數字觀點

69％ 八個月上漲幅度

過去八個月時間里，摩根士丹利世界指數(MSCI World Index)已經大幅上漲了69％，原因是全球經濟正在走出半個多世紀以來最嚴重的衰退。經濟合作與發展組織稱，增強中的債務負擔仍將令經濟增長的勢頭受阻。經濟學家JorgenElmeskov表示：“復蘇的進程仍將較為緩慢，原因是經濟面臨著調整。資產負債表的需要將給復蘇進程帶來逆風。”就經濟合作與發展組織以外的國家而言一經濟狀況將更加堅挺，尤其在亞洲地區更是如此，原因是非成員國經濟體受資產價格下滑的影響沒有那么大。經濟合作與發展組織預測，明年全球經濟增長速度將為3.4％。高于6月份預測的2.3％；2009年全球經濟則預計將下滑1.7％。

50·5萬人 美國初次申請失業救濟人數

美國勞工部公布的最新統計顯示，十一月第二周初次申請失業救濟人數為50.5萬人，創下今年1月3日以來的新低紀錄。過去4周平均每周初次申請失業救濟人數為51.4萬人，也創下今年的新低，同時也是連續第11個星期下降。

首次申領人數和四周移動平均人數繼續下降表明企業裁員速度在持續放緩，但申領持續、延長和緊急3項失業救濟的總人數自5月份以來一直保持900萬人以上。持續申領人數在今年6月觸頂之后，從當時的690萬人下降至目前的563萬人，但申請州政府的延長失業援助(Extended Benifits)和緊急失業援助(EmergencyUnemployment Compensation)的人數自6月以來已持續攀升超過140萬，表明持續申領人數的減少更多地是由于為期26周的聯邦失業救濟金已屆滿。

本月·數據

7.2％ 國有企業存貨同比增長率

1～10月，國有企業存貨同比增長7.2％，增幅比1～9月減少0.5個百分點，延續了年初以來的下降趨勢，反映了企業銷售狀況良好。10月當月國有企業銷售收入同比增長21.7％，增速比上月提高10個百分點。

3.5％ 未來12個月升值預期

在海外人民幣NDF市場，目前蘊含的人民幣未來12個月升值預期已上升至3.5％。對人民幣施加壓力的新興市場國家忽視了過去數年人民幣的明顯升值——自2005年匯改以來，人民幣實際有效匯率升值21％，遠高于周邊新興市場貨幣升值幅度。

376億美元 中國黃金儲備市值

9月18日，IMF執行董事會同意出售403.3噸黃金儲備。11月2日，IMF宣布首批200噸黃金出售給印度央行。而中國目前黃金儲備僅為1054噸，市場價值約376億美元，僅占中國外匯儲備的1.7％。在2003-2009年間中國黃金儲備一共增加了454噸，但是主要來自于國內雜金提純和國內市場交易等方式。

2.4％ 10月M₁、M₂提高比

10月份，受到票據融資進一步壓縮的影響，新增貸款少增較多，但是受到人民幣升值預期的影響，國際資本流入增多，導致10月M₂增速再創年內新高。10月份M₁增速與M₂距比9月份大幅提高了2.4％，貨幣進一步活期化，居民通脹預期增強。10月中長期貸款增長較快，“短存長貸”現象進一步加劇。

貨幣政策找方向

表達人民幣與美元走勢的某種—致性。

前瞻性貨幣政策表達出美國希望人民幣升值，中國也希望美元走強。聯合聲明中的措辭已經告訴人們，中美兩國在未來都將適度地修正現有的貨幣政策。前瞻性是著眼于長遠，戰略，人民幣隨著肯定將表現出強勢，穩步升值是肯定的。

著眼長遠，兼顧他國的貨幣政策。

美國要承擔起相應的責任，不能僅僅關注其國內的問題。美國尤其要關注其貨幣政策對國際經濟和國際金融的影響，應盡快建立財政赤字的穩健標準。而國際貨幣基金組織等相關國際貨幣機構也要對主要國際貨幣發行國建立起相應的監督機制。

應保持貨幣政策總體中性。

中國出現的問題是自身結構和增長方式問題，外部的金融危機使得我國存在的問題提前暴露。寬松的貨幣政策收到了積極的效果。但是，實行適度寬松的貨幣政策絕不是貨幣越多越好，應當注意政策節奏，應保持貨幣政策總體中性。

改善國際貨幣體系才能維穩。

導致金融危機的爆發：一是低利率環境下資產價格泡沫與貸款條件寬松；二是虛擬經濟脯實體經濟急劇膨脹；三是信用評級機構誤導；四是基準利率上升和房價下跌；五是金融監管不力等。導致這種金融危機總爆發的根源是美元的霸主地位。

本月·觀點

“熱錢”源頭主要在境內

王志浩詳解熱錢蹤跡

上海渣打銀行高級經濟學家王志浩認為中國外匯儲備總額再創新高，引發“熱錢”重新登陸的猜測，但實際上，其主要原因在于一些境內資金利用境內外人民幣遠期市場利率和匯率之間的差異進行套利。接下來的時間里，如果境外的NDF(無本金不可交割遠期)市場人民幣升值預期仍然高于境內的話，中國外匯儲備的快速增長趨勢將難以改變。

拒絕調整就是拒絕復蘇。

許小年警示經濟“倒冬暖”

中歐國際商學院經濟學與金融學教授許小年認為全球經濟的結論是漫長復蘇，這個復蘇取決于世界各國經濟調整進行的速度。而中國的調整尚未開始，由于政府的投資作用，人們稱其為“倒冬暖”。這樣的回暖是暫時的。新的投資需求短期內可使已有過剩產能得到利用。

資產價格超乎實體經濟支持。

陳德霖稱香港資產價格明年可能大幅上升

香港金融管理局總裁陳德霖在一則文章中表示，在全球低息環境和大量游資充斥下，香港明年要面對資產價格上升過急，超乎實體經濟支持的風險。這些經濟體同時擔心一旦加息，會令套利交易更活躍。資金流入會更多。這些經濟體因此亦處于兩難局面。香港沒有能力去改變歐美大國的利率政策，但應做好充分準備，保持高度警覺。

中國出口幾年的高增長只是幻想。

許保羅點評中國出口

麥格理中國經濟研究部主管許保羅表示，由于美國的經濟增長可能還將進一步放緩，傳統市場的份額正趨飽和，預測中國出口未來幾年將延續兩位數的高增長，只不過是—個綺麗的幻想而已。但這對于中國的國內經濟而言，這影響可能并不大。勞動密集型的出口加工業規模已經回到了2007年的水平。中國的勞動力規模在擴大，但是國內的需求也在增加。