中國經濟數據指向“過熱”

克里斯.奧利弗 V.潘尼.古瑪 彭 娟

預計在未來的幾個月內，通脹率仍將一路走高，直到年中達到峰值。

3月11日公布的中國宏觀經濟數據體現了超預期的通脹、仍然快速的信貸增長和高額的資本投資，再度引發人們對經濟增長過快的擔憂，并有可能促使經濟刺激政策提前退出。

2月的消費者物價指數(CPI)較去年上漲2.7％，1月的數據僅為1.5％。之前道瓊斯新聞社的調查顯示，分析師們的預測值為2.4％，國家統計局公布的數據顯然較高。

德意志銀行的首席中國經濟學家馬駿認為，陸續公布的數據將對寬松的貨幣政策形成壓力，未來2個月內中國可能上調銀行利率。

“現在的實際利率為負，將有越來越多的家庭認識到，他們放在銀行里的存款正在失去購買力。”馬駿說。

上月食品價格上漲了6.2％，對物價指數走高起到了推波助瀾的作用。

I.P Morgan的經濟學家李晶表示，CPI走高的部分原因是寒冷的天氣和傳統節日的支出，這些因素都發生在2月的第二、三周。但是、李晶也表示，預計在未來的幾個月內，通脹率仍將一路走高，直到年中達到峰值。

2月的PP[指數增速也令人意外，較去年同期上漲了5.4％，突破了道瓊斯調查中5％的預期值。

李晶說，持續的通脹可能引致中央政府放松人民幣兌美元的升值進程。“隨著通脹通道的開啟，資產價格可能出現泡沫，因此，預計2010年第二季度貨幣政策將正常化。”她說。

“物價上漲使國內經濟面臨風險，政府將陸續調整政策，避免市場信心的動搖。人民幣的溫和升值也有助于緩解通脹的壓力。”李晶說。馬駿對此也表示認同。他說，通脹和其他數據都向緊縮貨幣政策的出臺施加了壓力。

馬駿說：“這些數據中的大部分都超出市場預期，我們的觀點是，這些數據指向中國經濟的‘過熱。”

銀行放貸略微回調

此外，2月中國銀行的信貸增長了7001億元人民幣，M2也較去年同期上漲了25.5％。此前，道瓊斯組織的分析師預測值的中值為，信貸增長6750億元，M2增長25％。盡管高于預期，但是信貨水平仍然低于1月份1.39萬億元的數據。

花期銀行表示，貨幣供給數據體現了中央政府回收流動性的成效。“目前為止，緊縮的政策實際上迫使更多的流動性流入短期的活動，而非地產、證券市場等長期投資中。”花期銀行在3月11日的一份報告中寫道。

3月11日，銀監會在獨立的—份公告中稱，全國最大的五家國有銀行去年的放貨總額為4.6萬億元人民幣，不良貨款率降低了1個百分點，至1.80％。

其他數據也加速增長

3月11日公布的其他數據，如衡量資本投資的主要數據一固定資產投資，今年前2個月上漲了26.6％，去年同期的數字為30.5％。這個數據也說明了資本支出加速，去年12月，它的增長率是20％。

李晶稱，未來幾個月里，固定資產投資的增速將會放慢，因為政府會暫緩公共基礎設施的開工，而把更多的注意力集中在已經開工的工程上。

房地產投資也重拾增速，前2個月上漲了31％。去年第四季度，地產的增速為25％。

同時，工業出產品指數(PPI)較去年同期上漲了20.7％；去年12月，PPI指數上漲了18.5％。道瓊斯的預測中值為19.5％。

鏈接：代表委員點評中國經濟發展最新數據

2月份中國宏觀經濟重要指標近日相繼發布，引起了參加全國兩會代表委員的注意。他們對居民消費價格、新增信貸、外貿出口三大關鍵數據進行了點評和解讀。

CPI漲幅2.7％仍在正常區間

國家統計局3月11日發布數據，2月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲2.7％，漲幅比上月擴大1.2個百分點。

全國人大代表、中國人民銀行濟南分行行長楊子強認為，2.7％的漲幅仍處于正常區間。今年春節在2月份，去年在1月份，春節期間物價相對會高一些。此外，去年2月份CPI由上月的增長轉為下降1.6％，這也是造成今年2月CPI同比漲幅相對較高的原因。

今年政府工作報告提出了CPI在3％左右的價格調控目標。楊子強預計，今年不會出現明顯的通脹。他說，當前供大于求的格局沒有改變，國家將嚴控新開工項目，并對房地產行業進行調控，這都會對穩定價格發揮直接或間接的作用。

新增信貸7001億元信貸投放節奏趨向均衡穩步

中國人民銀行3月11日公布的數據顯示，受春節和信貸監管等因素影響，2月份人民幣貸款增加7001億元，顯著低于1月份1.39萬億元的新增規模。

李稻葵委員說，2月份新增人民幣貸款的下降，說明監管層對金融機構的調控政策基本發揮了作用。7000多億元的新增貸款是個比較合理的數字，一方面和全年新增7.5萬億元左右的貸款目標基本一致，另一方面也從1月份1.39萬億元這一較高的基礎上緩慢下降。預計新增人民幣貸款在3月份和4月份應當還有進一步下降的空間。

計劃報告強調，要嚴格執行放貸條件，加強審慎管理，防范系統性金融風險。切實把握好信貸投放節奏，防止季度之間、月度之間異常波動。

楊子強認為，從目前的情況看，信貸投放節奏出現均衡穩步發展的勢頭。2月份新增人民幣貸款中主要為中長期貸款增加，說明貸款結構更加優化，貸款對實體經濟的支持力度正在加大。

外貿同比大幅增長恢復性上升仍不可掉以輕心

海關總署3月10日發布的數據顯示，今年2月，我國出口額為945.2億美元，同比增幅為45.7％；進口額為869.1億美元，增幅為44.7％。

全國政協委員、浙江省外經貿廳副巡視員鞠雅蓮認為，今年2月我國外貿同比大幅度增長，與去年同期基數過低因素有關。她認為今年2月份和尚未深受國際金融危機波及的2008年同期都包含春節因素，某種意義上更具有可比性。

與國際金融危機前的2008年2月份相比，今年2月全國進出口總值增長9％；其中出口增長8.2％，進口增長9.8％。“這說明我國經濟繼續回升向好，外貿穩步進入恢復性上升軌道。”鞠雅蓮說。

鞠雅蓮提示，外貿數據進一步向好，會給貿易伙伴和其他國家帶來壓力，在目前世界經濟艱難復蘇、各國宏觀經濟政策缺乏協調性的復雜背景下，相關企業和各級政府必須對可能面臨的人民幣升值壓力和貿易摩擦做好心理準備。