淺議保險資金的運用渠道與風險管理

山東財政學院 戴郁林

淺議保險資金的運用渠道與風險管理

山東財政學院 戴郁林

近年來，隨著我國經濟的快速發展，保險業已滲透到國民經濟的各個方面，保險公司通過合理利用保險資金來提高保險公司的盈利能力，保險資金運用的渠道也逐步多樣化。但是我國保險資金的運用才剛剛起步，在學會靈活運用保險資金與提高投資收益率的同時，應當注意風險的防范與管理。本文簡要闡述我國保險資金運用的主要渠道及其面臨的風險，并運用多元線性模型分析投資收益率與投資渠道之間的相關性，發現投資收益率、投資渠道及風險之間的聯系，從而提出風險管理策略。

保險資金 運用渠道 風險管理 相關性分析

我國保險業作為我國的一個朝陽產業，隨著我國經濟的快速發展而蓬勃發展，保險公司不再是單純依靠收取的保險費和保險賠付之間的差額來獲取利潤，逐步通過保險資金運用來提高保險公司的收益是各家保險公司的必然選擇。保險公司的管理者和專家學者從不同方面和不同視角發現問題并探究解決問題的方法，這為我國保險資金的合理利用運用及風險管理提供了思路。

一、保險資金運用渠道及風險分析

當前我國保險資金運用的主要渠道有：銀行存款、債券、投資基金、股票、基礎設施建設投資、境外投資和房地產等。不同的運用渠道面臨不同的風險，下面就這幾種主要渠道所面臨的風險進行粗略分析。

1、銀行存款

銀行存款是我國的保險資金早期運用的唯一渠道，目前仍占十分重要的地位，相對于其他投資渠道而言，銀行存款的優點是具有很高的安全性和流動性，缺點是收益率較低。所以隨著保險市場的發展和完善，銀行存款雖然已大量減少，但依然是重要投資對象。對于銀行存款的信用風險和利率風險，由于我國的國有股份制銀行在銀行業中占主導地位，因此銀行存款的風險較小。

2、債券與股票

債券投資安全性好、變現能力強、收益相對穩定，特別是國債和中長期債券是保險公司投資的重要手段，國債素有“金邊債券之稱”，是因其為中央政府發行的債券，信譽高，風險低；中長期債券的投資收益率較高，因此在保險投資中所占的比例很重。國債風險較低。股票市場有很大的風險性，但長期收益較高，目前保險公司對該項投資已經進入，但普遍比較謹慎。

3、投資基金

投資基金具有較高的收益性和流動性，證券投資基金一部分投資于上市的股份公司，這些上市公司大多是所在行業的龍頭企業，資產質量優良，已經建立了現代企業制度，具有發展潛力和投資價值。購買證券投資基金的平均收益率會超過目前保險公司購買國債的收益率。同時，證券市場是一個流動性極強的資本市場，投資基金本身以及其投資品的變現能力都是不容置疑的。保險公司發現了證券投資基金的潛力，目前已成為證券投資基金的最大機構投資者，但是保險資金投資證券投資基金存在著較大的風險。

4、基礎設施建設

由于拉動經濟增長的需要，我國基礎設施的投資在未來幾年將維持較高水平，需要大量建設資金，投資基礎設施的回報適中，收益的波動性較小，回報相對穩定，比較符合保險資金安全穩健的宗旨與投資的多樣化。

5、境外投資

保險資金境外投資現已逐步成為國內保險機構擴展投資領域、提高保險資金投資收益的重要途徑，但與境外投資高收益相伴的是不容忽視的高風險，特別是由美國次貸風波演變為全球性金融危機后，雖然產生了大量的投資機遇，但對境外投資也面臨著更為嚴峻的風險。

6、房地產

2009年10月1日，新《中華人民共和國保險法》實施，其中新增了“投資不動產”這一新的保險資金運用形式，這意味著保險資金可以進入房地產市場。但由于房地產的“泡沫”現象在有的地區已明顯出現，風險加大，應注意進入的時機。

二、保險資金實際運用分析

1、我國保險資金投資渠道一覽表（2002-2009年）

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從上表中可以看出銀行存款所占的比例逐年減少，但是所占的比例依然很大；債券正好相反，所占的比例呈遞增趨勢，并且是主要投資對象；投資基金所占的比例幾乎維持不變，而股票投資和其他投資從無到有，特別是在06年、07年經濟看好時股票投資的比例明顯增加，雖然后來由于受全球經濟危機的襲擊，保險資金減少了風險較大資產的投資，但可以看出保險資金運用正在向多元化發展，并且前景看好。

2、我國保險資金運用情況（2002-2009年）（單位：億元）

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從上表中可以看出，保險公司的資產總額逐年遞增，這說明保險公司的經營業績逐年提升，資金越來越雄厚，保險資金運用已經從以前的主要用于銀行存款轉移到其他投資領域，特別是在證券市場活躍的06與07兩年以及其后的年份，投資占資產總額的比重更是達到了60%以上，這說明證券投資所帶來的收益是可觀的，也是保險公司資金運用的重要渠道，其他投資渠道所占的比例比較穩定，并且也能給保險公司帶來一定的收益，雖然遠不如證券投資，但其他投資是必要的，一方面，其他投資使保險資金投資渠道多樣化，分散了一部分風險；另一方面，保險公司通過嘗試其他投資方式，可以發現未來投資的潛力，有利于保險公司今后投資渠道的進一步拓寬。

3、我國保險資金投資收益率（2002-2009年）

根據上圖的數據顯示，我國保險資金的投資收益率持續上升，并于2007年達到12.2%。但08、09兩年，特別是08下半年由于受金融危機的影響，投資收益率直線下跌，09年又逐步恢復。這說明，保險資金的投資收益率與證券投資的比例密切相關。

4、保險資金收益率與投資渠道多元線性回歸分析

結果顯示，相關系數只有0.503840，這表示保險資金的投資收益率雖然的確與這些因素相關，但相關度不大，究其原因：（1）銀行存款所占比例不小，但由于銀行存款的利率較低，導致整體投資收益率降低；（2）投資渠道過于狹窄，使投資收益率沒有明顯的突破，并且導致資產不能合理的分散化，使資金運用受經濟波動的影響較大，投資風險亦大。因此，保險公司有必要對保險資金運用進行風險管理。

三、保險資金運用風險管理措施

保險公司應當對投資渠道所面臨各種風險進行全面的、系統的風險分析基礎上，全面推行保險資金運用的風險管理和控制策略。

1、2009年10月1日，新《中華人民共和國保險法》中制定的保險資金運用的有關政策，有效防范保險投資的許多風險，但是保險資金投資自身面臨著一些風險及不確定的金融市場環境，依然需要從法律監控和防范角度進行控制，并在相應法規中對投資比例和投資限額進行嚴格規范。保監會對保險資金運用進行全面系統地監管，從機構審批、市場準入、投資規則建立等實施嚴格監管，并對保險資金運用中違規機構和個人給予嚴厲處罰，保障資金投資的安全和有序。

2、加強對現有人才培養和培訓，重視知識更新，以適應新形勢、新環境的要求。 優化用人環境，建立起一套公正、公開、擇優的人才選拔和任用機制，暢通人才成長渠道，充分體現人才價值。建立資格認證和審查制度，嚴格從業人員的準入資格；建立科學的考評體系，合理評價員工的工作業績，制訂獎懲條例，完善激勵機制，穩定人才隊伍。

總之，隨著我國經濟的快速發展，和諧社會的建立，企業和個人保險意識的加強，保險資金的規模會不斷擴大，保險資金運用渠道應進一步拓寬，同時保險資金運用所面臨的風險也會越來越大。因此，保險公司在拓寬保險資金運用渠道，提高投資收益率的同時，必須要面對隱藏著的巨大風險，這需要保險公司，資本市場和監管部門三方的共同防范和控制，這樣我國的保險市場才能健康發展。

（責任編輯：羅寧）