實體經濟回暖利好商品

2010年此時，金、銀、化肥、煤炭和石油等商品看起來越來越供不應求。這些商品的價格接近10年高點，并繼續上升。但是到了2011年年末，一些商品價格出現了轉折這種趨勢被打破了嗎？另一方面，美國農場的利潤創出歷史新高，玉米等農產品迎來轉機。

可可、糖和咖啡或轉好

可可不僅是巧克力的關鍵成分，而且是很多化妝品和肥皂、醫藥產品、烘焙食品和功能可可脂的必備原料。

由于拉尼娜現象持續到了第三個年頭，其效應預計將大大低于2010年（最強的拉尼娜現象記錄）。如果拉尼娜迅速減弱，2012年第一季度就會豐收?？铺氐贤呤鞘澜缟献畲蟮目煽缮a國——最近預計2011-2012年度可可總產量為160萬噸，這一預測是驚人的。然而，可可農場的一些最古老的樹木由于樹齡過高，產量會減少，需要大量的肥料來“辛苦”維持。加納是第二大可可生產國，它和科特迪瓦代表了世界可可產量的72％。但當地長時間的降雨會影響到出口量從而推高可可價格。

熱帶和亞熱帶占全球產量的近80％。而在北半球種植的甜菜則貢獻了世界總產量的20％左右。據聯合國糧食和農業組織（FAO）的統計：

排名前10名的食糖生產國分別為：巴西、印度、中國、墨西哥、泰國、巴基斯坦、哥倫比亞、澳大利亞、印尼、美國。其中美國甜菜占大多數，其中大部分用來滿足自己的需求。

拉尼娜現象可能影響巴西2012年食糖產量——如果現在異常干燥的天氣持續下去的話。而中國的需求預計將保持在近200萬噸。

從歷史數據來看，1974年11月的57.30（美分/磅）為歷史最高點。食糖價格極不穩定，從57.30美分/磅，只不過用了短短10年時間，其價格就掉到2.56美分/磅的歷史最低，其中的大部分價值貶損（90.25％）發生在很短的22個月。在另外一個10年中，糖價由1999年4月的低點4.79美分/磅，到2010年11月漲到了39.65美分/磅以上，到了如今，其價格約為23美分/磅，一年內下跌了16美分以上。

巴西是世界上最大的咖啡生產國，越南和哥倫比亞緊隨其后。拉尼娜帶來的第三年干旱還在繼續，會影響巴西咖啡作物的“開花”。印尼2011年的收成已經披露，同比下跌了14.7％。

總之，由于拉尼娜進入第三個年頭，糖和咖啡將價格因此而受益，但天氣狀況已經在價格中反映，所以這些品種的價格在下一年將剝離天氣原因。

庫存龐大拖累棉花價格

棉花與國產商品一樣，適應性強，可以生長在世界各地。棉花需要較長的陽光照射，溫度不要達到冰凍或霧為佳。作為一個全球性的農作物，棉花自然受天氣影響較多，但由于國際貿易的增長，一個地區的歉收則可以由另一個地方豐收來彌補。世界前五大棉花生產國分別為：中國、印度、美國、巴基斯坦和巴西。而前五大棉花出口國分別為美國、印度、澳大利亞、巴西和烏茲別克斯坦。

五大棉花進口國分別為中國、孟加拉國、土耳其、印尼和泰國。其中中國和印度的國內棉花消費量高居前兩位。

因此，美國的棉花產量和中國的消費情況就成了決定棉花價格的最重要因素。拉尼娜現象（冬季）橫跨美國南部，從佛羅里達州到加利福尼亞州。干旱的影響遍及幾乎整個美國棉花帶。總之，2012年的作物產量令人憂慮。

記者調閱了美國農業部（USDA）和世界農業展望委員會（WAOB）世界農產品的預測報告，其對美國2011/2012年度棉花的供應和需求預測如下：

棉花總產量下降47.3萬包，近幾個月，國內紡織廠用量減少20萬包，低于預期。出口預計仍然維持在1130萬包。期末庫存預計為350萬包，占消費總量的23.5％。

由于全球棉花消費降低，2011/2012年度期末庫存增加了270萬包。消費量大幅減少，反映了工廠需求的持續疲軟，但中國棉花進口有增無減。如今，本年度末全球棉花庫存約為5770萬包，比2010/2011年度增加27％，占世界消費總量的52％。

而關于中國的需求方面，盡管中國是位居前五的棉花生產國，但卻遠遠不能滿足國內需求，使中國成為頭號棉花進口國。中國如何處理國內的通貨膨脹，將影響其經濟動向，又反過來會影響到棉花消費。

技術上來看，棉花價格長期前景依然看淡。中期反彈是可能的，但整體預期將下行。

玉米、大豆可望“好年景”

花了一年種植玉米或養奶牛的農民可能沒有注意到，美國政府幾乎倒閉，而歐洲也發生了一次全面的債務危機。這是因為他們太忙，而所得利潤也創出了歷史新高。

據美國農業部農場年終報告數據，2011年美國農場的利潤增長了28％，超過1000億美元，為有史以來第一次。作物銷售額突破2000億美元。但DAXglobal農業綜合企業指數（XETRADXAG）卻并未跟進，在2011年年初至今下降了13％以上，農業的投資空間開始顯現。

隨著農業股表現仍落后于巨額的農產品利潤，為投資者開辟了一個黃金的購買機會。農場利潤膨脹盡管是以一年為周期的，但在著名投資者吉姆羅杰斯看了，則是未來大牛市的預兆。

2011年早些時候，世界人口突破70億人大關。更多的人口意味著更多的糧食需求，從而有更大的農產品消費的需求。特別是總人口為25億的中國和印度，增長會更為迅速。

對于玉米，出于對世界各地的財政狀況的擔憂，以及阿根廷的干旱，使得玉米期貨有機會反彈至少10％以上。為什么呢？因為阿根廷和巴西是世界上第二大和第三大玉米出口國，目前這是他們的夏季生長季節。阿根廷最干旱季節還在延續，而這是阿根廷的玉米作物授粉的關鍵時刻。一月的天氣非常重要，因為嚴重的土壤墑情不足可以延遲玉米出須，從而擾亂授粉等。

玉米的需求還來源于生物乙醇。很多公司正在用玉米制造乙醇，這是一些生物燃料的關鍵成分，作為一種環保的化石燃料替代品，是世界上增長最快的產品之一。據國際能源機構的報告，2000年和2010年間，世界乙醇消費量增加了近300％，2010年達到104億升。

在牛市中的不止有玉米，大豆的需求和價格也在飆升。在過去十年中，人們消費的大豆油同比增長了近四倍。

金屬、石化和鋼材

1.貴金屬

據KITCO數據，2011年的黃金價格從每盎司1400美元左右開始，目前則在每盎司1600美元左右交易。而銀年初價格為每盎司30.70美元，現在價格稍微低一點，為每盎司29.50美元。早在2010年4月，白銀價格創下每盎司48.70美元的高點。此后隨著白銀價格下降的規模和速度，說明機構在拋售貴金屬。而在拋售前，白銀被廣泛視為黃金之外的另一個避風港。

2.化肥

根據ycharts.com檢索到的數據，化肥價格比2010年上漲了41.54％。具有諷刺意味的是，國外化肥股表現特別差。鉀肥公司（POT）的股票從1月起，下跌了22.5％。馬賽克公司（MOS）也是如此，新年以來股價下跌35％。2012年的化肥需求將繼續上升，2012年，化肥股值得關注。

3.石化產品

2011年伊始，煤炭價格為每公噸80美元左右，現在則為每公噸82.85美元，約有3.5％的漲幅。全球經濟衰退的擔憂打壓了煤炭價格。國外煤炭企業的股價在同一時間如何？其實，它們受到了重創。2011年煤炭、ACI公司的股價下跌了58％。沃爾特能源公司（WLT）是大型冶金煤生產商，股價則下跌52.5％。面對暮氣沉沉的需求美國生產商正在越來越多地轉向出口，實體部門和投資上的需求都在雙重下滑的情況，在2012年則仍然會持續相當一段時間。

4.石油

據ycharts.com，早在1月份，西德州中級（WTI）原油價格為每桶87.81美元。現在則為每桶97.25美元，上漲11％。布倫特原油在1月份為每桶89.54美元，現在則為每桶106.91美元，漲19.3％。

由于國際上汽油和柴油大部分是從布倫特原油提煉，汽油價格居高不下著實讓人吃驚。到2012年，油價應該緩步走高，而汽油價格會稍后跟隨。國外石油公司的股價在過去一年增長非常好，如果小投資者買了石油股，則很容易對沖在油價上的額外支出。如金德摩根能源（KMP）上漲15％，這還不包括其5.73％的股息收益率。埃爾帕索公司（EP）股價更是上漲高達85％。它上漲的主要原因是，它同意被金德摩根收購，從而打造美國最大的油氣管道網絡。

5.鋼材

2011年，廢鋼價格有著相當不錯的需求支持，根據CORE的報告，2011年廢鋼價格自2001年以來變動最小。這表明原材料投入成本——至少在廢鋼層面，仍然保持上漲態勢。

然而，鐵礦石價格，伴隨著焦煤價格都有所下降。

在另一面，盡管整個行業需求較為樂觀（如汽車，拖拉機，并結合銷售，工業建設，制造業和工業消費），但歐洲主權債務危機及其對全球金融體系，以及歐洲經濟的影響，結合現在美國新產能投產等行業產能過剩的問題，以及中國的需求增長緩慢，全球鋼鐵價格上漲在2012年則繼續維持緩慢節奏。

2012年預測

在世界各地，新興市場的經濟在蓬勃發展，可是我們的注意力被歐債大大的牽制了。銀、化肥、煤炭和石油在日益供不應求，整個2012年仍將如此。只是生活中簡單的供給和需求，就足以推動它在2012年持續上漲。鋼鐵行業則由于產能過剩，其還需要一段時間的整合?，F在市場的熊市心態還在，這可以為投資者提供一個廉價買入的機會。

對于農產品，可可、咖啡等產地有局限，而且受天氣影響巨大的作物價格有望回升，而棉花等由于需求疲弱和庫存增加，價格會持續下降。