并購沒有那么美

可口可樂并購匯源失敗之后，朱新禮頓時成為各種復雜目光的交集。

金融危機以來，在業界常常聽到一些企業家發表觀點，表示眼下正是投資的好時機，有些企業原來很貴，現在比較便宜，應該抓緊重倉持有。前幾天在浙江，看到當地一家報紙在頭版頭條跟超市推出特價菜似的，列出了一大堆德國企業名單，呼吁浙企趕緊搶購。

在企業的經營活動中，兼并重組是最難、最痛苦的經營活動。從投資的角度來說，趁低價抄底是樸素的理解。但現實如何呢？

全世界都看到了聯想并購IBM PC之后的初步成功。聯想自己也認為到目前來說并購是成功的。但是，為了達到今天的成功，柳傳志的痛苦可能沒有過多呈現出來過。為了并購，聯想犧牲了自己的很多業務，諸如原來已經頗有特色的服務、信息安全、高端服務器等等。原因很簡單，這是IBM在談判中提出的一個條件，因為這些業務都與IBM有競爭。

柳傳志與楊元慶都沒有在公開場合談過砍掉這些業務和業務塊中的員工的感受。但可以肯定的是，這些業務都曾經是聯想重金投入的戰略業務，甚至曾經被認為是聯想的未來。就像兩個曾經深愛過的人，如今卻分得那樣徹底。

匯源走到今天這一步，是出于要把企業做大、做強的美好愿望。對企業家來說，把企業做大、做強，是實現自身價值的最高的標桿。但是，作為民營企業，匯源從一開始就遭遇到資金短缺的問題，很快就面臨到底是選擇財務投資人，還是戰略投資人的問題，隨時都面臨因資金斷鏈而被投資人逼宮的危險。資金問題與快速擴張是企業的兩個輪子，也是一對矛盾，步調一致與否，直接關系到企業的生死。如果不是因為資金問題與投資人簽下對賭協議，朱新禮也不必著急賣掉匯源來實現套現。

同樣的問題曾經出現在浙江飛躍集團身上。3月19日，我見到了飛躍集團董事長邱繼寶。由于擴張太快，負債過多，飛躍的資金鏈終于出現問題，而銀行紛紛要抽回貸款，不得已之際，在政府協調下，邱繼寶被迫出讓飛躍股權，進行重組。如果不出讓，飛躍死路一條。他說，“我無法看著飛躍死去，無論如何，也必須讓它活下去。”對他來說，雖然依舊是新飛躍的董事長，但不再是絕對控制者，而且，如果他再次創業，不能夠再次進入這個行業。而他，已經在這個行業折騰了大半輩子。

并購是企業實現快速長大的一條捷徑。但是，事情并不都像想象的那么美好。陷阱無處不在，有時是贏得了現在卻輸掉了未來，有時干脆就徹底輸掉了。

企業在并購前，可以追憶一下明基并購西門子失敗的往事。當時，從各種條件上看，說不成功簡直是不可想象的，但事情并不是一廂情愿地在發展。就像中國足球隊歷史上的主教練們在贏得一些賽事后會經常說出這樣的話，“如果我們每場比賽都能打出這樣的風格就好了！”說的很有道理，但問題是，對方并不同意你打出這樣的風格。