新一輪的搶煤賽跑兩大利空下為何煤價堅挺

文|徐建鳳 鄭戈

“只要是山西的煤，有多少我們要多少。”一些頗有眼光的火電企業(yè)，早于3月底，就已經(jīng)開始為新一輪的搶煤賽跑熱身了。之后煤炭價格的走勢驗(yàn)證了這是一個明智之舉。

煤炭價格自2010年3月中旬走完上一輪價格周期，下滑至谷底之后，又開始了新一輪的上漲周期。東北亞煤炭交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月12日，發(fā)熱量為5500大卡的大同山西優(yōu)混煤在秦皇島港的平倉價格為740-750元/噸，較上月增幅達(dá)近10%。反觀一季度取暖時期的用煤高峰，不乏800元/噸的高價，這就給煤炭價格預(yù)留了一定的上漲空間。

受益于煤炭需求的增長，主要煤炭港口庫存量也在不斷創(chuàng)下新低。據(jù)了解，秦皇島港口從3月中旬開始，庫存一直在下降。東北亞煤炭交易中心數(shù)據(jù)顯示，3月15日，秦皇島港煤炭庫存量還在801.5萬噸，到了5月11日秦皇島港煤炭場存下降到了478.8萬噸。除秦皇島港外，廣州港煤炭庫存量也呈現(xiàn)下滑趨勢。

樓市跳水恐殃及煤炭

房地產(chǎn)背后的鋼鐵、水泥行業(yè)均是主要的用煤大戶。如果鋼鐵、水泥等行業(yè)需求下降，工業(yè)用電的需求也自然會隨之而落，進(jìn)而降低動力煤需求。

火電需求的增長帶動了動力煤的需求增加，進(jìn)而推動了動力煤價格上漲。除迎峰度夏預(yù)期帶動動力煤價格上漲外，今年“西南地區(qū)干旱，水電比例下降，帶來了火電需求的上漲，從而拉升了動力煤需求”，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司煤炭行業(yè)分析師王立芹預(yù)測，“今年上半年動力煤會呈現(xiàn)前緊后松的一個趨勢。”

2010年一季度西南五省區(qū)遭受嚴(yán)重旱災(zāi)，而西南五省區(qū)水電裝機(jī)總量占到全國水電總裝機(jī)的40%以上，全國水電發(fā)電量受到較大影響，同比增速不斷下降，并在2010年第一季度轉(zhuǎn)為負(fù)值，該段時間水電發(fā)電量的減少使得火電發(fā)電量增速反超全國發(fā)電量增速，第一季度達(dá)到了24.3%的增速。

雖然動力煤需求一如既往地奔跑在“高速”上，但是煤炭的其它下游產(chǎn)業(yè)對其需求卻不容樂觀。

2010年4月中旬以來，政府出臺了一系列的房地產(chǎn)調(diào)控政策。雖然房地產(chǎn)價格還未出現(xiàn)明顯的下降，但北京、上海、深圳等具有標(biāo)桿意義的城市交易量已出現(xiàn)大幅下滑，房地產(chǎn)開發(fā)商的開發(fā)力度勢必放緩。

“煤炭行業(yè)當(dāng)前面臨的一個最大問題就是這一輪房地產(chǎn)調(diào)控會對其需求產(chǎn)生影響。”山西證券煤炭行業(yè)分析師張紅兵告訴《英才》記者。這是因?yàn)椋康禺a(chǎn)背后的鋼鐵、水泥行業(yè)均是主要的用煤大戶。如果鋼鐵、水泥等行業(yè)需求下降，工業(yè)用電的需求也自然會隨之而落，進(jìn)而降低動力煤需求。不過，東方證券煤炭分析師吳杰認(rèn)為，矛盾不會馬上凸顯出來，“房地產(chǎn)調(diào)控對煤炭的需求肯定會有影響，但目前可能還不一定能看到，因?yàn)榉康禺a(chǎn)下降的趨勢還不是很明顯。”

從供給方面來看，煤炭企業(yè)整合已經(jīng)告一段落，整合即將完成，但產(chǎn)能釋放則是一個漸進(jìn)的過程。市場曾預(yù)期山西小煤礦整合之后，供給可能會釋放太快。“現(xiàn)在看來，前期的預(yù)期太謹(jǐn)慎了，產(chǎn)能釋放沒那么厲害。”張紅兵對《英才》記者說。實(shí)際上，山西除了大同煤炭供給恢復(fù)得較快之外，其他地區(qū)并沒有很明顯的恢復(fù)。

從總的生產(chǎn)能力來說，目前，“煤炭生產(chǎn)能力偏高，生長能力擴(kuò)張會帶動產(chǎn)能上升，可能會帶來煤炭價格的下滑。另外，鑒于能源依賴并非單一煤炭，石油價格的下滑也會對煤炭價格帶來一定影響，石油的價格走低，會降低對煤炭的需求。”山西煤炭協(xié)會李承義說。

進(jìn)口沖擊不容小覷

中國不斷進(jìn)口會推高國際價格，進(jìn)而再度拉升國內(nèi)價格，影響國內(nèi)煤炭市場的開采。

在煤炭供給方面，進(jìn)口煤炭對國內(nèi)煤炭市場沖擊不容小覷。

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2009年我國凈進(jìn)口煤炭1.03億噸，首次成為煤炭凈進(jìn)口國。這主要是因?yàn)椋捎趪鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于國外，從而導(dǎo)致了國內(nèi)煤價大幅高于國際煤價的現(xiàn)象，中國的大量進(jìn)口正是平抑這種過高價差的自然反應(yīng)。

然而，繼2009年煤炭進(jìn)口顯著增長之后,中國2010年1月煤炭進(jìn)口量依舊接近紀(jì)錄高點(diǎn),較上年同期增長437.5%,達(dá)到1610萬噸。2、3月煤炭凈進(jìn)口量分別為1310、1523萬噸，較上年同期增長184%和166%。

“進(jìn)口煤炭增長幅度還是很大的。”李承義告訴《英才》記者。對此，廈門大學(xué)能源與經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)甚是憂心，國際煤炭市場很小，中國不斷進(jìn)口會推高國際價格，進(jìn)而再度拉升國內(nèi)價格，影響國內(nèi)煤炭市場的開采。

李承義也認(rèn)為，國內(nèi)煤炭價格如果繼續(xù)上漲，煤炭需求方面，尤其是華中地區(qū)，就可能直接從越南、澳大利亞進(jìn)口煤炭。“因?yàn)楹＿\(yùn)運(yùn)費(fèi)成本低于鐵路運(yùn)輸，如果山西煤炭價格與越南價格相差不多，華中地區(qū)火電企業(yè)更愿意選擇進(jìn)口。”李承義告訴《英才》記者。

“現(xiàn)在華南地區(qū)越來越依賴進(jìn)口越南煤炭了。”李承義饒有興趣的講起了現(xiàn)狀的反差，早前，華南華中地區(qū)企業(yè)主要依靠山西的優(yōu)質(zhì)煤炭，摻燒越南煤炭，而現(xiàn)在的情況正好相反，這些地區(qū)企業(yè)當(dāng)前主要依賴進(jìn)口越南等地的煤炭，摻燒山西的優(yōu)質(zhì)煤炭。

而當(dāng)前更讓人憂心的是，國際煤炭價格雖有所回升，正在接近國內(nèi)價格，而煤炭海運(yùn)費(fèi)價格還在下調(diào)，煤炭進(jìn)口還將進(jìn)一步?jīng)_擊國內(nèi)煤炭市場。摩根大通預(yù)計,中國今后幾年依然會是煤炭凈進(jìn)口國。雖然中國月度煤炭交易可能會因季節(jié)性條件和價格波動而波動,但長期趨勢顯然是對進(jìn)口更加依賴。

電廠看漲煤礦觀望

“電廠看漲煤炭價格，想盡量多的簽長期合同，但煤炭企業(yè)更愿意觀望，雙方還在博弈。”

據(jù)了解，神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱神華集團(tuán)）、中煤能源集團(tuán)有限公司的長期協(xié)議比例約占70%-80%。但2010年長期協(xié)議合同所占比例略低，現(xiàn)貨占比達(dá)到了36%。

“大型企業(yè)都有著多年的長期戰(zhàn)略合作伙伴，對市場的需求都會有最終的判斷。”王立芹說，“有些小企業(yè)沒有機(jī)會簽長單，跟著市場走。”

而神華集團(tuán)這樣規(guī)模的企業(yè)，“在定價時會考慮行業(yè)健康、股東長期利益和客戶利益，不會完全追隨市場定價”，神華集團(tuán)總裁辦公室秘書云天寶告訴《英才》記者。

雖然長期協(xié)議合同仍占比較重，但是“中煤集團(tuán)和神華集團(tuán)都在增加自身現(xiàn)貨煤比例”，吳杰說，“一方面，現(xiàn)貨價比協(xié)議價要高一些；另一方面，不排除煤炭企業(yè)對價格的增長預(yù)期，更愿意觀望一段時間。”

“對于后期的價格走勢，大家都不清楚，所以不敢貿(mào)然行事。”李承義解釋，現(xiàn)在從市場狀況來看，歐美的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與發(fā)展中國家是不同步的，歐美市場現(xiàn)在還存在一定的危機(jī)。

“目前，經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)下滑到谷底并開始上揚(yáng)，但現(xiàn)在的顧慮是經(jīng)濟(jì)危機(jī)是‘W’型，而不是‘V’型。歐美經(jīng)濟(jì)態(tài)勢決定經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最終走向，所以企業(yè)更愿意觀望。”

與煤炭企業(yè)的觀望態(tài)度相反，電力企業(yè)更愿意利用現(xiàn)在還不是很高的價格，簽訂一些長期協(xié)議合同。“電廠看漲煤炭價格，想盡量多的簽長期合同，但煤炭企業(yè)更愿意觀望，雙方還在博弈。” 吳杰說。

煤炭企業(yè)的觀望態(tài)度，使得煤炭價格的上漲并沒有在企業(yè)的成交量上體現(xiàn)出來。“價格是上漲了，但是成交量還沒有釋放出來。”林伯強(qiáng)說。另外，即便煤電簽訂了長期協(xié)議合同，時間也多為一年，跟政策鼓勵的五年期合同相去甚遠(yuǎn)。“政府更多的是從宏觀層面來考慮經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，而企業(yè)不同，他們更關(guān)注價格的變化，價格決定著企業(yè)的收益。”在李承義看來，“煤炭企業(yè)應(yīng)該趁著現(xiàn)在價格上揚(yáng)的時候定些合同，以防下一階段價格下跌。”

煤炭價格雖然漲了不少，但是煤炭企業(yè)業(yè)績卻參差不齊，“這可能跟煤炭行業(yè)整合增加了成本有關(guān)聯(lián)。”林伯強(qiáng)說。自2008年開始的煤炭行業(yè)整合，提高了企業(yè)的成本，占去了部分利潤。此外，云天寶認(rèn)為，“煤炭價格上漲，會引起其它原材料價格上漲”，也會反過來增加煤炭企業(yè)成本。

運(yùn)輸瓶頸助長炒煤團(tuán)

“如果西北鐵路交通運(yùn)輸問題得以解決，新疆、內(nèi)蒙古西部的煤炭產(chǎn)量得以釋放，將對包括山西在內(nèi)的華中、華東市場形成一個很大的沖擊。”

電煤港口價波動幅度偏大，而坑口價波動幅度卻很小。由此，也不難看出煤炭企業(yè)受市場價格波動影響不大。

東北亞煤炭交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月13日，山西陽泉電煤坑口價為530元，2009年底山西陽泉電煤價格為550元，波動幅度偏小。

而港口價的波動幅度則較大。數(shù)據(jù)顯示，5月12日，發(fā)熱量為5500大卡的大同山西優(yōu)混煤在秦皇島港的平倉價格為740-750元/噸，較4月12日同煤種煤平倉價格上漲70元/噸。2010年一季度的高低價格幅度差高達(dá)120元/噸。

“港口價今年相對于去年漲幅很大。”吳杰說。“運(yùn)費(fèi)在煤價的比重并不大，就是煤販子倒煤的過程從中取利多，運(yùn)輸過程中直達(dá)的非常少。”李承義快人快語。“利用車皮關(guān)系中間取利向來都有，只是擺不上臺面，因?yàn)槿狈ψC據(jù)。”林伯強(qiáng)略顯無奈。

一位不愿具名的人士給出了一組數(shù)據(jù)，鄂爾多斯發(fā)熱量為5500大卡的電煤，從包頭運(yùn)往秦皇島，坑口價為350元/噸，運(yùn)費(fèi)為125元/噸，合計475元/噸。而秦皇島發(fā)熱量為5500大卡煤炭港口價為740-750元/噸，價格低的時候也有680元/噸，相差265-205元/噸。雖然這期間會有庫存等支出，但也填補(bǔ)不了200元的差額,中間商取利每噸至少能達(dá)100元。

因此，鐵路資源一直以來都是炙手可熱的資源。據(jù)吳杰介紹，煤炭行業(yè)很早就有一條規(guī)律：山西的煤往外走，內(nèi)蒙的煤往山西填。“這是因?yàn)樯轿鞅镜仄髽I(yè)能夠獲得大秦鐵路等運(yùn)煤通道，而外地煤炭企業(yè)很難申請到車皮，所以鐵路運(yùn)輸成本低成了山西煤炭企業(yè)的一大優(yōu)勢。”

5月12日，發(fā)熱量為5500大卡的大同山西優(yōu)混煤在秦皇島港的平倉價格為740-750元/噸，較4月12日同煤種煤平倉價格上漲70元/噸。2010年一季度的高低價格幅度差高達(dá)120元/噸。

此外，山西運(yùn)輸成本較低還有一個重要原因，作為煤炭運(yùn)輸線路的大秦鐵路運(yùn)價要低于其他鐵路線路，據(jù)了解，大秦鐵路運(yùn)價為0.075元/噸公里，這個價格還是1989年發(fā)改委的定價，30年來“一直都沒有變過”，大秦鐵路董秘黃松青告訴《英才》記者。

不過，由于鐵路建設(shè)力度在不斷擴(kuò)大，并逐步在實(shí)現(xiàn)客貨分流，運(yùn)輸瓶頸也在逐步弱化。“石太鐵路（石家莊-太原線），原來就是客貨混運(yùn)，現(xiàn)在就實(shí)施了客貨分流。”李承義說。

目前，新疆鐵路建設(shè)力度在不斷加大，據(jù)預(yù)測，2015年新疆鐵路總里程將達(dá)到1.2萬公里，占全國1/10。新疆鐵路建設(shè)將盤活又一個“山西”。

據(jù)了解，新疆煤炭儲量全國第一，其開發(fā)速度慢，主要是受運(yùn)輸因素制約。“如果西北鐵路交通運(yùn)輸問題得以解決，新疆、內(nèi)蒙古西部的煤炭產(chǎn)量得以釋放，將對包括山西在內(nèi)的華中、華東市場形成一個很大的沖擊。”李承義把鐵路建設(shè)看成是雙刃劍。