專業化是證券公司的核心競爭力

南京證券有限責任公司 張華東

國外投資銀行的發展對我們有借鑒作用，國內證券公司的專業化將主要體現在專業化服務能力和專業化人才兩個方面，由此形成的專業化就是證券公司的核心競爭力。證券公司現有的專業化水平較低，主要與證券行業所處的市場環境密不可分，實際受到了不成熟的市場環境的制約。隨著全球金融一體化的深入，我國證券市場開放程度將進一步提高，證券公司將順應國際投行的發展趨勢，步入專業化、多元化、國際化的軌道。

一、專業化是證券公司的核心競爭力

證券公司和商業銀行作為現代金融體系的重要組成部分。在國內分業經營的政策環境下，證券公司承擔著資本市場的資產證券化、證券市場化、實現資本高效配置的重要職能。作為證券市場中介者和組織者，具有不可替代的獨特地位。因此，在市場定位上證券公司有別于傳統商業銀行等金融中介服務機構。國內金融機構在分業經營的業務框架下業務呈現相互交叉趨勢，尤其是商業銀行在證券公司投資銀行相關業務領域的滲入，一定程度上開始模糊證券公司的專業化能力、弱化了證券公司的競爭優勢。究竟什么才是證券公司的核心競爭力？證券公司的專業化體現在什么地方？這是當前證券公司制定競爭發展戰略必須深刻反思的問題。

證券公司的專業化將主要體現在專業化服務能力和專業化人才兩個方面，而基于專業化人才形成的專業服務能力就是證券公司的核心競爭力。考慮到國內證券公司現有的業務操作范圍，國內證券公司的專業化服務能力主要體現在兩個方面：一方面，針對不同的客戶特點和客戶需求，提供不同的風險收益工具或解決方案，由于證券公司客戶具有職業化和個性化程度較高的特點，所具備的風險偏好程度較高，相應地要求證券公司具有專業化的高水平風險管理能力；另一方面，以資本為紐帶和動力，通過資產重組、兼并收購、私募融資等“加工”企業，注入證券公司自身的智慧和服務，輔助企業實現和提升自身價值。

二、證券公司的專業化服務現狀及原因分析

過去，在中國證券市場快速發展的有利條件下，證券公司普遍采取粗放式的經營模式，各項傳統業務高速增長，證券公司的定位是以證券經紀和證券承銷為主營業務的傳統金融中介，僅滿足于提供通道服務，專業化水平和服務能力普遍不高、業務同質化現象明顯、行業形象不突出等局限性已經開始制約證券公司的可持續發展。為此，對證券公司定位的再認識迫在眉睫。

從證券公司現有的業務分析，證券公司專業化水平較低的服務現狀，與證券行業所處的市場環境密不可分，專業化水平實際受到了不成熟的市場環境的制約。

首先，我國證券行業仍屬于發展的初期階段，證券公司的專業化正在初步形成。目前證券公司與客戶的關系還只是簡單的代理關系或提供顧問業務，不能直接為企業提供資金融通，也很少能夠在企業的發展潛質方面做出深刻的分析，因此，證券公司核心的專業化能力沒能得到體現，這與證券公司起步時間較晚有關；另一方面金融從嚴管制的存在使得市場理念、產品、工具、技術等領域的創新受到了限制，證券公司的業務范圍太窄，業務趨同化現象嚴重。

其次，我國證券市場是一個高度管制的市場，證券業是實行執照管理、受國家專項保護的行業，這是證券業面臨的基本市場環境。有形行業壁壘的形成導致行業競爭不夠充分，專業化服務沒有必然充分的內因動力而沒能形成證券公司競爭的核心因素。資本實力和行政分割成為決定市場份額的首要因素，行業競爭不充分導致了行業競爭力低下的后果。

再次，證券公司缺乏專業的人才群體和專業的業務經驗，使得證券公司專業化服務不能得以充分實現。國際大投行都擁有許多杰出的投資銀行專家，正是投行成功的關鍵。我國證券公司還處于剛剛起步階段，相關人才儲備很少，更缺乏實際的業務經驗。投行專業人員大部分時間都在忙于項目的爭取，在項目過程中也只負責方案的細化和材料制作，不利于專業人才的全面發展和培養。

三、打造證券公司的核心競爭優勢——專業化服務

隨著全球金融一體化的深入，我國證券市場開放程度將進一步提高，證券公司將順應國際投行的發展趨勢，步入專業化、多元化、國際化的軌道。外部資本市場大環境的逐步改善大勢所趨，從而為證券公司的發展創造良好的金融市場環境、完善的制度環境、公平的競爭環境。

1、創新策略

證券公司是以專業技能來實現市場資源優化配置，從而為客戶創造價值的行業，從國際投行的發展歷史看，只有不斷進行創新，才能改變盈利模式、提高競爭能力、提升服務的專業化水平。客戶管理創新，在現代金融市場上，證券公司是溝通企業和投資者通往資本市場的橋梁，客戶是證券公司服務的基石。

2、人才策略

人才優勢是證券公司核心競爭力取得的關鍵因素。縱觀全球大型投資銀行，無一例外地都把員工培訓放在重要的位置，員工培訓的內容除了包括相關理論、業務、技能、市場等外還包括了道德的培訓，培養出了一大批金融經營管理的優秀人才，他們有著豐富的企業運作的經營管理理念；有著豐富的金融證券知識；能利用行業中新知識、新手段、新概念為企業提供高度專業化的策略性服務；能充分理解和熟練運用各種金融工具和操作技術推動企業發展；能協調各種社會資源并具備良好的社會信用的優秀人才。

3、差異化策略

證券公司長期以來處于低水平、惡性競爭狀態的主要原因就是業務同質化、缺乏差別服務與特色服務。面對市場化、規范化和國際化帶來的沖擊，券商的高利潤時代已成為歷史，取而代之的是市場化轉型和更加激烈的專業化競爭。證券公司必須擺脫以前“跑馬圈地”的思維定式，實施以差異化服務為核心競爭力優勢的業務發展模式。

因此，我國的證券公司應根據自身的資本實力、服務特色、研究水平、區位優勢等綜合素質及目前市場的競爭狀況，培養其核心業務，實施差別服務與特色服務，在市場細分中明確自己的業務特色和市場定位，在適應行業規范發展的新機制前提下轉變業務模式，通過獨特的經營特色，實現創新發展，打造證券公司的核心競爭力，在各自的業務領域提供個性化服務，通過差異化戰略來塑造自身品牌特色，在差異化的基礎上以專業化服務取勝。

四、對南京證券發展路徑的思考

南京證券自成立以來，一直保持著穩健、規范的經營作風，連續19年盈利的業績在業界贏得了口碑，這既是公司的立身之本與生存基礎，也是公司未來可持續發展的必由之路。未來南京證券業務發展的思路必須堅持以客戶為中心的服務理念，以創新服務為核心，以創新來提供專業化服務。在業務發展模式上，考慮到自身綜合實力和資本規模，優先選擇專業化業務發展模式，以專業化、差異化、特色化的競爭理念為出發點，選擇能夠發揮公司資源的某一個或者有限的幾個業務領域建立核心競爭力，以此作為實現特色化和專業化的基礎，重點突破，追求小而精和小而特，以差異化的服務贏得競爭優勢。

在傳統業務方面，隨著證券市場參與者的不斷成熟，大眾投資熱情的覺醒和機構投資者的涌現，對證券行業的服務提出了更專業化的要求，這就要求南京證券提高自身綜合素質，從傳統的經紀業務向全面的理財顧問式業務轉移，逐步實現由通道模式向服務模式的轉變，建立客戶服務管理的長效機制，在人才儲備、研究能力和覆蓋范圍等一系列方面能夠提供有力支持；投行業務可以挖掘自身優勢項目，考慮到南京證券的大股東具有國資背景，可以充分利用這一優勢，在南京市企業債、公司債、可轉債等債券承銷商獲得先機，股票承銷上則可專注于中小企業板，伴隨國企改革的不斷深入將為投行業務帶來新的利潤增長點，一些新的投行業務正逐步向我們走來，財務顧問、收購兼并、資產重組、投資咨詢以及風險投資業務等都將會有比較大的發展空間，這對具有國資背景的南京證券而言，是其投行業務發展的又一大好機遇。南京證券作為創新類券商，在業務創新開展方面，必須仔細分析研究創新業務品種，根據自身實際情況選擇性地參與，不但要設法抓住機會、改善盈利模式，而且要全力管控高杠桿、高風險的同時爭取獲取最大的收益。

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[2]袁成、陸雄文、劉婭，中國投資銀行發展的創新戰略，《研究與發展管理》，2005年第2期

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