鋼鐵板塊：估值優(yōu)勢已經顯現(xiàn)

剛剛過去的三季度，鋼鐵行業(yè)企業(yè)業(yè)績改善，已是不爭的事實。國信證券日前發(fā)布研究報告，預計三季度鋼鐵行業(yè)上市公司業(yè)績環(huán)比大幅提升，寶鋼股份(600019)、鞍鋼股份(000898)、武鋼股份(600005)等11家鋼鐵行業(yè)上市公司，三季度單季凈利潤約達70多億元，而二季度這些公司單季凈利潤則是負4.55億元。

鋼鐵企業(yè)業(yè)績的改善，在一定程度上得益于鋼材價格的反彈以及反彈的預期。盡管從短期來看，由于地產、制造業(yè)等下游需求尚沒有出現(xiàn)明顯的增長，鋼鐵行業(yè)較高的庫存水平及產量，也都在一定程度上壓抑著價格反彈的幅度。但是，國信證券仍認為，在國內宏觀經濟復蘇逐步確立的背景下，鋼材價格的持續(xù)反彈，趨勢已相對明朗。

一方面，由于目前價格水平已經很低，生產企業(yè)及經銷商均處于盈虧平衡邊緣，再加上澳元匯率上升及美元貶值都有可能導致鐵礦石、焦煤價格再度上漲，使得鋼鐵企業(yè)成本始終維持在高位。另一方面，隨著地產等下游需求在國慶長假后的項目逐漸開工，使得四季度鋼材需求回升態(tài)勢逐步確立，同時明年一季度環(huán)比資金，將進入大量放貸周期，擴大內需的力度逐漸加大也將進一步支撐鋼價。

不僅如此，國信證券還認為，2010年的宏觀經濟形勢將明顯好于今年。根據(jù)此前有關機構預計，今年國內粗鋼消費量將接近6億噸，如果2010年GDP增速能夠達到9%左右，那么鋼鐵消費將再次出現(xiàn)較大幅度的增長。而隨著國際經濟環(huán)境的改善，全球鋼鐵行業(yè)供需狀況改善，也是非常值得期待的。目前，我國鋼鐵出口已是連續(xù)4個月環(huán)比回升，預計全年出口總量在2500萬噸左右。2010年出口有望進一步增長，這將大大緩解國內鋼鐵的供需壓力。

鋼鐵業(yè)業(yè)績的明顯改善，卻沒有帶來相關上市公司股價的同步上升，使得滬深股市鋼鐵板塊“估值洼地”的特征更趨明顯。資料顯示，在今年8月4日大盤見“頂”以來至10月16日，滬綜指累計跌幅達14.21%，而鋼鐵板塊累計下跌了31.2%，是大盤的2倍以上。如果看一季度以來的表現(xiàn)，滬綜指跌幅5.55%，而鋼鐵板塊的跌幅也達到了14.66%，在公司業(yè)績明顯好轉的前提下，鋼鐵板塊絕對股價出現(xiàn)14.66%的跌幅，自然有著較大的不理性成分。再看去年10月28日以來的表現(xiàn)，鋼鐵板塊累計漲幅只有65.84%，而采掘、有色、建材、機械設備、交運設備、家用電器、房地產、金融等等多個板塊的漲幅均超過了100%。

因此，國信證券認為，鋼鐵板塊估值已近底部，建倉時機已基本來臨，建議投資者重點關注行業(yè)的限產動向以及鋼材價格反彈時點，首推長材類鋼鐵企業(yè)，如酒鋼宏興(600307)、三鋼閩光(002110)、八一鋼鐵(600581)等。同時，澳元匯率上升及美元貶值致資源價格上漲，鞍鋼股份、西寧特鋼(600117)等具有資源優(yōu)勢的公司也值得關注。