淺談城市開發建設中的融資戰略
——以杭州蕭山錢江世紀城開發工作為例

杭州市蕭山錢江世紀城管理委員會 高慧娟

淺談城市開發建設中的融資戰略
——以杭州蕭山錢江世紀城開發工作為例

杭州市蕭山錢江世紀城管理委員會 高慧娟

城市及大型項目建設的融資問題是保證建設順利開展的關鍵。隨著經濟對外開放以及資本市場的發展，融資渠道與主體日益多元化，如何找到適合自己的融資渠道與方式是一個重要課題。杭州蕭山錢江世紀城CBD建設項目投資預測將超300億元，作為項目融資的平臺——錢江世紀城建設開發公司，對此問題進行了比較深入的思考。

城市開發 融資 錢江世紀城

城市綜合建設與大型項目建設離不開融資，由政府主導的大型建設更離不開對融資問題的科學規劃，隨著我國經濟開發程度的提高以及資本市場的成熟，城市建設融資渠道日益多元化，促進了融資效率的提高，這在上海浦東開發融資以及北京奧運融資中充分體現。杭州蕭山錢江世紀城開發建設由政府主導，區域面積22.27平方公里，位于杭州新城核心區，但基礎設施薄弱，配套建設任務巨大，拆遷任務重，融資任務艱巨。目前，項目資金主要通過政府組建的錢江世紀城建設開發公司進行融資，預測總投資300個億，目前已投入70個億，銀行貸款余額30個億。本文以此為例，淺談城市大型項目的融資戰略問題。

一、城市開發融資基本策略分析

從融資模式來看，城市建設融資方式主要有兩種，一是政府融資形式，包括財政投資與政府債券，其優點是依托政府信譽，速度快、效率高，缺點是政府壓力大，融資能力低。顯然，這種方式在錢江世紀城開發中占據一定比例，但是不能成為主要方式。二是市場主體多元化融資形式，例如：通過股票債券、銀行貸款等資本市場進行資金的籌措，這種形式可以吸引更大的資金流，減輕對政府財政的依賴，實現融資多元化，缺點是速度比較慢，程序復雜，風險較大。另外還可以由一些民營資本與跨國企業的直接投資。這些融資適合一些投資、建設與運營分開，參與的主體比較多的建設項目。

對于錢江世紀城的發展來講，未來的融資隨著我國資本市場發展的成熟，應逐步減少政府直接投資建設規模。首先，本項目的基礎建設投資非常巨大，政府單獨投資的壓力過大。政府要盡量利用財政資金以及手中的經濟資源，主要集中對基礎設施建設與公益設施進行投資與融資，搞活城市土地、河道、供水、排水、電力、橋梁以及部分公共交通等資源開發、建設作為商品來經營，用好財政資源、土地資源、國有資本(資產)存量資源、政策資源和信用資源等，將手中的經濟資源轉化為建設資源。其次，對于經營性與混合性的項目，要加大貨幣市場與資本市場融資的力度，針對其需要確定融資主體是政府還是企業，并加以科學組合。對于經營性的項目要交給市場與企業進行融資進行，對于一些混合型的項目要實現政府與企業合作，企業為主、政府為輔的形式進行，政府做好建設的監督工作。再次，要適應國家化發展的趨勢，進入國際金融市場當中，建立國際融資渠道，大力引進一些國際行業信貸以及跨國公司的直接投資，特別是在一些大型公開項目招標過程中，要盡可能吸引國外的資金進入開發建設中來。

同時，從時間序列來講，對于錢江世紀城建設，政府融資主要集中工程項目前期基礎設施建設中，后期的建設將主要通過企業以及其他的投資主體實現，隨著未來資本市場以及外資進入的增多，政府的主要責任逐步由融資轉向協調、牽線、監管方面來。

二、城市建設融資幾個工作重點

未來的融資特點將逐步向市場化、多元化、國際化方面發展，錢江世紀城項目是一個十年大項目，對于這樣的項目融資一定要做到科學規劃、有序進行。其中，筆者認為以下幾項工作是本項目融資過程中應該注意的重點。

1、要做好融資的規劃與管理工作

一方面，作為錢江世紀城的融資平臺——開發建設公司，要對融資工作有一個科學合理的長期與近期規劃。要加強政府融資這個平臺建設，使得融資工作規范化、科學化、系統化。讓融資平臺融入城市資產的運作過程，不僅具備輸血與引血功能，而且具備造血功能與循環功能。另一方面，要對政府現有的能夠動用的各種資源進行整合分析，對每一項經濟資源的盤活方式進行分析研究，尋找對應的融資方式與搭配方式，尤其要做好土地資源的運作，提高土地開發管理與融資工作的結合，尋求融資效益的提高。

2、注重投資主體多元化，充分利用國內國際資本市場進行融資

當前資本市場的發展已經比較成熟，我國與國際金融市場的合作也逐步成熟。所以在融資過程中，無論是政府融資還是企業融資，要有針對性地進行資本市場的融資，可以通過發行政府與企業債券、股票、土地資源的運作等吸引這些資本進入。浙江的民營資本發展已經非常成熟，所以對于一些經營性的項目，可以大力鼓勵民營資本進入其中。融資主體的多元化工作需要理順政府與融資主體之間的關系，分清公益性與經營性的界限，進行分類操作。政府只要加強監管工作，履行宏觀調控的職能即可。

在融資主體多元化的過程中，要注意對于融資與投資過程中的各種責權利關系要通過法律渠道予以明確，對公益事業的定價等工作做好管理，為以后的建設與管理運營工作打好基礎。同時，要對政府投資的一些公用管理機構進行整合，對現有資產進行評估、分類，將不良資產剝離并加以處置。

3、要做好項目的宣傳招商工作

項目的宣傳對于拓寬融資渠道是非常重要的，所以，作為開發建設公司要做好本項目在國內國外的宣傳工作，激發民營資本、國外跨國公司與國外金融資本的投資熱情，為項目建設積累投資源。同時，宣傳招商對于激發社會零散資金進入，在資本市場中形成良好態勢，有利于促進資本市場的融資工作順利進行。但是需要注意的是：融資過程中不能犯“資金第一”的錯誤，政府要對一些資本性質有一個科學的判斷，對于一些直接投資的項目進行環境與功能分析，確保CBD建設的質量。

總之，城市建設的融資要適應市場經濟發展的趨勢，從傳統的政府與銀行主導的融資逐步向市場化發展，保證融資質量的前提下加大融資的多元化、市場化、國際化程度，這不僅有利于融資本身的開展，而且對于CBD未來市場化、資本化、信息化的發展都是有好處的。

[1]肖健.北京奧運融資戰略分析[J].首都經濟雜志,2002;3:17

[2]王國平.把錢江世紀城打造成世紀精品傳世之作.杭州日報, 2008;3;19

（責任編輯：羅寧）

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