最重要的是市場(chǎng)制度安排

市場(chǎng)化的核心障礙，在于不合理的行政壁壘。惟有破除行業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)，方能形成競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)格局

近來有朋友跟我探討中國建立石油期貨交易所的話題，其中有兩個(gè)問題頗具代表性：一、如果建立石油期貨交易所，成品油必將是最重要的交易品種。倘若成品油不能市場(chǎng)化，如何才能實(shí)現(xiàn)自由競(jìng)價(jià)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?二、國外期貨交易所往往有大量的風(fēng)險(xiǎn)投資，如何規(guī)避投機(jī)?

應(yīng)該說，第一個(gè)問題可謂切中肯綮。發(fā)展石油期貨市場(chǎng)的前提，實(shí)際上就是石油產(chǎn)品定價(jià)權(quán)讓市場(chǎng)做主。盡管當(dāng)前中國已基本實(shí)現(xiàn)國內(nèi)原油價(jià)格與國際原油價(jià)格的直接接軌，然而，由于成品泊價(jià)格水平依然距離國際水平較遠(yuǎn)，故而改革成品油定價(jià)機(jī)制，恰是發(fā)展石油期貨市場(chǎng)的重要條件。基于中國現(xiàn)狀，成品油價(jià)格改革，仍將沿著小步慢跑的模式潛行。

市場(chǎng)化的核心障礙，在于不合理的行政壁壘。惟有破除行業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)，方能形成競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)格局。實(shí)際上，自上個(gè)世紀(jì)末開始，在石油定價(jià)機(jī)制方面進(jìn)行過一系列改革和調(diào)整，原油定價(jià)權(quán)基本放開，但供應(yīng)主體單一，石油進(jìn)口嚴(yán)重依賴幾大國有油企。現(xiàn)行石油定價(jià)機(jī)制，遠(yuǎn)不能反映市場(chǎng)供需的全部情況。

歷史沒有不可跨越的鴻溝。商務(wù)部2007年正式實(shí)施的《原油市場(chǎng)管理辦法》和《成品油市場(chǎng)管理辦法》，對(duì)打破體制藩籬起了不可忽視的作用。與此同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)也發(fā)出了作為一支市場(chǎng)力量的訴求。眼下迫切需要進(jìn)行的是，在中國石油市場(chǎng)巨變來臨之前，加大改革步伐，盡早解決成品油流通體制深層次的矛盾，為促進(jìn)國內(nèi)石油市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造有利條件。其中關(guān)鍵就在于打破幾大國有油企壟斷石油經(jīng)營(yíng)的局面，讓民營(yíng)企業(yè)成為原油進(jìn)出口舞臺(tái)上同臺(tái)競(jìng)技的經(jīng)營(yíng)主體，真正通過市場(chǎng)供求關(guān)系來決定石油產(chǎn)品價(jià)格，進(jìn)而形成一個(gè)全面而競(jìng)爭(zhēng)有序的主體結(jié)構(gòu)，進(jìn)發(fā)市場(chǎng)活力。

關(guān)于第二個(gè)問題，簡(jiǎn)單地提規(guī)避投機(jī)并不科學(xué)。適度投機(jī)是創(chuàng)新之源，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新往往相輔相成。作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，發(fā)展石油期貨市場(chǎng)是不可缺少的選擇。石油期貨市場(chǎng)的建立健全，離不開成熟的商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及金融市場(chǎng)的保駕護(hù)航。不論是消費(fèi)品市場(chǎng)還是生產(chǎn)資料市場(chǎng)，中國商品市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度相對(duì)較高，但資本市場(chǎng)與金融市場(chǎng)仍處于早期發(fā)展階段。盡管金融危機(jī)前車在鑒。對(duì)于包括石油市場(chǎng)在內(nèi)的中國市場(chǎng)，適當(dāng)完善并加快資本與金融的融合已迫在眉睫，這需要制度激勵(lì)與法治監(jiān)管雙管齊下。

在此思路下，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定不移地健全石油期貨市場(chǎng)，完善國內(nèi)的石油市場(chǎng)體系。金融危機(jī)陰霾未散，世界油價(jià)依然起伏波動(dòng)，中國應(yīng)在現(xiàn)有燃料油期貨基礎(chǔ)上加快石油市場(chǎng)體系的完善，逐步推出原油、成品油及其他品種的石油期貨交易；適時(shí)建立專門的石油期貨交易所，讓期貨市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)機(jī)制功能得以充分發(fā)揮，使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)合力影響石油價(jià)格的走勢(shì)，最大限度地降低油價(jià)波動(dòng)給經(jīng)濟(jì)生活帶來的損失。

如何建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)適度的石油期貨交易所，涉及市場(chǎng)制度安排和開放模式。專家建議，不妨在中國石油資本市場(chǎng)中引入“合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFll制度”。該制度允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者在一定規(guī)定和限制下，匯入一定額度的外匯資金并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛缓笸ㄟ^嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)。其資本利得、股息等經(jīng)審核后，可轉(zhuǎn)為外匯匯出。這對(duì)于貨幣沒有自由兌換、資本項(xiàng)目末完全開放的新興市場(chǎng)國家或地區(qū)來說，無疑是個(gè)有序穩(wěn)妥地實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)開放的特殊通道。因此，在有所控制的前提下，合理地準(zhǔn)許外資進(jìn)入中國石油期貨市場(chǎng)，并開放一定的外匯額度用于結(jié)算，對(duì)增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性、擴(kuò)大原油期貨的交易數(shù)量及規(guī)模，對(duì)促進(jìn)國家之間的資本流動(dòng)，對(duì)投資者實(shí)現(xiàn)石油期貨的套期保值等，都有積極意義。