全球視野下的中國資本

陳二厚 謝登科 陶俊潔

在歷史的坐標上，還沒有哪一個行業(yè)如此廣泛地影響著中國人，如此深刻地影響著中國經(jīng)濟和社會。

11月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布這樣一則消息，１至10月，證監(jiān)會立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件42起，其中15起移送公安機關(guān)。消息公布幾天后，證監(jiān)會主席尚福林公開表示，當前及今后一段時期，中國將從五個方面入手進一步推動資本市場法治建設(shè)。

引人注目的治市舉措，顯示了一個強大而健康的資本市場在建設(shè)過程中付出的不懈努力。經(jīng)濟的騰飛需要資本市場作為“助推器”，老百姓需要資本市場提供投資機會。建立中國的資本市場，對中國人而言夢寐以求。

20年見證求索艱辛，20年見證發(fā)展輝煌。在歷史的坐標上，中國資本市場廣泛地影響著中國人，深刻地影響著中國經(jīng)濟和社會……

1990年5月，在拿到了“深圳證券市場”的批文后，深圳證券交易所籌備組負責(zé)人之一禹國剛問道：“為啥不批為交易所？這個市場和菜市場、肉市場有什么區(qū)別？”

其實，一詞之差的背后，隱藏的是“姓社”還是“姓資”的擔(dān)心。“有人說如果叫交易所，很容易讓人聯(lián)想到舊上海的證券交易所，就意味著資本主義，就很可能批不下來。”禹國剛回憶說。

半年多以后，上交所和深交所相繼敲響開市寶鐘。從那一刻起，中國資本市場開啟奮力前行的腳步。

“社會主義要贏得與資本主義相比較的優(yōu)勢，就必須大膽吸收和借鑒人類社會創(chuàng)造的一切文明成果。”隨著鄧小平同志這次重要談話的發(fā)表，中國資本市場終于從“深閨”悄然走出，步入千家萬戶。

“股票”“上市公司”“市盈率”等成了社會上最前衛(wèi)的新名詞。中國資本市場的每一步發(fā)展進步，都離不開黨中央、國務(wù)院的親切關(guān)懷和正確領(lǐng)導(dǎo)。創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入；推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展；擴大直接融資規(guī)模和比重；完善多層次資本市場體系；

近年來特別是黨的十七大以來，國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展的新形勢為資本市場帶來難得的發(fā)展機遇，中國資本市場步入改革發(fā)展的快車道。《公司法》《證券法》的頒布和修訂，一系列配套制度的發(fā)布和完善，全面提高了上市公司質(zhì)量和治理水平；中國加入世貿(mào)組織大大推動了中國資本市場的市場化、國際化進程；《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》為資本市場開啟新篇章。

2006年，“十一五”的開局之年。這一年，被認為是“資本市場劃時代創(chuàng)舉”的股權(quán)分置改革全面實施，“同股不同權(quán)”這一長期桎梏中國股市的重大制度性障礙得以根除。興奮的中國股市以一輪波瀾壯闊的牛市予以回應(yīng)，創(chuàng)出了6124點的歷史性高位。

2008年，中國股市的全流通元年。這一年，面對國際金融危機的沖擊，構(gòu)筑了18年的中國資本市場風(fēng)險防控體系作用顯現(xiàn)，除了股指震蕩外，基礎(chǔ)制度建設(shè)并未遭到動搖，與國際股市形成鮮明的對比。

2009年，中國經(jīng)濟最困難的一年。這一年，中國的“納斯達克”——創(chuàng)業(yè)板市場正式開啟，多股齊上，厚積薄發(fā)，一個主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板相結(jié)合的多層次資本市場體系開始形成。

已經(jīng)過去的2010年，中國經(jīng)濟最復(fù)雜的一年。股指期貨與融資融券的適時推出，意味著我國股市正式告別“單邊市”時代，“雙向機制”將推動我國股市不斷走向成熟。

2010年12月8日，中國股市第4958個交易日。中國資本市場用4958天跨越了全球主要資本市場花上百年才走過的路。“這是翻天覆地的事情，它超出了任何人樂觀的想象。”上交所總經(jīng)理張育軍感嘆。

股市牽動經(jīng)濟，經(jīng)濟連接股市。隨著服務(wù)國民經(jīng)濟的能力提升，中國資本市場已成為社會主義市場經(jīng)濟不可或缺的一部分……

20年短暫一瞬，20年精美華章。資本市場改變了中國的企業(yè)生態(tài)，逐漸成為中國經(jīng)濟資源市場化配置的重要平臺。至今年10月底，境內(nèi)資本市場累計為企業(yè)股票融資約3.5萬億元，債券融資約2.4萬億元。2000多家上市公司涵蓋了所有關(guān)系國計民生的重大領(lǐng)域，他們已成為中國社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分。

“隨著股市融資和資源配置功能逐漸發(fā)揮，資本市場加速社會資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，有力支持了實體經(jīng)濟又好又快發(fā)展。”經(jīng)濟學(xué)家張孝德說。

發(fā)展壯大的中國資本市場不僅是企業(yè)競爭力提升的重要推動力量，還是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺。目前，我國企業(yè)的兼并重組有40％以上通過資本市場實現(xiàn)，2006年至2009年，共有141家上市公司進行了產(chǎn)業(yè)整合重組，交易額累計達到8866億元。

在改革中洗禮，在發(fā)展中錘煉。借助資本市場平臺，許多企業(yè)實現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合，取得了長足進步，有的迅速走上了創(chuàng)新驅(qū)動、內(nèi)生增長的軌道。截至今年11月底，創(chuàng)業(yè)板已發(fā)行上市的141家企業(yè)共籌集資金1050.03億元，其中高新技術(shù)企業(yè)達到129家，占比為91.49％。“創(chuàng)業(yè)板在鼓勵和引導(dǎo)社會投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展上的功能已初步顯現(xiàn)。”深圳證券交易所總裁宋麗萍說。

股市牽動經(jīng)濟，經(jīng)濟連接股市。經(jīng)過20年發(fā)展，中國資本市場在經(jīng)濟領(lǐng)域中的地位和影響日益增強，已成為反映國民經(jīng)濟的晴雨表。“世界上最大的銀行、最大的油田、最長的鐵路，都已在這里生根。全球股市乃至經(jīng)濟的神經(jīng)會因‘中國式震蕩產(chǎn)生波動，而這正逐漸成為一種常態(tài)。”上海證券交易所副總裁劉嘯東說。

新興加轉(zhuǎn)軌，發(fā)展謀創(chuàng)新。一個更加公正、透明、高效的資本市場，將在經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中發(fā)揮強大推動力量……

風(fēng)雨兼程20載，中國資本市場正日益變得理性和成熟。回顧歷程，我們可以看到，中國資本市場是伴隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的進程發(fā)展起來的，存在的一些深層次矛盾和問題，是資本市場發(fā)展過程中遇到的問題，也只有在發(fā)展中逐步加以解決。

2010年，中國股市迎來自己的“成人儀式”，股指期貨和融資融券的正式推出，使中國股市正式構(gòu)建了“雙邊市”，從這一刻起，看多和看空市場同樣可以盈利，股市價格發(fā)現(xiàn)的功能、與期市協(xié)同發(fā)展服務(wù)國民經(jīng)濟的功能逐步得到發(fā)揮。隨著我國期貨交易越來越活躍，期貨市場對國際定價權(quán)的影響日趨重要，上海期貨市場已經(jīng)成為世界銅的三大定價中心之一，其規(guī)模已經(jīng)超過紐約市場。

展望未來，與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的巨大融資需求需要資本市場來滿足，調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式呼喚資本市場的資源配置功能進一步發(fā)揮，全面建設(shè)和諧社會的要求需要資本市場提供全面有效的金融支持……

國際經(jīng)驗表明，一國經(jīng)濟能否成功轉(zhuǎn)型，往往與資本市場密切相關(guān)。建設(shè)一個更加公正、透明、高效的資本市場，在經(jīng)濟發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變中發(fā)揮強大推動力量，機遇難得，勢在必行。

“十二五”期間，資本市場改革將緊緊圍繞加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略任務(wù)，不斷培育和完善市場機制，通過健全促進自主創(chuàng)新、推動并購重組等市場化的制度安排，更好地發(fā)揮資本市場的價格發(fā)現(xiàn)、資源配置等功能，增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力，提升經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。

隨著經(jīng)濟金融全球化趨勢的不斷增強，資本市場的競爭力和發(fā)達程度已成為國家競爭力的重要組成部分。“我們正在加緊研究推動國際板建設(shè)，著力解決相關(guān)法律問題。”證監(jiān)會副主席姚剛近期表示。

國際板的籌備，作為中國資本市場“破繭成蝶”的又一里程碑式的環(huán)節(jié)，既表明我國資本市場已經(jīng)初具規(guī)模，也表明我國資本市場將在新的起點上實現(xiàn)跨越式發(fā)展。