戰勝市場 還是戰勝自我

黃 凡

本刊特約專欄作家，現為德意志銀行(中國)私人投資管理副總裁、投資總監。

虎年伊始，大多數投資者像往年一樣，信心滿滿，期待戰勝市場。然而，當時很少有人會先想想這目標實現的可能性有多大?或自己是否只是“唐#8226;吉珂德”式的英雄?

請看當時投資者對今年股市的判斷以及對自己能力的預期。據上海證券報調查統計，投資者普遍堅持震蕩市的判斷，大多數投資者預期指數漲幅最多為20%左右。然而，接受調查的投資者中，2010年預期收益約10%的股民占比19%;預期收益為30%的股民占比最多，達35%;預期收益為50%的股民占比27%;預期收益為100%的股民占比19%。可以看出，絕大多數股民的預期收益在30%-50%，對自己戰勝市場似乎信心十足。

實際上，近期市場“多有反復，鮮見向上”，不少投資者依然按照“拋開大盤，專做個股”進行投資操作。然而，實際操作效果難符預期。據公開信息顯示，今年1-4月，大部分基金(包括公募和私募)投資均虧損，絕大多數投資者當然不能例外。

也許，短時間不能說明問題，那看看去年全年的數據吧。據WIND資訊數據，剔除去年新成立的基金，220只股票型基金去年凈值平均增長率只達71.73%;其中，只有15只基金跑贏滬深300指數。私募基金去年整體業績也跑輸大盤。統計顯示，2009年滬深300指數累計收益率為96.71%，而國金證券可統計年度收益的151只非結構化證券投資類私募基金平均凈值增長率僅為54%，落后滬深300指數收益18.71%(按各產品相對收益平均)。連公募基金這些專業投資“正規軍”和私募基金這些投資“游擊隊”尚不能戰勝市場，何況一般投資者?

這時候，有人肯定會說，你太以偏概全了。我們常聽到炒股賺大錢的例子，如鄰居某“股神”，今天捕捉到一個“漲停板”，后天又來了個9%。其實，大多數情況下，這只是基于人性的“選擇性記憶”和“選擇性溝通”而已。一般，投資成功，會向至少10人“披露”，因為感覺良好;可如果虧錢，通常諱莫如深。盡管身邊聽到的多是投資成功的故事，但從中長期來看，持續炒股獲得成功的人寥寥無幾。

其實，多數投資者自視過高并不是“中國特色”，只是人性使然而已。幾年前，某機構在美國做過一個問卷調查，結果很有趣，19%的人確信自己屬于美國收入最高的1%群體。

那么，如何投資才能立于不敗之地?方法就是，既然我們不能戰勝市場，那就請把“戰勝市場”取得超額回報的信心和期待，調整為“戰勝自我”的努力和行動吧。

回顧中外股市，“戰勝市場”的投資目的都不能為投資者帶來良好回報。人們總愛認為，自己有優越的智商、選股能力及心理質素，必然能跑贏大市。所以，要“戰勝自我”，需要有克服人性弱點的巨大勇氣和努力。

請牢記“股神”巴菲特的一句話，作為普通投資者，投資理財的方式是:“長期持有指數型基金，然后努力工作吧! ”其實，買入并長期持有指數基金是降低費用并讓上市企業的中長期增長帶給你資本增值及分紅的最佳方法。盡管這種投資方式似乎是蠢人的游戲，但事實證明，簡單的東西往往比復雜的東西好得多。試想，在2007年全年持有任何一只滬深300指數基金，一年回報超過400%，在2009年全年回報超過80%!比忙碌進出強吧!

如果，您覺得如此投資太沒勁!那么，您可把大部分投資資產作為核心，配置到指數型基金并長期持有，將一小部分資產做個股買賣，這會有助于以良好心態來避免“頻繁進出”和“追漲殺跌”。而這些“小賭”的機會多在于符合國家政策導向的消費類、醫藥、醫療保健、新興產業(例如新能源和環保)等。

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