋然不動，但是散戶股民們又該何去何從呢?著名評論人皮海洲認為，現在進入創業板還不是時候。相比較馮小剛的白癜風，創業板初創之時的躁動與配套制度缺憾，或許才是真正的創業板危機。