PE新玩法 咨詢加投資

“現在有錢的人很多，整天飛來飛去找項目的基金經理也不少。好的項目還是稀缺的，很難找。”一位做了多年的風險投資合伙人跟記者聊起風投現狀。

為了爭奪好項目，各家基金使出了自己的招數:參加地方引導基金的設立，搞好地方政府關系;與一些報道快公司或成長企業的媒體或記者合作;參加各種行業、投融資會議;拓展人脈，增加推薦好項目的機會等等。

即使這樣，很多時候還是不能令人滿意。年初，在投資人的一次聚會上，有不少的基金合伙人提到，2009年基本沒有投什么項目，今年的投資壓力很大。

窮，則思變。

一些做咨詢起家的本土基金卻活得比較滋潤。他們通過先咨詢后投資的模式很好地解決了項目源問題。值得注意的是，一些基金也成立了自己的咨詢管理公司或咨詢管理部門。咨詢加投資漸成創投新風潮。

“和君”模式

和君資本，從出身上看，是中國PE界比較少見的。它的獨特性在于，和君資本不是從“錢”中誕生的，而是從咨詢業務中衍生出來的。

董事長王明夫歷任君安證券研究所所長、君安證券收購兼并部總經理、中國人民大學金融與證券研究所執行所長，于2000年創立和君咨詢有限公司，并提出了“管理咨詢+投資銀行”的服務理念和業務模式，和君咨詢因此成為了中國本土管理咨詢業的領軍機構。和君咨詢集團現有咨詢師300多人，每年服務100多個企業，深入到它們的內部，對企業的實情知根知底，可以幫助企業解決實際問題甚至逆轉命運，能夠判別企業的成長與前景，深得企業的信任，與企業中人建立了千絲萬縷的人脈關系和深情厚誼。和君咨詢把所有這些轉化成數據庫功能和內部交易標的，它們就是和君資本的最佳項目來源。2009年正式啟動的和君資本，就是這樣出發的，幾億元資金投資的第一批項目，幾乎都是自己的咨詢客戶。

和君資本是基于和君咨詢而衍生出來的業務系列之一，主要包括二大類:投資管理和財務顧問。投資管理業務的運作模式是參照國際慣例、基于中國法律進行“融資、選項、管理、退出”，主要投資類型為Pre-IPO、Growth Capital、VC、Buyout、產業性投資及控股。財務顧問業務聚焦于為創業型企業和成長性企業引進VC和PE投資者，為大型企業引進戰略投資者，包括財務投資者和產業投資者。

王明夫強調說，和君特別注意從四個方面正確理解“咨詢+資本”的業務格局:

第一，一定要堅守咨詢大本營，把做強做大咨詢業務當作自己安身立命的基礎，視為造就自己差異化競爭優勢的生命線。

第二.把發展資本業務當作做強做大咨詢業務的有力手段和重要競爭優勢。

第三.要建立資本業務與咨詢業務的互動和利益共生及分享機制。

第四，要把整體格局的形成建立在“精專”的專業分工基礎上，讓各板塊的發展遵循本專業領域的游戲規則和專業要求去做。

和君并不孤單。

成立于1992年的北京標準咨詢有限公司也發展成為管理咨詢、公司金融和投資基金三位于一體的咨詢和資本服務機構。據公司經理譚文亮介紹，此前，標準咨詢用自己的錢已經投了好幾家企業。他們自己稱是中國最早定位于“管理+資本”的機構。

事實上，不僅中國公司這么做。在國際管理咨詢業界，有過這樣的情況—貝恩咨詢(Bain Consulting)衍生出貝恩資本(Bain Capital)。貝恩資本很快就晉升至私募資本機構中的第一陣營系列，管理的基金規模一度達到500多億美元，與KKR、凱雷、黑石、華平等齊名。出來牽頭創建貝恩資本的那個貝恩咨詢合伙人后來做了馬薩諸塞州的州長，據說后來還作為共和黨的總統候選人參與了最新一屆的總統競選。

IBM也有自己的咨詢和投資公司。IBM咨詢吳棟材經理說:“IBM咨詢涵蓋的范圍很廣，包括策略變革、客戶關系管理、供應鏈管理、財務管理、人力資源管理，信息技術及商業外包服務等，而IBM投資卻是關注一些大型的企業，或者是對IBM有戰略意義的技術性公司，兩者有合作。”

如何融合?

然而，也有一些人持不同觀點。

北大縱橫管理咨詢集團合伙人關雪峰認為，這本來就是兩種不同的行當，融在一起對人的素質要求太高。投資主要以投入產出獲取財務回報從宏觀來考量;而管理咨詢則是從企業內部的管控微觀世界著手。

關雪峰的同事，北大縱橫管理咨詢集團合伙人周春兵也認為，這是兩個行業。投資基金投入企業后，作為股東之一，對企業的戰略和管理提供建議那是義務。若是有這兩者合作那是很正常的事。周春兵此前服務中星資本上海公司，這是一家新加坡的投資基金與投行顧問公司。

盡管如此，不過，國內一些PE都開始建立屬于自己的管理咨詢公司，專門負責給投資企業做管理咨詢服務。比如，弘毅資本就成立了自己的管理咨詢公司。

王明夫說，時下中國商界，資本機構的普遍情況是“錢多人少”，幾個人管理幾千萬、幾億、十幾億資金的“小私募”機構隨處可見。它們的普遍困擾是:沒有足夠的項目來源渠道;建立不起足夠的研究分析能力和投后管理能力;招不到一流的人才，發育不出足夠規模的人才隊伍;建立不起有公信力和感召力的品牌地位;形不成差異化的競爭能力。一群私募“螞蟻大軍”，衣著光鮮、捉襟見肘、無所憑藉、不知所向，走在同質化競爭價格比拼的道路上，跟隨資本市場的忽冷忽熱、起伏不定且風雨飄搖。

和君資本何以逃脫螞蟻大軍中平庸一員的處境?咨詢師長年累月深入企業第一線，為和君資本帶來高質量、高互信的項目來源。同時，又為投后管理和增值服務提供強有力的支持，令到和君足以為目標企業解決企業成長和轉型中的一系列問題，包括戰略規劃、商業模式選擇、公司治理、組織優化和流程再造、市場營銷、人力資源管理、股權激勵、企業文化、IT規劃、并購重組、上市方案設計、募股資金投向、上市后的投資者關系和市值管理等等。通過這些服務，與企業建立你中有我，我中有你的千絲萬縷關系，結下深情厚誼的不解之緣，最后形成咨詢、資本和企業三者互動共生的和諧生態。

和君資本的出發，是中國本土咨詢公司成長與發展的一次歷史性突破。它代表的不僅僅是和君，而是整個咨詢行業的標志性意義。和君資本的發展，將對咨詢業務產生重要影響，有助于提升咨詢的社會地位和商業量級，促進咨詢業務的盈利模式創新、放大咨詢的價值，拓寬咨詢師的商業視野，推動咨詢師的知識結構改良和思維方式優化，增加客戶粘性和忠誠度，讓和君咨詢與更多重量級客戶門當戶對。

何學林營銷策劃(北京)有限公司總裁何學林則大力倡導，投資跟策劃結合。在何學林看來，策劃可以化腐朽為神奇。投資人看項目是以一種靜態的眼光，財務分析、盡職調查也好，“看”和觀察都是靜態的，事實上這只是個階段，往后的階段是可變的。無論是技術領先還是“團隊人好”并不能保證成功呀!而策劃卻可以起到四兩拔千金的作用，可以給項目提供方法。

譚文亮說:“投資人更關注企業的財務，而做咨詢的人更會從企業本身的角度來看問題。關鍵在于如何把兩者整合。”

他舉了個例子，他們2007年給江蘇一家企業做咨詢服務，后來變成長期合作伙伴。在做咨詢的同時發現這家企業在上市的潛質，我們就投資了這家企業，一年后就引進了戰略投資者，目前這家企業正在籌備上市。

業內人士認為，現在資金很多，而好項目有限，一些做咨詢的公司可能拓展它的業務范圍，成立基金或者跟PE合作，這可能會成為一個趨勢。但畢竟投資是另外一個行當，從咨詢到投資的轉型，需要充電的東西并不少。

王明夫希望他的“資本+咨詢”模式能夠讓和君資本在若干年內晉升為最具實力、最可持續發展的投資機構。