財隨“率”動:疊加效應下的策略選擇

隨著存款準備金率的上調，貨幣政策不斷收緊，銀行、股市、樓市等各方面都將受到不同程度的影響。作為投資者，在資金逐步緊縮流動的同時，如何結合大的經濟環境，根據自身的情況合理選擇投資方式進行理財呢？

《金融理財》認為，對于投資者來說，短期銀行理財產品收益會有所提高，或是不錯的選擇；同時，雖然A股有回調的風險，但受益于國家政策和行業發展的板塊和個股仍然值得關注；另外，貨幣型基金將是今后和未來一段時間內表現較好的基金，而對于熱衷樓市的投資者來說，受多重因素影響，則更當謹慎。

銀行理財正當時

“對于個人而言，如果能夠選擇合適的理財方式，存款準備金率連續上調也能成為投資機會。”某國有銀行理財師表示。

準備金率上調，不僅加大了流動性回收力度，還加劇了加息預期。經濟學家預計，從目前情況看，投資者不宜選擇投資期限過長，又無法提前贖回的理財產品。無論存款還是理財產品，投資期限盡量選擇短期。如資金量較大、短期內又沒有明確的投資方向，可存半年左右的定期或購買短期銀行理財產品，減少資金的活期存放利息損失。

考慮到越來越近的加息預期，建行理財顧問表示，建議投資者多考慮3個月期到半年期的短期理財產品，或者再關注一下這類理財產品協議中是否有隨利率同步上調的條款。

銀行理財產品的收益率是根據發行時的利率水平來預先設計的，如果產品期限內，利率不斷上升，該產品的收益可能仍然只能保持加息前的水平。產品期限越長，加息次數越多，購買者的損失就越大。而且，中間提前贖回，會損失不菲的手續費和違約金。若購買的是短期理財產品，投資者就有機會將資金及時轉換成加息后收益提高的新理財產品。

同時，由于流動性收緊，債券類產品也將受益于債券市場收益率上升。央行一系列緊縮政策的另一重要后果，就是債券市場收益率的回升，這將有利于債券類銀行理財產品。中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示，對于債市來說，央票收益率上調無疑將帶動短期收益率上升，回購利率也將隨央行正回購利率的上升而提高。分析師表示，此次存款準備金率的上調時點超出市場預期，預計債券市場收益率將呈現普遍上調局面，尤其是中短期利率產品和利率互換產品。

此外，隨著緊縮信號越來越強，機構普遍認為貸款規模控制將重現，故此信托類理財產品收益率將提高。華夏銀行的徐業東表示，準備金率上調后，對于現在已有的一些信托類理財產品，老的產品收益不會影響，因為這些都已經貸款出去了。但是未來，因為市場資金緊張，整體貸款利率會上升。所以，新發的產品，預期收益也會上升。

理財專家表示，存準率上調之后，加息預期日益強烈，而對于銀行理財市場，存貸款基準利率的上調將直接促進銀行理財產品收益率的上漲，如票據利率、債券利率、信貸類、票據資產類等穩健型產品將體現得尤為顯著。從歷次存貸款基準利率調整對理財產品收益率的影響來看，這些穩健型產品均會呈現出跟隨效應。由于許多人民幣理財產品、貨幣市場基金都是投資票據、債券等產品，所以這些理財產品的收益接下來也會有所提升。

需要提醒投資者的是，雖然銀行提高了產品的最高預期收益率，但投資者具體選擇產品時應綜合考慮產品的風險和自身的風險承受能力。同時，由于目前加息預期依然存在，因此理財產品的短期化趨勢仍將延續一段時間，但如果投資者有一筆長期閑置資金，則可選擇購買期限更長的理財產品。通常而言，其所能獲得的到期收益往往高于頻繁購買短期理財產品。

股市基金仍有機會

宏觀經濟整個處于一個回調的過程中，身處宏觀經濟大的背景下的A股上市公司，它的盈利肯定是和經濟增速正相關的，因此企業盈利出現一定程度的回調也是一個必然的過程。

雖然A股市場有回調的風險，但是仍然有幾大板塊值得我們關注。我們認為，工程機械、通信設備、商業消費等板塊都或將出現不俗的表現。

首先，“十二五”規劃元年，中央和地方的新增投資項目和原有工程的延續使機械行業仍具有較高市場需求。盡管經歷了貨幣緊縮，但工程機械行業增速依然很快。另外，今年我國將有1000萬套保障房建設項目，預計投資額在一萬億，對機械設備構成強勁支撐。

再者，通信設備板塊成長空間巨大，中小盤股，新股居多，股價相對活躍，成長性好。2011年，通信行業將迎來歷史發展性機遇。另外，商業消費穩步增長，多處于成熟階段，該類個股趨勢向好，正在底部緩慢攀升，走勢穩健，中長線布局以獲取利益最大化為宜。

較之于上市公司，不少基金公司對今年的通脹壓力和流動性收緊都有所準備，相應地在產品設計上下功夫。總體來看，他們正在推出更多類型的債券基金品種，以貼近不同層次投資者的風險收益需求。

隨著存款準備金率上調，貨幣市場利率飆升，這給貨幣基金帶來了良好的收益。相關市場人士認為，貨幣基金不同于其他類型的基金產品，通脹、加息等所引起的流動性相對短缺反而可以推高貨幣基金的收益。在加息預期和貨幣緊縮的大背景下，貨幣基金整體還將會有良好的收益表現。

存款準備金率一直上升，銀行現在的資金鏈都處于一種緊平衡的狀態，市場一旦出現變動，短期利率變化會非常快。貨幣基金會利用這樣一些機會，及時配置收益率較高的債券，以獲得較好的收益。

具體到選擇某一只貨幣基金的時候，基民也需要謹慎，應從各個方面綜合考慮，結合其自身的特點，選取最適合自己投資風格的基金。

樓市投資須謹慎

盡管存款準備金率上調并不是針對房地產，但對樓市的影響也會非常明顯。央行頻繁上調存款準備金率，其意圖旨在收緊銀根，減少流動性。它對樓市供需兩方面都會產生一定的影響，一方面打擊開發企業，開發企業是最需要大量資金、信貸進行企業運轉的，貸款資金減少后將打壓旺銷下的房地產市場，讓樓市盡快恢復正常。另一方面對普通購房者來說，貸款難度也會比以前有所增強，與此同時，從經驗來看，存款準備金率的調整，從來都是與利率緊密掛鉤的。所以，很多專家認為加息是勢在必行。一旦加息，對房地產的影響是不言而喻的。

我們認為，第一，如果加息，將增加購房成本，壓抑部分購房需求，這一點包括了剛性需要的成本增加；第二，對短期炒房直接作用更大，在利率上升的情況下，需求的減少，增加了短期炒家的出貨難度，逼迫短期炒家盡快出貨；第三，對于長期投資者，也有一定的抑制作用。這些作用都是通過增加購入和持有成本來實現的。

此外，受存準率上調的影響，銀行信貸規模收緊，住房按揭貸款相應也受到影響，盡管目前很多大銀行還沒有暫停房貸業務，但其審批和放貸環節都有所延緩。同時，對于大城市購房者來說，目前的情況是，七成房貸算是封頂的，對于總價動輒200多萬元的房屋，140多萬這個級別的房貸已很難申請下來。

因此，我們提醒購房者，由于房貸審批時間延長，購房者與開發商簽協議時可適當申請延長付款時間，以免出現銀行放款不及時，導致購房者違約。值得注意的是，資金短缺雖然是銀行收緊房貸業務的原因，但是今年以來的樓市調控也使得銀行在發放房貸上更加謹慎。