投石問路

因建設著名的“水立方”及“中國第一高樓”而令人關注的中國建筑，最近再度引發強烈關注，不過，這一次的舞臺是資本市場，中國建筑股份有限公司董事長孫文杰的角色則將是“全球最大IPO”的締造者。

實際上，2008年6月5日，中國建筑IPO就已獲證監會通過，但糟糕的市場令其上市步伐一拖再拖。直至7月10日，中國建筑股份有限公司終于拿到證監會的發行審核批文，這個計劃發行不超過120億股A股，融資規模超過400億元的“巨無霸”，不但成了中國A股歷史上第五大IPO，還取代了今年初巴西VisaNet公司創造的42.7億美元融資記錄，成為今年全球最大IPO。

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，中國建筑趕上了比較好的上市時機。今年上半年，中國股市累計漲幅超過60％，在實體經濟復蘇尚有爭論的情況下，資本市場卻早已是“牛市心理”，上證指數在突破了3300點之后，關于何時重返6000點的討論就不絕于耳。無疑，這符合中國建筑股份有限公司董事長孫文杰的預期，他曾表示，“只要股市好，我們上市就有希望?！笨嗟纫荒曛螅瑢O文杰終于等來了好時機。

比孫文杰更需要中國建筑上市的，可能是監管層。監管層選擇在此時向股市投下超級大盤股，不能不說是考慮到市場資金狀況、股票供需狀況之后的深思熟慮。一個或可反映監管層謹慎態度的細節是，證監會通常是下午兩三點發布發行審核批文，而中國建筑卻是在傍晚。

實際上，放行中國建筑，或許也是監管層試圖對目前泛濫流動性的對沖之舉。在過去半年中，信貸資金的放量讓股市流動性泛濫的趨勢越發明顯，監管層急需給“高燒”的股市來點“涼水”。但采取什么辦法呢?在中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇看來，若讓貨幣政策轉向，用藥未免太猛：若動用行政手段調整印花稅，又會引來爭議不斷，而超級大盤股無疑就是最合適的“調控籌碼”。

“這次市場憋了9個月，監管層手里也憋了很多排隊上市的‘籌碼’，有比較充分的彈藥來調節?！惫镉聦Ρ究治?，中國建筑之所以沒有成為IPO開閘后的第一單，就在于監管層在控制發行節奏，先用兩個中小企業去投石問路，試探市場。當監管層看到桂林三金和萬馬電纜上市后，市場依然保持穩健的上漲趨勢，這才決定放行超級大盤股，以稀釋泛濫的流動性，給過熱的市場來點壓力。

那么。實際效果到底如何?7月13日，中國建筑刊登招股意向書之后，其高管團隊便開始在上海、北京、深圳和廣州四地路演，所到之處無不得到機構投資者的熱烈追捧。國信證券一位參加了路演的分析師告訴本刊，路演現場參加的機構達到四五十家、200多人之多，中國建筑獨特的房地產和建筑雙輪驅動的發展模式，讓其不論在經濟景氣還是衰退之時都具有盈利能力。更為重要的事，4萬億刺激計劃中又以基建項目為主，作為市場化程度較高的建筑類央企，中國建筑就更被機構投資者熱捧。

最終，中國建筑網上凍結資金達到8876億，網上網下合計凍結資金18570億。而相對于桂林三金32.89倍、萬馬電纜30.88倍的發行市盈率，中國建筑高達51.29倍的市盈率則接近歷史高點。如此多的資金追捧，讓中國建筑在路演中表示主承銷商中金給出的每股3.96元至4.18元的間隔區間是“保守、實在”的，暗示51倍的發行市盈率依然偏低。

市場如此的熱捧，讓此前人們對超級大盤股會“嚇壞”市場的擔心逐漸消退。流動性過多能夠消化大盤股，大盤股過多則會稀釋流動性，當下這場來自大盤股與流動性的博弈，似乎仍是流動性占了上風。

但若市場繼續大漲，不排除監管層會繼續通過發行大盤股來為市場降溫。郭田勇也透露，中國農業銀行也正在緊鑼密鼓地推進上市，這將是一個比中國建筑更大的大盤股。他判斷，農行上市肯定會提速。

無所畏懼

杰夫·貝索斯(Jeff Bezos)

當你的公司即將宣布季度利潤下跌10％，你是否有膽量完成一樁大交易?亞馬遜公司創始人、CEo杰夫·貝索斯敢。在宣布2006年以來頭一次利潤同比降低，且收入不如華爾街預期的季度財報的前一天，亞馬遜以9.2億美元收購了電子商務公司Zappos。

這不免讓人想起2006年以前的亞馬遜。它當時廣播薄收，除了電子商務做的還不錯，其它的嘗試，比如和eBay競爭做C2C，用A9進入搜索市場，以及做數字音樂、視頻商店，無一成功。但亞馬遜堪稱一個優秀成功的樣本：它永遠樂觀的投資于未來。并從2006年底開始陸續推出云計算、電子書閱讀器Kindle，成為一時之創新偶像。

這一次，短期內貝索斯同樣未能戰勝零售業蕭條的現實，但他已經在長期布局。Zappos是一家在客戶服務方面匠心獨具的公司，如果可以，它或許能讓亞馬遜的品牌再度提升。

不辱使命

李潤雨

2008年臨危受命出任CEO的李潤雨已經開始帶領三星電子重回增長曲線其在2009財年第2季度實現營收同比增長16％至21萬億韓元，凈利潤同比增長5％至2.25萬億韓元，成為自2006年第4季度以來的最高單季凈利?？紤]到微軟和諾基亞等科技企業近期業績的低迷不振，李潤雨能取得這樣的成績實屬不易。逆勢增長的關鍵在于內存芯片和液晶面板價格近期開始上漲，市場對平板電視和手機需求也持續反彈，這些利好使三星電子的半導體和LCD這兩項最大業務成功扭虧。而在這個過程中，這位決策果斷的三星老臣再次證明了自己的能力和所能做出的貢獻。

持續低迷

鮑爾默

鮑爾默似乎必須認真思考一個問題了：幾年后當他退休時，微軟究竟是能結束最近10年的跌宕里程，順利交接到下一代管理者手上，還是江河日下，成為一家不復重要的公司?

雖然過去幾年里蘋果和谷歌的增勢迅猛，但評論界仍不認為微軟氣數將盡?？墒?，最近連續兩個季度，鮑爾默交出的財報實在堪憂：繼上個季度利潤同比下滑32％，其新一季的利潤又下滑了29％。

當然，暫時鮑爾默仍可將問題歸咎于Windows Vista，但問題是，Windows 7并沒有展現出巨大的需求潛力，似乎整個世界停留在Windows XP時代也并無大礙。而在互聯網、游戲機以及企業服務領域，微軟的步伐都仍偏小，它曾經擅長的后發策略在搜索引擎、音樂播放器等領域也不再奏效。對于性情急躁的鮑爾默，離開了蓋茨的生活實在不好過。

短暫的喘息

珍妮特·羅賓森(Janet Robinson)

雖然就任《紐約時報》公司CEO才4年半，珍妮特·羅賓森(Janet Robinson)已見證了旗下這份同名的全球最著名報紙之一是如何從興盛走向衰落一股價從其上任至今已跌去80％左右，甚至淪落到向墨西哥電信巨頭貸款2.5億美元，并抵押辦公大樓的境地。

在聽過太多的壞消息后，現在終于迎來個難得的好消息。得益于大刀闊斧地成本削減和次性的退稅收入，《紐約時報》公司今年第二季度出人意料地實現3900萬美元盈利，同比增長85％。但對羅賓森而，言，這只是一個漫長黑夜中的一道閃光，擺在她面前的現實仍然十分嚴峻：受廣告收入下降30％的影響，整體營收其實下降至5 845億美元。她必須借助數目依然龐大的讀者群體說服廣告主們，傳統紙媒依然能夠領跑于正在侵蝕他們業務的新技術變化，比如借助RSS和Twitter這樣的即時互動媒體傳遞《紐約時報》的新聞。羅賓森的另外一條出路是讓免費的《紐約時報》網站重回收費模式，但這并不是個好主意，除去互聯網用戶對“免費經濟學”根深蒂固地信奉，隨著越來越多的紙媒產業轉向網絡收費模式，有限的網絡廣告投入無法匹配過多的渠道選擇。如果是這樣，拼命網絡化的紙媒無異于陷入另一個“僧多粥少”的陷阱。

聲謄日隆

艾倫·穆拉利(Alan Mulally)

23億美元的第二季度凈利潤足以使福特CEO穆拉利成為現階段全球汽車業聲譽最佳的管理者。看上去這正是這位飛機工程師在底特律陷入困境時的特立獨行的回報：他從一開始就堅決避免美國政府對汽車業的救助，并通過公關手段大肆傳播這一理念和行為，而當克萊斯勒和通用汽車為走出破產保護歡欣鼓舞時，福特又得益于光鮮的第二季度財報而極大提升了品牌形象。

實際上，福特的財報并非表面上那么樂觀，如果不計債務重組帶來的收益，其第二季度仍虧損4億美元。但不可否認的是，這一數字與去年同期的10億美元的巨虧相比已經好轉很多。同時，穆拉利有效減少了現金支出，使福特擁有更充裕的資金應對仍然低迷的美國汽車市場。先前拒絕救助的姿態也讓穆拉利和福特贏得了政府的尊敬甚至信任，他們在6月份從美國能源部獲得59億美元貸款來加速生產新能源汽車，而同樣提出申請的另外兩家底特律巨頭卻因為不是“財務上可以生存”的公司而被拒之門外。

麻煩纏身

郭臺銘

臺灣富豪郭臺銘真是難得寂寞。7月下旬，連續兩件丑聞襲擊這位臺灣鴻海集團的創始人。先是其富士康集團在深圳的一名25歲員工因為負責的樣機遺失一部，不堪重負，跳樓身亡。隨后，又有3人在美國舉報他逃稅38億美元。鴻海集團已經對員工喪生事件做出安置，對舉報一事則表態“一派胡言”。富士康在幾年前曾被卷入血汗工廠調查，而聲譽蒙污。

近年來，郭臺銘已經逐步為自己的退休工作進行規劃。但以鴻海集團之大、管理之復雜、挑戰及麻煩之多，是否有后繼者能勝任統籌管理工作，不容樂觀。