企業負債經營風險控制研究

摘要:負債經營是降低企業資金成本和提高企業所有者投資報酬的有效手段，但是在利用其提高經濟效益的同時，也伴隨著企業所有者蒙受損失的風險，本文通過剖析引起負債經營風險的內外因素，從宏觀和微觀兩個方面提出了負債經營風險控制策略，以實現企業財務管理的最終目標。

關鍵詞:負債經營 負債經營風險 負債風險防范措施

0 引言

在競爭激烈的市場經濟條件下，要使企業立于不敗之地，一個重要問題就是控制避免財務風險的發生。負債經營運用得當會給企業帶來收益，成為發展經濟的有力杠桿;運用不當，則會使企業陷入困境，甚至破產。因此，企業就要有一個健全的資本運行機制，采取強有力的措施，以控制和避免風險的發生。

1 引起負債經營風險的因素分析

1.1 負債風險的內因分析

1.1.1 負債規模 負債規模過大，是發生財務危機的主要原因。當企業經營狀況欠佳時，就可能出現投資利潤率<借款利息率的情況，這時負債比例越大，虧損越大，虧損到一定程度將導致企業破產。所以，負債規模過度是企業產生財務風險的主要原因。同時負債規模過大會影響企業再融資功能和信譽。當企業整體生產經營和財務狀況惡化，或長期資金與短期資金比例失調時，會使企業深深陷入債務風險中，嚴重時可能導致破產。

1.1.2 負債的利息率 在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也有很大影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。

1.1.3 負債的期限結構 負債的期限結構是指企業所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理，例如應籌集短期資金卻采用了長期借款，或者相反，都會增加企業的籌資風險。

1.2 負債風險的外因分析

1.2.1 經營風險 經營風險不同于籌資風險，經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。當企業完全用股本融資時，經營風險也就成為了企業的總風險，完全由股東均攤，一旦營業利潤低于利息費用，那么不僅股東無法收益，而且還要用股本支付利息，嚴重時企業喪失償債能力，被迫破產。

1.2.2 現金流入量和資產的流動性 負債的本息一般要求以現金(貨幣資金)償還。因此，企業資產的變現能力就非常重要，即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償還本息，還要看企業預期的現金流入量是否足額、及時和資產的整體流動性如何。如果企業投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，則會面臨財務危機。

1.2.3 金融市場 金融市場是資金融通的場所，是金融資產買賣交易而形成的資金供求的總和。企業負債經營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場利率、匯率的變動，也是企業籌資風險的誘導因素。

2 負債經營風險控制策略

2.1 宏觀手段

2.1.1 加快財務會計改革進程 完善會計準則和企業信息披露制度，及時公布企業潛在的財務風險信息，使企業加強風險管理控制措施，防患于未然。同時，必須加強審計監督，及時發現和改善會計控制系統存在的問題，采取措施與對策，從而確保會計信息的真實性與決策有用性。

2.1.2 考慮企業負債能力和籌資渠道

第一，考慮企業負債能力。企業應首先判斷進行負債經營對企業是否有利，確定了負債經營，隨之要確定舉債額度，合理掌握負債比例。在具體分析企業的償債壓力時，還要考慮到企業負債結構的合理性和行業的經營特性。再者，對企業負債能力的評價，應結合特定發展周期及其企業外部環境綜合考慮，尋求在現有經濟環境條件下適度的企業負債水平，并隨著企業發展環境的變化進行適時、適度的調整。第二，考慮借入資金的來源結構。當企業舉債籌資時，應該考慮合適的舉債方式和資金類別。企業對不同期限的借人資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。

2.2 微觀措施

2.2.1 適度利用財務杠桿作用 因為如果過分強調財務杠桿的作用，舉債過多，就會增加財務風險。一旦經濟環境惡化或企業經營不善，息稅前資金利潤率就有可能下降到利息率以下，這樣就會使主權資金利潤率降低。一般說來，負債比例越高，主權資金利潤率就越低，這就會加重企業危機，出現財務杠桿反作用。

2.2.2 確定企業合理的負債規模 負債經營的目標應是以最小的成本和最小的風險來獲取債務資金和最大的負債融資利益。在實現負債經營目標過程中，利益和風險共存，企業開展負債經營關鍵在于把握負債經營的適度性，使企業既有效地利用投資機會又不至于面臨倒閉的危險，同時企業必須進行控制財務風險、降低代理成本等科學管理，優化資本結構，以達到企業利潤最大化。

2.2.3 加強企業的償債能力 企業負債生產經營，不僅要考慮到其創利能力，而且還要清醒地知道償債能力，這就要求企業建立償債基金、提高自有資金收益率等一些有關制度，運用考核企業償債能力的指標來分析企業所承擔的財務風險。

2.2.4 建立預警機制 企業負債風險的識辯還可通過某些財務指標獲得一些預警信息，這樣企業可以測算出自己的風險大小，及時規避風險的發生。目前，市面上出現了有預警系統的財務軟件，這些財務軟件建立了有效的預算內預警、超預算預警、預算外事項預警、反常事件預警，更及時方便、直接的為企業管理人員所利用，以達到降低風險的目標。

3 結束語

負債經營是現代企業經營的一種策略和手段，負債生產經營的收益與風險是相互融合在一起的。因此，要搞好負債生產經營，就必須注重加強和改進財務工作;學會運用商品經濟規律和市場運行規律，增強風險意識;確定企業合理的負債規模，負債期限長短，對項目進行可行性分析等。只有正確地理解負債生產經營，才能使負債經營給企業帶來良好的收益，使企業拓寬經營之路，從而保證企業在社會主義市場經濟競爭中立于不敗之地。

參考文獻:

[1]張冬東.試論負債經營結構與企業負債經營[J].財務與統計，2003(09).36-37.

[2]雷志勤.防范醫院負債經營風險的措施[J].中國衛生經濟，2004(08).

[3]李繼萍.負債經營的影響及對策[J].決策探索.2006(09).62-63.

[4]李繼萍.負債經營的影響及對策[J].決策探索.2006(09).62-63.

[5]蔣于梅.淺談負債經營及風險控制[J].科技情報開發與經濟，2005(05).

陜西理工學院基金項目 (編號:SLG0938)。