基金砸盤比排名 羊群行為危害大

　　隨著管理資產規模的增長，越來越多的基金出于競爭短期業績排名的需要，正在通過押寶股票倉位的調整，來博取基金業績排名的領先。
　　
　　從2010年初90％以上的高股票倉位做多，到4月中旬起A股暴跌行情中的大舉拋空減倉，很多基金經理對市場態度的逆轉，只有短短五個多月時間。
　　他們到底是趨勢的跟蹤者，還是能對上市公司基本面進行專業分析的價值投資者?關于基金在市場劇烈波動中所扮演的角色，已引起人們越來越高的關注。
　　“選時并非我們的專長，我們的工作主要是幫助投資者選股?！痹?007年之前，在談及投資策略時，一些資深的基金經理往往如是表示。然而，自2007年之后，巨大的變化已悄然發生。隨著管理資產規模的增長，越來越多的基金出于競爭短期業績排名的需要，正在通過押寶股票倉位的調整，來博取基金業績排名的領先。押對了，名利雙收，押錯了，至多是一走了之，而股市就在基金經理們押漲或押跌中劇烈波動。
　　
　　大型基金減倉猛
　　
　　據統計，在2009年12月31日，國內有106只基金的股票倉位在90％以上。從它們的公開觀點看，很多基金經理保持樂觀的理由是：認為2010年上市公司盈利將增長30％。然而，當市場一有風吹草動時，他們就像羊群一樣驚慌而逃，給股市留下一地雞毛。
　　股市的疲弱引發基金拋售，基金的拋售擴大了股市的跌幅，多種跡象顯示，博時、諾安等基金公司不但沒能起到穩定市場的作用，而且加劇了股市的不穩定。
　　以博時基金公司旗下的博時新興成長基金為例，該基金2009年12月31日的股票倉位高達91.36％，已比較接近95％的上限位置，與業績比較基準中80％的標準股票倉位配置比例相比，高出11.36％，顯示該基金對后市相當樂觀。
　　但隨著股市的下跌，羊群效應開始在該基金的操作中表現得相當明顯。2010年3月31日，博時新興成長的股票倉位降至82.55％。據渤海證券研究所的測算結果，截至5月21日，該基金的股票倉位已進一步降至64.34％。作為一只管理資產規模高達187億元的大型基金，博時新興成長大規模拋售股票的行為，令本來已比較疲弱的市場雪上加霜。
　　再以諾安基金公司旗下的諾安股票基金為例，該基金2009年12月31日、2010年3月31日的股票倉位分別為90.42％、79.40％。據渤海證券研究所的測算結果，截至5月21日，該基金的股票倉位已進一步降至67.26％。諾安股票基金的資產規模高達213億元，A股本輪跌幅如此之大，同樣與該基金不計后果的拋售密切相關。
　　值得一提的是，截至5月21日，博時新興成長、諾安股票2010年年初以來的復權單位凈值增長率分別為－14.24％、－17.45％，在股票型基金中分別位列第122位、第175位。大型基金的巨大拋盤，在引發股市暴跌的同時，不可避免地加大了投資者的損失。
　　
　　羊群行為危害大
　　
　　在向投資者募集資金時，各大基金公司幾乎都無一例外地聲稱，他們是堅持以上市公司基本面分析為基礎的價值投資者，他們推崇的是中長期投資。然而，很多基金公司反復無常、忽高忽低的股票倉位調整，卻暴露出他們的言行不一。
　　拋棄投資者利益和基金公司的基本社會責任，盲目追求短期的業績排名，把基金業娛樂化的恰恰是基金公司自身。
　　目前，大多數基金公司對基金經理的考核主要是看當年的基金業績排名，并以此作為發放巨額年終獎的依據。因此，在巨大利益誘惑和壓力下，很多基金經理對基金業績的排名基本上是季季看，周周看，甚至是天天看。
　　在這種不健康的行業氛圍中，很多基金的增倉與減倉操作并非依據宏觀經濟或上市公司的基本面，而是變異為基金間的一種賭誰更加膽大手狠的博弈。
　　自2007年以來，很多基金經常買在最高位，賣在最低位，從而導致在指數漲至高位時，基金的股票倉位反而最高，在指數跌至低位時，基金的股票倉位卻降到最低，明顯損害了投資者利益。
　　有市場人士甚至認為，基金經理減倉之所以如此狠，不僅是因為管理的不是自己的錢，而且可能是因為有基金經理個人在同時做空股指期貨。
　　作為管理層超常規扶持發展起來的機構投資者，基金豪賭股票倉位的羊群行為顯然不利于A股市場的中長期波動上行，不利于A股為實體經濟服務的功能發揮，反而容易加大股市的波動，甚至會對實體經濟造成負面影