集團公司多元化投資的風險分析和規避

青島城市建設投資（集團）有限責任公司 王若文

隨著我國市場經濟體制的建立和逐步完善，科學技術不斷進步，企業逐漸成了市場的主體，作為市場主體的企業擁有自主的投資權。當企業發展到一定的規模和階段時，就出現新的競爭局面。因此，企業要想保持或者讓原有的競爭力有所提高，將會面臨一些如何投資方面的問題。是對原來的業務增加投資規模、鞏固在市場上的地位；還是進行多元化投資、開辟一些新的業務，來獲取更高的投資收益。

多元化投資是指企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向幾個行業或多個產品品種的多種投資方向發展。從實際的發展問題來看，企業多元化經營戰略一方面可以到新的領域獲得更多的利潤，一方面是將部分資源投資到不同的領域以規避風險。但是多元化投資并不適用于每個企業，在為某些企業賺取利潤和分散風險的同時也給企業帶來了風險。

一、企業多元化投資的風險分析

上世紀末開始，我國掀起了多元化投資的經營戰略浪潮，在國內一些大企業迅速的崛起，如海爾、聯想、中信等國內知名企業。但是企業采用多元化經營戰略還是會存在一定的風險。筆者在這里對企業多元化投資所存在的幾個風險作簡要的分析。

1、企業多元化投資的環境風險分析

投資環境就是指能對人們的投資行為產生影響的各種社會因素的總和。各種因素在特定的社會環境中相互聯系、相互作用、相互促進和制約，形成了一種有各個因素特點融合而成的綜合作用力，對多元化投資的成敗起到直接和間接的影響。

（1）自然風險。由于我國不同地區的自然環境各異，社會經濟發展不均衡，各地區貧富差距較大。這樣就導致不同地域的投資面臨著不同程度的風險因素，即便是同一種風險因素，但是對不同地域的影響也是相差懸殊。根據我國各地區地理環境的不同，投資風險也有差異，投資存在明顯的地域性。

(2)國家宏觀政策風險。企業多元化經營目的是為了讓企業能夠持續的發展壯大，都是通過跨行業投資，實現行業間的互補，從而規避經營中的風險。企業多元化投資風險的政策環境的特點是政府可以調整的，對企業有著高度的可變性。國家的政策對不同發展的地區有著不同程度的政策支持鼓勵和優惠。國家相關政策的變化都會或多或少對企業的投資生產活動產生影響。

(3)投資法制風險和資產評估中的風險

國家的法律制度在不斷的完善，與投資有關的法律法規對投資主體，投資方式、范圍等投資活動做出了相應的規定。如果對這些法律法規不夠了解，投資過程中超出規定范圍或者不符合法律制度等就有可能引發企業的投資風險。購并是最常用的多元化策略，由于資產評估與審計機構的從業人員職業道德水準不一，暗箱操作多，信譽低，各種監督制度不完善，造成被評估方故意隱瞞債務情況或高估無形資產等為投資企業留下風險隱患。

2、企業多元化投資規模風險分析

投資規模通常是指一定時期內企業的項目投資總額。企業一般所說的確定投資規模其實就是對投資成本的確定。投資規模是否合理，對社會投資需求和消費需求的比例有直接關系，還會導致投資產品成本和價格的波動，最終會影響到企業的發展。

（1）投資總規模不當，結構易失調，綜合效益難實現。多元化投資往往是總體規模不小，但各領域不一定都能達到規模經濟，資源不足與資源浪費并存，很難合理發展。

(2)投資規模不足，缺乏競爭優勢。進入新領域，外部交易成本的轉移和內部管理成本的增加需要巨大的資金投入，資金不足將不能達到規模經濟，新產品成本高。再者，沒有足夠的經費用于研究、開發和引進先進的設備、工藝和技術，不能迅速推出新產品、提高投資項目的創意性，應用先進技術的范圍受到一定限制，影響產業發展，投資報酬率低，企業得以持續的抗風險能力變弱。

(3)投資規模過大，影響投資效率的提高。如果不考慮自身經濟實力，投資規模過大，易形成高負債，延長了投資回收期，加大了投資回收風險，企業將可能會因資金鏈斷裂造成運轉失靈，這對企業的影響將是深遠的。

3、企業多元化投資結構風險分析

企業多元化投資結構問題，企業多元化投資結構就是具有比例關系的資金在各投資項目上的分布，將有限的資金和資源進行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證，現實意義十分重大。從一般意義來看，優化管理投資結構，是提高企業資產整體質量、優化企業產業布局、整合企業核心競爭能力的重要手段。影響企業投資結構的因素很多，現在主要對以下兩點進行分析。

（1）企業投資結構優化管理的外因分析

企業的生產經營活動不可能孤立地進行，它要與周圍的環境發生各種錯綜復雜的交流與溝通。一般而言，投資結構優化管理所涉及的外部因素主要包括：經濟社會發展的總體趨勢、社會發展目標與宏觀政策取向、行業發展的特點與變化趨勢、市場供求與競爭條件問題。這些問題的是不是適當對企業多元化投資結構風險的影響很大。多元化投資企業必須對外部因素予以充分把握，這樣才能確保投資結構優化管理的基本方向。

（2）企業投資結構優化管理的內因分析

企業從事投資結構的優化管理，首先必須從自身的客觀條件出發，綜合評價企業內資產與股權結構存在什么樣的問題，是否有必要選擇投資的“退出”與“進入”，這樣才能做到有的放矢，從而選擇經濟合理的調整方向。一般而言，企業投資結構優化管理過程所涉及的內部因素包括以下幾個方面：資產質量、資產規模、市場前景、資產匹配、經濟效益等。

二、企業多元化投資風險的規避

企業多元化投資已成為國內外大中型企業經營戰略的首要選擇。同時采取多元化投資的經營方式存在多方面的風險，因此，為了使企業在多元化投資的經營中降低風險系數，應該對注意以下幾方面的規避。

首先，環境是影響企業多元化投資的重要因素之一。環境因素包括自然環境，企業自身的內在環境和制約企業的外部環境。自然因素就是指企業所在的地理環境。因此，企業在進行新的投資項目的時就要從交通、資源、市場等方面來考慮自然環境，同時提高企業人員的職業素質，熟悉國家的法律法規制度。其次，企業的投資規模要適當，要根據企業的實際情況，不能太大也不能太小。最后，合理的分配企業多元化投資的結構，將有限的資金和資源進行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。

三、結語

企業多元化投資戰略是企業實現持續成長可采用的發展模式之一，多元化投資可以有效的分配企業的閑置資金，使企業實現更大的收益。企業多元化經營將資源分散到不同產品或行業經營中，避免經營范圍單一造成企業過于依賴某一市場，使企業在遭受某一產品或經營領域的挫折時，通過在其它產品或行業的經營成功而彌補虧損，從而提高企業的抗風險能力，并盡量減少風險損失。因此，降低風險的有效途徑是選擇相關程度較低的行業進行多元化經營。

[1]甘 泉 、劉 娟. 基于投資組合的企業多元化經營風險規避模型構建基于投資組合的企業多元化經營風險規避模型構建.商場現代化，2009；7

[2]劉志學.論影響企業投資結構的因素.企業研究，2009

[3]王緒君.企業規模結構優化.經濟科學出版社,2002；3