歐寶并購回到原點

多方博弈讓歐寶競購案困難重重

雖然幾周前歐寶花落麥格納似已成定局，但種種跡象顯示這個并購案正陷入膠著，談判恐怕將曠日持久。

8月8日，負責歐寶競購案的通用汽車首席談判師約翰·史密斯(John Smith)在自己的博客中透露，目前通用和麥格納在柏林的談判“幾乎沒什么進展”，不僅如此，雙方的磋商反而讓一些已經解決的問題又重新回到了談判桌上。

雙方最新的爭執焦點是知識產權。史密斯透露，麥格納的投標方案涉及到知識產權問題，而且會阻礙通用在俄羅斯市場上的運作。他還寫道，“比利時投資公司RHJ的方案較簡單，而且容易執行。”但他又強調說目前通用還沒有決定更傾向于哪一方的收購要約。

這與7月底北汽控股出局的原因如出一轍，當時北汽集團發言人表示，“在知識產權談判過程中，我們始終同美國通用汽車進行溝通。遺憾的是，在這個問題上，在目前短時間內無法就知識產權與美國通用達成一致。”

成立于1862年的歐寶早在1929年就被通用收入旗下，如今在德國擁有4個工廠、2.5萬多工人，以及一大批零部件供應商和銷售商。在經濟危機影響下，今年2月下旬，通用汽車公司表示將出售歐寶50%的股份，以換取歐洲國家政府33億歐元的援助資金。

素有歐洲小型車之王之稱的意大利汽車制造商菲亞特公司(Fiat)最早被爆出向歐寶提出收購協議，當時菲亞特還在計劃收購申請了破產保護的另一家美國“三大”克萊斯勒(Chrysler)。另外兩個收購方，RHJ，加拿大麥格納國際公司與俄羅斯儲蓄銀行聯手以及俄羅斯第二大汽車制造商GAZ組成的競購集團，緊隨其后在5月下旬加入競購行列。

三家競購者首次提交方案后，歐寶稱菲亞特的方案“最令人失望”，而麥格納的方案最有競爭力。菲亞特在5月29日退出了收購歐寶的談判，同日，德國財長施泰因布呂克(Peer Steinbrueck)向外界表示，德國政府已選定麥格納作為歐寶的最后買家。兩天后，麥格納集團與通用汽車簽訂了非排他性“諒解備忘錄”。

此后，麥格納集團就一直被看成是歐寶的“準新郎”。但是7月20日，競標最后期限日到來前夕，通用宣布除麥格納、RHJ外，來自中國的北汽控股也正式遞交了投標書。北汽方案聽起來充滿誘惑:以6.6億歐元的最高價收購歐寶51%的股權，同時只要求獲得德國政府26.4億歐元的最低融資擔保。但僅四天后，北汽已向外界宣布出局。

對此，國內汽車專家賈新光認為，菲亞特和北汽出局的真正原因在于，通用并沒有打算放棄歐寶這個小型車平臺，在汽車品牌全球化運營的今天，來自競爭對手的收購會打亂新通用的全球布局。

看起來菲亞特和北汽的作用更像是一次友情客串，以增加通用汽車的談判籌碼。在北汽控股出手后，麥格納隨后將自有資本金提升到3.5億歐元，表示會購買歐寶1.5億歐元的可轉換債券，并將股權調整為與俄羅斯聯邦儲蓄銀行各控制歐寶27.5%。

而作為全球第三大汽車零部件廠商，麥格納此前與通用有著長期合作關系，甚至有消息稱麥格納之所以收購歐寶，是為了幫通用汽車渡過難關。但這個并購案的困難在于，沒有哪一個方案能夠同時令通用汽車、歐寶工會、德國及美國政府滿意。德國目前正經歷二戰以來最嚴重的就業危機，今年9月份大選上，就業將會是重點討論的關鍵問題，此前RHJ的方案包括關閉歐寶比利時工廠、縮減其位于德國波鴻的工廠，并在2012年之前逐步閑置位于愛森納赫(Eisenach)的工廠，這顯然不討德國政府的歡心。

新的阻力來自于美國政府，德國《經濟周刊》8月7日報道稱，美國政府已向通用傳達指令，倘若俄羅斯投資者將從歐寶交易中獲得通用的汽車專利，尤其是軍用技術專利，那么通用不得將歐寶出售給麥格納。對此麥格納競購集團隨即表示不能接受。

RHJ又看到了希望，該公司已經表示，新的方案中將不會關閉歐寶在英國的姊妹品牌沃克斯豪爾汽車公司(Vauxhall)，并不排除將歐寶重組后回售給通用的可能。

回購對于通用有著極大誘惑力，但德國經濟部長古騰伯格認為，不可能讓通用汽車擁有未來買回歐寶多數控制權的選擇，因為這是通用放棄歐寶半數以上股權以交換政府資金救援的條件。