新浪ＭＢＯ

歷經曲折，新浪終于用一次管理層收購，初步解決了困擾自身多年的股權分散難題。

2009年9月28日下午，新浪CEO曹國偉在其“新浪微博”上留下了這樣幾句話:“終于要發布了，我和管理層團隊一起增持新浪10%的股份，希望大家繼續支持我們。”

幾分鐘后，新浪發出正式公告，以曹國偉為首的新浪管理層，將通過新浪投資控股有限公司，進行管理層收購(MBO)。新浪將向新浪投資控股增發約560萬股普通股，全部收購總價約為1.8億美元。增發后，新浪總股本將擴大至約5954萬股，新浪投資控股約占擴股后總股本的9.4%，成為新浪第一大股東。

這是中國互聯網第一例管理層收購。在中國，互聯網企業的股權相對集中，恰如百度的李彥宏，網易的丁磊，搜狐的張朝陽，一家公司總是和掌握著絕對控制權的創始人緊密相連。

唯獨新浪與眾不同。在管理層收購以前，新浪的管理層在董事會里沒有話語權，現任掌門曹國偉也并非新浪創始人。新浪的股權極度分散，導致股東們往往著眼于短期利益，卻無人敢為長遠戰略負責。2006年曹國偉接任新浪CEO時，新浪在中國互聯網界收入排名第三，如今已滑落至第五，利潤更是只能勉強排進前十。沒有大股東掌舵，成為廣為詬病的原因。

此外，過分分散的股權也一度給新浪帶來被收購的危險。2005年，盛大曾一度收購了新浪近20%股份，幾近“吞下”新浪，盡管依靠時任新浪CFO的曹國偉祭出“毒丸計劃”，最終保住了新浪的獨立，卻也從另一個側面暴露出股權分散的潛在風險。

實際上，新浪管理層早就在謀劃股權改革，而最初的方案，是攜手江南春，與分眾傳媒合并。2008年12月22日，新浪和分眾宣布，雙方達成協議，新浪將增發4700萬股普通股，用以收購分眾旗下戶外數字廣告業務。當時，曹國偉和江南春均表示，非常看好此次交易。

然而，由于無法通過商務部反壟斷審核，“新分戀”被迫擱淺，而在新浪和分眾宣布交易終止的同時，新浪正式公布了此次管理層收購計劃。

但新浪是否真的就此與分眾分手?這還尚存疑問。畢竟，此次新浪管理層收購共需出資1.8億美元，而新浪管理層年薪不過百萬美元級別，其間缺口極大。收購的錢從哪里來?盡管曹國偉三緘其口，江南春近日卻在資本市場上動作頻頻。此外，江南春和分眾第一大股東、復興集團董事長郭廣昌均與曹國偉交情不淺，考慮到這些種種因素，分眾是否會通過為新浪管理層收購融資曲線入股新浪?這給了市場極大的想象空間。

管理層成為新浪第一大股東，無疑有利于新浪長期發展戰略的統一和穩定，但僅靠這不到10%的股份，是否真的能擺脫其他眾多小股東的掣肘?事情并不像曹國偉說的那么輕松。唯一可以確定的是，新浪管理層將擁有董事會席位，獲得更多話語權——尤其是，能夠為新浪這艘大船掌舵。

反倒是曹國偉這位出身CFO、精于資本運作的新科大股東，給了人們更大的想象空間。畢竟，新浪的社交網絡、游戲等業務都需要補強，而公司賬面上真金白銀的7億美元，則可能成為曹國偉大展拳腳的重要砝碼。

編 輯 藍唐兆

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