銀行理財產(chǎn)品頻現(xiàn)“不等式”

加息后，多家銀行上調(diào)新發(fā)產(chǎn)品的收益率，是否足以抵抗通脹？

黃金和農(nóng)產(chǎn)品大漲后，買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也能大賺？

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本刊為您解讀，看看銀行這個理財“顧問”，有多少“不對等關(guān)系”沒告訴你。

產(chǎn)品收益率上漲≠能抗通脹

高收益產(chǎn)品的匱乏是銀行理財產(chǎn)品難以抗通脹的硬傷。近期銀行新發(fā)產(chǎn)品雖然提高了收益率，也只是“杯水車薪”而已。

今年首度破“4”的CPI，使得抗通脹幾乎演變成一場戰(zhàn)役。現(xiàn)實是，許多銀行理財產(chǎn)品的收益率難以跑贏通貨膨脹。

自今年7月銀監(jiān)會大力整肅銀信合作產(chǎn)品以來，以高收益、低風(fēng)險著稱的信貸類產(chǎn)品的發(fā)行量逐月萎縮。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品作為銀行的另一類高收益產(chǎn)品，發(fā)行量也日趨減少。進(jìn)入11月以來，每周的發(fā)行數(shù)量不超過5款，一般都為兩三款，與今年年中，特別是五六月份的鼎盛時期相比，大幅縮水。

高收益產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的冷清，直接導(dǎo)致了新產(chǎn)品整體收益被拖累。

據(jù)金融界網(wǎng)站金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計，在11月發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，已公布預(yù)期收益的20款產(chǎn)品里，有12款預(yù)期收益率低于4%，最低的僅為1.34%。

一方面高收益產(chǎn)品缺席，另一方面，銀行雖顧及了“加息”的情況，提高新發(fā)產(chǎn)品收益率，但提升幅度卻又很不“給力”。

黃金和農(nóng)產(chǎn)品漲≠相關(guān)產(chǎn)品收益高

設(shè)計看漲、看跌或者設(shè)置波動區(qū)間，再加入更多的復(fù)雜結(jié)構(gòu)，恰恰阻礙了產(chǎn)品獲得高收益。

今年，黃金和農(nóng)產(chǎn)品價格飆漲，而部分掛鉤黃金和農(nóng)產(chǎn)品的銀行理財產(chǎn)品，所獲收益卻趕不上前兩者的漲幅。

這種不對等關(guān)系——掛鉤資產(chǎn)漲≠產(chǎn)品收益高，常見于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的收益水平，取決于掛鉤資產(chǎn)與產(chǎn)品收益計算條款的相關(guān)度，相關(guān)度越高，產(chǎn)品的收益水平越高。

設(shè)計看漲、看跌或者設(shè)置波動區(qū)間，再加入更多的復(fù)雜結(jié)構(gòu)，卻成為獲得高收益的障礙。例如，大多數(shù)產(chǎn)品會設(shè)定提前終止條件，一旦觸動該條件，這款產(chǎn)品就會提前終止，如當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)波動幅度大于20%時，產(chǎn)品將自動終止。而此時，掛鉤標(biāo)的上漲帶來的收益可能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于相關(guān)產(chǎn)品的收益了。

產(chǎn)品發(fā)行多≠收益能力強(qiáng)

中資銀行在產(chǎn)品發(fā)行量排行榜上，一直占據(jù)顯眼的位置，而在到期收益排行榜上卻并不耀眼。

普益財富最新發(fā)布的今年7月至10月《銀行理財能力排名報告》顯示，中資銀行占據(jù)產(chǎn)品發(fā)行量排行榜的前50名，而收益能力排行榜上，四大國有銀行則入不了前5名。

今年第三季度，股市向好，大宗商品漲勢兇猛，給掛鉤股市和大宗商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品帶來較高收益，正是沾了這樣的光，外資銀行的收益能力排名才比較靠前。

中資銀行設(shè)計復(fù)雜產(chǎn)品，諸如結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，時間上起步較晚，經(jīng)驗相對較少，如果僅憑借產(chǎn)品收益率的話，從數(shù)據(jù)上確實一時無法與外資銀行抗衡。

而從收益能力、風(fēng)險控制能力和發(fā)行能力等多個角度考察，7月至10月，理財能力綜合排名前十的銀行為光大、民生、招行、工行、中信、深發(fā)展、中行、交行、興業(yè)和華夏銀行。

預(yù)期收益高≠賺錢多

預(yù)期收益率往往以“年”為單位計算，理財期限較短的，折算下來的實際收益率也許很低。可以說，銀行給出的預(yù)期收益率是經(jīng)過“美容”的。

產(chǎn)品說明書中所標(biāo)示的預(yù)期收益率，均為“年化收益率”，即把理財產(chǎn)品的日收益率、周收益率、月收益率換算成年收益率來計算。它是一種理論收益率。銀行出于使宣傳單吸引人的目的，往往會傾向于使用那些看上去較高的年化收益率。

比如，某產(chǎn)品的年化收益率為3%，你購買10萬元該產(chǎn)品，那么該產(chǎn)品1年后到期的實際收益為3000元。如果該產(chǎn)品期限是1個月，那么3000/12個月=250元，才為投資者購買該產(chǎn)品的實際收益。

目前，大多數(shù)銀行主打6個月以下的短期理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品標(biāo)示的年化收益率也往往能達(dá)到2%，甚至3%以上，但實際折算后可以發(fā)現(xiàn)，此等年化收益率水平下的產(chǎn)品，經(jīng)過一個投資周期后，1萬元平均只能獲得30元以下的收益。

另外，有的產(chǎn)品要扣除費稅，更會產(chǎn)生實際收益低于預(yù)期收益的情形。外幣理財產(chǎn)品還會有匯率風(fēng)險，就算到期實現(xiàn)了預(yù)期收益，但投資幣種匯率水平的大幅波動，也會導(dǎo)致產(chǎn)品的實際收益和預(yù)期收益出現(xiàn)偏差。

可見，大多數(shù)情況下，預(yù)期收益率只是一個“畫餅”而已。