人民幣實際有效匯率波動對我國出口的直接影響

影響我國出口的因素包括國際市場需求、國內市場需求、國內勞動力成本、原材料成本、規模經濟優勢和人民幣匯率等多方面因素，人民幣匯率只是影響因素之一。人民幣匯率波動通過改變貿易條件對我國出口產生直接影響，對初級產品和資本品等出口數量價格彈性較低的產品，人民幣實際有效匯率貶值對出口價值增速的影響較低，但對消費品和中間品出口數量和出口價值增速影響很大。總體看，2005年一季度以來國際市場需求增速每提高1個百分點、人民幣實際有效匯率每貶值1％、出口退稅率每提高1個百分點，分別會引致我國出口價值增速提高0.77個百分點、0.72個百分點和0.36個百分點。據此估算，2005～2008年我國出口增速持續下降，主要是由國際市場需求增速不斷下降和人民幣實際有效匯率持續升值引致，2008年的第四季度和2009年出口增速的大幅度下滑主要由國際市場需求增速大幅度下降引致。鑒于人民幣匯率波動對出口具有正反兩方面的雙重影響，且2008年以來人民幣實際有效匯率基本處于合理的均衡匯率狀態，維持人民幣實際有效匯率穩定是目前匯率政策的較佳選擇。

近年來我國出口價值、出口數量和出口價格的結構性變化

出口價值由出口數量和出口價格構成。按不同分類標準，出口按國際貿易標準(SITC)可分為初級產品出口和工業制成品出口兩大類，按廣義經濟分類(BEC)可分為消費品、資本品(投資品)和中間品出口三類。為反映近年來出口結構變化對出口的影響，我們利用2005年一季度到2009年四季度出口及其分類出口價值、數量與價格的季度累計增長率數據進行回歸分析，結果顯示：2005年一季度以來我國出口數量和價格指數與出口價值的相關關系穩定，初級產品和工業品出口數量占出口數量的平均比重分別為5.05％和95.11％，消費品、資本品和中間品出口數量占出口數量的平均比重分別為27.93％、36.48％和35.22％。初級產品和工業品出口價格漲幅每提高1個百分點，分別會拉動出口價格漲幅提高0.1038個百分點和0.6571個百分點；消費品、資本品和中間品出口價格漲幅每提高1個百分點，分別會拉動出口價格漲幅提高0.5745個百分點、0.2261個百分點和0.2891個百分點。

出口數量、出口價格與出口價值的相關關系 回歸分析表明，2005年一季度以來我國出口價值與出口數量和出口價格之間的相關關系穩定，出口數量增速每提高1個百分點、出口價格漲幅每提高1個百分點，出口價值增速將分別提高1.0027個百分點和1.003個百分點。出口價格對出口價值的影響略大于出口數量對出口價值的影響。

出口數量的結構性變化從2006年一季度至2009年四季度出口數量與初級產品出口數量和工業品出口數量累計增長率的相關關系看，2006年一季度以來初級產品出口數量平均占出口數量的9.89％，工業品出口數量平均占出口數量的92.35％。即初級產品和工業品出口數量增速每提高1個百分點，分別會拉動出口數量增速提高0.0989個百分點和0.9235個百分點。

從2005年一季度至2009年四季度出口數量與消費品出口數量、資本品出口數量和中間品出口數量CKZJA累計增長率的相關關系看，2005年一季度以來消費品、資本品和中間品出口數量占出口數量的平均比重分別為24.9％、38.49％和31％，即消費品、資本品和中間品出口數量增速每提高1個百分點，分別會拉動出口數量增速提高0.249個百分點、0.3849個百分點和0.31個百分點。

出口價格的結構性變化 從2005年一季度至2009年四季度出口價格與初級產品出口價格和工業品出口價格累計指數的相關關系看，2006年一季度以來初級產品和工業品出口價格漲幅每提高1個百分點，分別會拉動出口價格漲幅提高0.0542個百分點和0.9372個百分點。

從2005年一季度至2009年四季度出口價格與消費品出口價格、資本品出口價格和中間品出口價格累計指數的相關關系看，2005年一季度以來消費品、資本品和中間品出口價格漲幅每提高1個百分點，分別會拉動出口價格漲幅提高0.1828個百分點、0.0441個百分點和0.5848個百分點。

人民幣實際有效匯率對我國出口數量、出口價格和出口價值的直接影響

國際市場需求、人民幣實際有效匯率和平均出口退稅率是影響我國出口價格和出口數量的主要因素，根據各因素對初級產品和工業品出口的影響以及初級產品和工業品出口與總出口的相關關系，考慮出口價格和出口數量增速之間的相互影響，經一次迭代計算之后，我們推算出各因素對我國出口數量、價格和價值的直接影響：我國出口數量增速的價格彈性較高，國際市場需求、人民幣實際有效匯率和平均出口退稅率對我國出口數量增速、出口價格和出口價值增速均具有顯著影響，其中國際市場需求是影響我國出口數量增速和出口價值增速的基礎性因素，人民幣實際有效匯率是影響我國出口數量增速的最重要因素，出口退稅率是影響我國出口價格的最重要因素。國際市場需求增速每提高1個百分點、人民幣實際有效匯率每貶值1個百分點、平均出口退稅率每提高1個百分點，分別會引致我國出口價值增速提高0.77個百分點、0.72個百分點和0.36個百分點。

國際市場需求是我國出口增速的基礎性因素 國際市場需求不僅是出口數量的重要拉動力量，也是影響我國出口價格的重要因素。國際市場需求增速每提高1個百分點，會直接拉動我國出口數量增速提高0.79個百分點、出口價格提高0.24個百分點，考慮出口數量增速和出口價格的相互影響，最終會引致我國出口價值增速提高0.77個百分點。

人民幣實際有效匯率是影響我國出口增速的重要因素人民幣實際有效匯率對我國出口數量增速和出口價格均有重要影響，人民幣實際有效匯率每貶值1％，會直接引致我國出口數量增速提高0.85個百分點、出口價格下降0.16個百分點，考慮出口數量增速與出口價格的相互作用，最終會引致我國出口價值增速提高0.72個百分點。其中人民幣實際有效匯率貶值對我國出口數量增速的影響大于國際市場需求的影響，是影響我國出口數量增速最重要的因素。

提高出口退稅率會直接促進出口價值增速提高出口退稅是影響我國出口數量增速和出口價格的重要因素，平均出口退稅率每提高1％，會引致我國出口數量增速提高0.69個百分點、出口價格下降0.98個百分點，考慮出口數量增速和出口價格的相互作用，最終會引致我國出口價值增速提高0.36個百分點。出口退稅率對我國出口價格的影響大于國際市場需求和人民幣實際有效匯率的影響，是影響我國出口價格的最重要因素。

我國出口數量增速的價格彈性較高我國工業品出口數量增速的價格彈性較高，初級產品出口數量增速的價格彈性較低。由于工業品出口數量占總出口數量的90％以上，我國總出口數量增速的價格彈性較高，出口價格每下降1個百分點，會引致我國出口數量增速提高0，76個百分點。而出口數量增速的提高僅會引致出口價格小幅度下降，出口數量增速每提高1個百分點，僅會引致我國出口價格下降0.11個百分點。

2005年以來我國出口數量增速波動的影響因素分解

2004年以來我國出口數量增速不斷下降，且降幅不斷加大，主要原因是人民幣實際有效匯率持續升值。2009年人民幣實際有效匯率相對穩定，出口數量增速的大幅度下降主要由國際市場需求增速大幅度下降引致。

2005年以來人民幣實際有效匯率持續升值是我國出口數量增速不斷下降的主要原因 2005～2008年人民幣實際有效匯率指數分別比上年下降(升值)了2.35個百分點、3.9個百分點、5.46個百分點和7.78個百分點，升值幅度不斷加大。受人民幣實際有效匯率升值影響，我國出口數量增速降幅也不斷加大，由人民幣實際有效匯率升值引致的出口數量增速降幅從2005年的2個百分點、2006年的3.31個百分點，擴大到2007年的4.64個百分點和2008年的6.61個百分點，分別占當年出口數量增速降幅的666.62％、165.72％、77.41％和52.9％，即人民幣實際有效匯率升值是2005～2008年期間我國出口數量增速不斷下降的主要因素。2009年人民幣實際有效匯率指數比2008年微升0.4個百分點，僅引致我國出口數量增速提高0.34個百分點。

國際市場需求增速大幅度下降是2009年我國出口數量增速超常下降的主要原因 2005～2007年我國主要貿易伙伴進口增速持續小幅度下降，由此引致的我國出口數量增速降幅分別為3.86個百分點、0.54個百分點和1.4個百分點，是2005～2007年我國出口數量增速持續下降的重要因素。2008年國際市場需求增速提高1.32個百分點，引致我國出口數量增速提高了1.04個百分點，但2009年國際市場需求增速大幅度下降36.17個百分點，由此導致我國出口數量增速下降了28.57個百分點，是2009年我國出口數量增速超常下降的主要因素。

出口退稅率波動幅度較大，對我國出口數量增速產生了重要影響 2005年我國平均出口退稅率提高了4.79個百分點，引致我國出口數量增速提高了1.71個百分點。2006年和2008年我國平均出口退稅率分別下降了2.77個百分點和3.31個百分點，分別引致我國出口數量增速下降了0.99個百分點和1.18個百分點。2009年我國平均出口退稅率提高了7.5個百分點，引致我國出口數量增速提高了2.68個百分點。

2005年以來我國出口價格波動的影響因素分解

2004年以來我國出口價格波動幅度較大，主要因素是我國出口退稅率大幅度波動。其中2005～2008年我國出口價格持續提高，是由人民幣實際有效匯率不斷升值和出口退稅率提高共同引致的。2009年我國出口價格大幅度下降，是由國際市場需求增速大幅度下降和出口退稅率提高共同引致的。

人民幣實際有效匯率升值是我國出口價格上漲的重要原因 2005年以后人民幣實際有效匯率基本處于單邊升值狀態，且升值幅度不斷加大，由此引致的出口價格升幅也不斷加大。2005～2008年期間，受人民幣實際有效匯率升值影響，我國出口價格漲幅分別提高了0.38個百分店、0.62個百分點、0.87個百分點和1.24個百分點。2009年人民幣實際有效匯率指數貶值了0.4個百分點，僅引致出口價格下降了0.06個百分點。

出口退稅率大幅度波動墨我國出口價格波動的主要影響因素 出口退稅率是影響我國出口價格的主要因素。2005年以來我國出口退稅率大幅度波動，對我國出口價格產生了重要影響。2005年我國出口退稅率提高了4.79個百分點，引致我國出口價格下降了4.69個百分點，占當年出口價格降幅的86.85％。2006年和2008年我國出口退稅率分別下降了2.77個百分點和3.31個百分點，分別引致我國出口價格提高了2.71個百分點和3.24個百分點，分別占當年出口價格漲幅的338.77％和68.91％。2009年我國出口退稅率提高了7.5個百分點，由此引致出口價格下降了7.34個百分點，占2009年出口價格降幅的34.44％，是2009年我國出口價格大幅度下跌的重要因素之一。

國外需求波動是影響我國出口價格的重要因素近年來，美歐日等我國主要貿易伙伴出口增速波動較大，對我國出口價格產生了重要影響。2005～2007年國外市場需求增速不斷下降，分別導致2005年、2006年和2007年我國出口價格下降了1.17個百分點、0.16個百分點和0.42個百分點。2008年國外市場需求增速提高了1.32個百分點，引致我國出口價格提高0.32個百分點。2009年國外市場需求增速大幅度下降36.17個百分點，直接導致我國出口價格下降了8.68個百分點，占2009年我國出口價格降幅的40.75％，是2009年我國出口價格大幅度下降的主要原因。

2005年以來我國出口價值增速波動的影響因素分解

2005年以來我國出口價值增速持續下降，從2004年的26.56％下降到2008年的5.8％，2009年大幅度下降為-14.58％。從出口價格與出口價值增速的變化情況看，2005～2008年出口價值增速的下降主要由出口數量增速持續大幅度下降引致，2009年出口價值大幅度下降由出口價格和出口數量均大幅度下降共同引致。從各因素對出口價值增速的影響看，2005～2008年我國出口價值增速的持續下降主要由人民幣實際有效匯率升值引致，2009年我國出口價值增速的大幅度下降主要由國際市場需求增速大幅度下降引致。

人民幣實際有效匯率升值是我國出口價值增速不斷下降的主要原因 2005年以來人民幣實際有效匯率一直處于升值狀態，對我國出口價值增速產生了持續的負面影響，2005～2008年期間，由人民幣實際有效匯率升值引致的出口價值增，速降幅分別為1.69個百分點、2.81個百分點、3.93個百分點和5.6個百分點，分別占當年我國出口價值增速降幅的23.86％、255.23％、281.01％和66.68％，即人民幣實際有效匯率持續升值是2005年以來我國出口價值增速不斷下降的主要因素。2009年人民幣實際有效匯率指數比2008年微升0.4個百分點，僅引致我國出口價值增速提高0.29個百分點。

國際市場需求增速下降是2005年以來我國出口價值增速不斷下降的重要因素 受國際市場需求增速下降影響，2005～2007年我國出口增速分別下降3.76個百分點、0.52個百分點和1.36個百分點。2008年國際市場需求增速比2007年提高1.32個百分點，引致我國出口價值增速提高了1.04個百分點。但2008年四季度當季國際市場需求增速比2007年四季度增速下降了22.21個百分點，導致2008年四季度我國出口價值增速同比下降17.11個百分點，是2008年我國出口增速比2007年大幅度下降的主要因素。2009年國際市場需求增速大幅度下降了36.17個百分點，引致我國出口價值增速下降了27.85個百分點，占2009年我國出口價值增速降幅的83.38％，是2009年我國出口價值增速大幅度下降的主要原因。

出口退稅率是影響我國出口價值增速的重要因素 2005年以來我國出口退稅率波動幅度較大，對我國出口價值增速產生了重要影響。2005年我國平均出口退稅率提高4.79個百分點，引致我國出口價值增速提高了1.71個百分點。2006年和2008年我國平均出口退稅率分別下降了2.77個百分點和3.31個百分點，分別引致我國出口價值增速下降了0.99個百分點和1.18個百分點。2009年我國平均出口退稅率提高7.5個百分點，引致2009年我國出口價值增速提高了2.68個百分點。

結論與政策建議

人民幣實際有效匯率是影響我國出口的重要因素之一，但人民幣匯率對不同產品出口的影響有很大差別。人民幣實際有效匯率對不同產品的出口價格均具有重要影響，同時對工業品出口數量增速有直接影響，是我國出口數量增速的主要影響因素。近年來我國出口以工業品出口為主，工業品出口數量增速的價格彈性較高，決定了我國總出口數量增速的價格彈性也很高，人民幣實際有效匯率通過對出口價格的直接影響，還會間接影響到我國出口數量增速，對我國出口價值增速產生雙重影響，即匯率貶值降低出口價格、刺激出口數量和出口價值增速提高，但出口價格下降本身會直接降低出口價值增速。從實際影響看，2005年以來人民幣實際有效匯率的單邊升值是我國出口價值增速不斷下降的主要原因。鑒于人民幣匯率波動對出口具有正反兩方面的雙重影響，2008年以來人民幣實際有效匯率基本處于合理的均衡匯率狀態，我國經濟運行仍處于中長期回調階段，國際市場需求尚不穩定，維持人民幣實際有效匯率基本穩定，是穩定我國出口、保持經濟平穩增長的最佳選擇。

編輯 筱夫