今年國內大豆市場下半年走勢展望

一、國內大豆生產狀況對市場的影響

2010年東北地區大豆播種面積7140萬畝，比上年減少1093萬畝，減幅約13.28%;其中，黑龍江省大豆播種面積6300萬畝，比上年減少994萬畝，減幅約13.63%;吉林省大豆播種面積600萬畝，比上年減少96萬畝，減幅約13.79%;遼寧省大豆240萬畝，比上年減少3萬畝，減幅約1.23%。雖然今年國內產區大豆播種較往年推遲半個月左右，但播種后雨水充足，與去年同期相比墑情較好，出苗率整體好于去年，苗情較為理想。但6月中旬的高溫少雨天氣致使市場紛紛擔憂產區大豆的生長受到干旱影響，如果高溫干燥的天氣再持續，大豆的生產形勢將非常嚴峻。中國天氣預報顯示，6月下旬至7月初，西北、東北、黃淮、江淮、青藏高原東部、西南地區東部等地多陣性降雨，但雨量分布不均，后期產區天氣狀況仍堪憂，其對市場的影響目前仍是未知，但鑒于其對市場的高度影響仍需業內人士予以及時關注。

二、新年度大豆國儲政策的可能執行

2009年11月，國家發改委宣布將以3740元/噸的最低收購價收購國產大豆，并給予收購國產大豆的加工企業160元/噸的補貼，降低與進口大豆的價差，保證油廠的利潤。且由于國產大豆與進口大豆之間巨大的價差，目前國產大豆占有全國大豆消費的比重逐漸減少，大部分國產大豆只能進入國儲。加之國產大豆種植效益低，種植收益明顯低于其他作物品種，農民種植意愿不強烈，今年產區改種現象尤為明顯，地質氣候條件允許的地區大多都改種玉米品種。在此情況下，國家如果不想放棄國產大豆，只能選擇繼續補貼。國儲大豆補貼政策下半年10月份可能將繼續實行，且補貼幅度將高于去年同期水平。如若大豆收儲政策屆時推出，收購政策以及大豆減產預期將會成為市場炒作題材，對第四季度的大豆走勢起到有力的提振作用，油粕價格也將會有所抬升。

三、進口大豆高庫存的消耗仍需時日

由于進口大豆到港數量的增多，而各地企業消化有限，使國內進口大豆庫存量持續增長。商務部進口信息顯示，6月上半月我國進口大豆實際到港227.12萬噸，6月下半月預報到港283.10萬噸，6月預報到港510.23萬噸，7月預報到港484.78萬噸。可以看出，除6月份大豆到港量較大之外，7月份進口量仍會處于較高水平，港口大豆庫存積壓的局面還會持續一段時間。雖然港口大豆庫存中貿易豆較多，但企業的大豆庫存充足，為減少后期陸續到港壓力，各地企業不得不持續開機。然而，當前港口地區的日均壓榨量僅維持在14.6萬噸左右，與龐大的庫存及陸續的到港量相比，消化仍較為緩慢。同時，企業的開機，必然增加豆油、豆粕供應，對未來下游產品的銷售帶來無形壓力。從當前的進口數量及庫存等情況看，第三季度國內市場供應充足的局面已是不可避免，而四季度將面臨中美新豆的上市，由此看，下半年國內市場仍將會供應充裕，對市場走勢形成潛在的壓制作用，為下半年市場之隱憂。

四、季節性消費變化 油粕需求將好轉

一般情況下，因為養殖業在7-9月份為節日做準備，豬雞等投欄率會大量增加，因此在7-9月份為豆粕的消費旺季，在這一時間段養殖業消耗飼料數量較大，會促進豆粕的實際消費，需求將剛性增加。另外，盡管生豬價格持續下跌，且豬糧比價自5月份以來已經連續6周處于5︰1以下的水平，但6月中旬以后已開始觸底反彈，豬肉價格也開始小幅走高，市場逐漸復蘇和走穩的跡象明顯。這對于后期生豬養殖業構成一定的支撐，也利于豆粕飼料消費需求的增加。

而豆油在第三季度期間，進入夏季的傳統消費低谷之后，需求仍將較為清淡，供需失衡的狀態或將維持，但進入10月份以后，氣溫將逐步變低，棕櫚油會因為氣溫的降低而出現凝結，無法進行勾兌。此時棕櫚油的替代數量將減少，豆油需求數量將出現增長，這種上升的趨勢一直會保持到春節前后的豆油消費高峰。受這一季節性需求因素的影響，油脂加工企業的實際壓榨利潤也同樣呈現出一定的季節性特征。在大豆油和豆粕的消費淡季時，油脂加工企業的壓榨利潤會低于行業內壓榨利潤的平均水平，反之，在需求增長時，油廠的壓榨利潤又會高于行業內壓榨的平均水平。下半年，隨著油粕需求的回暖，加工企業壓榨利潤也將會出現好轉。

總體來看，2010年下半年國內豆類市場較上半年存在著更多的上漲機遇及空間，整體走勢將好于上半年，其中第三季度走勢仍存在較大不確定性，市場仍存在一定未知風險，而第四季度在新季大豆上市及消費旺季到來模式下，整體上行的概率較高。