價值投資者熱愛的股票天然是“活體”

在美國科幻片《紅色星球》中，人類在2050年移民火星，那些人生存的基礎竟然是地衣，因為地衣的生存能力和繁殖能力都特別強，它們改變了火星大氣的成分，讓火星能夠適應地球移民生存。這個故事聽起來有些令人不可思議吧，可歐洲空間局的科學家正打算這么做，他們希望把地衣移栽到火星上，讓地衣成為人類移民外星的“先遣部隊”。

地衣，作為—種真菌和藻類的共生植物，一般生長很慢，數年內才長幾厘米。但它卻能忍受長期干旱，干旱時休眠，雨后恢復生長，因此，在高山帶、凍土帶和南、北極，其他植物不能生存，而地衣獨能生長繁殖，不知不覺中就形成一望無際的廣大地衣群落。

回到投資界，就像賴以生存的地衣長期被忽視，對股息收益和利潤增長視而不見者也是大有人在。但事實上一份數據統計顯示，從1871年至1997年，美國企業的股息和年利潤率，剔除通脹因素，平均達到6.7％，接近股市所給予的7％的真實收益率，其他因素長期影響其實很微不足道，你會驚奇地發現，原來股票跟地衣一樣，也是活體，它也會在不知不覺中自己生長。

在日常投資中，短線客總是希望通過交易來獲取股票增值收益，但頻繁的波段操作、趨勢投機往往只會換來事倍功半的效果。既然如此，那何不讓股票自己生長?對此，投資大師巴菲特也有異曲同工的比喻：“我的人生就像滾雪球一樣，這么多年來都努力讓自己的雪球在一條正確的雪地上越滾越大，最好是一邊前進一邊選擇積雪皚皚的地方，因為我們不會回到山頂重新開始滾雪球。”

那些伴隨巴菲特一生的優秀股票其實也就是一個活體，它能夠自己成長，并不需要我們的投資者做什么，除了長期持有。“這就像滾雪球，雪球會自己向下滾，并在這個過程中不斷成長壯大，但關鍵是要有‘很濕的雪’和‘很長的坡’，這也是活體成長的必要環境。”巴菲特一語道破了投資的真諦。

在巴菲特的字典里，“濕雪”就是指那些被低估的股票，相比“干雪”，“濕雪”內部幾乎沒有空氣，放在手心上會感到沉甸甸的，就像沒有泡沫的股票一樣。巴菲特幾乎每一筆投資都用了安全邊際來進行衡量。按照他的投資思路，他認為付出的是價格，得到的是價值，當得到的比付出的多那就是價值投資。

雖然找到了“濕雪”，但如果沒有給予其足夠積累空間的“長坡”，“活體”股票同樣沒有生長的空間，而巴菲特眼中的“長坡”指的就是企業未來持續經營的能力，或者說是一家公司未來長期的生存價值。

事實上，這類股票的魅力就在于以一般的價格買入一家像地衣般的好公司。在巴菲特看來，像地衣一樣的上市公司的重要特征就是能保持銷售增長率的能力、好的經營管理以及研發能力，這些指標都可以用來衡量股票的長期潛力。

價值投資者執著于選擇具有活體特性的股票，對于他們而言，股價的低估與公司的優秀二者缺一不可，以低估或合理的價格買入超級明星公司，并能夠在無論市場如何變化的情況下堅持持有，讓這個雪球越滾越大，是投資真正走向成功的唯一機會，也只有這樣，我們才能夠分享到股票價值內在成長的碩果和喜悅。