馬云偷走自己的公司?

謝靈寧 葉檀等

這一次，馬云又做出“一個艱難的決定”：以無奈但危險的方式扮演起一個商業契約破壞者的角色。

“黑漆漆的不知是日是夜。趙家的狗又叫起來了……早上小心出門，趙貴翁的眼色便怪，似乎怕我，似乎想害我……我可不怕，仍舊走我的路。”

這是魯迅的《狂人日記》里的片段，但現在，卻是阿里巴巴集團董事局主席馬云的“新作”。

這一次，馬云沒有選擇做風清揚，這個他最鐘愛的武俠人物。以他的個性，他不可能走上思過崖遠離江湖。馬云選擇了為自己吶喊，“我的決定不完美，但它是正確的。我還會繼續自己的路。”

不只是說，馬云還在做。

2011年5月10日，阿里巴巴大股東雅虎披露，馬云擅自將集團旗、下子公司支付寶的所有權轉移到馬云和謝世煌控股的浙江阿里巴巴，而另一股東軟銀卻保持著沉默。

6月12日凌晨，在獲悉財新傳媒總發行人胡舒立刊發《馬云為什么錯了》一文后，馬云與其連發兩個小時的越洋短信，稱胡“在基本事實不了解的情況下就開始評論了。”

6月16曰，阿里巴巴集團宣布，淘寶網將會分拆為3個獨立的公司，“大淘寶”戰略正式升級為“大阿里”戰略。

6月24曰，在軟銀股東大會上，軟銀集團首席執行官孫正義與馬云擁抱，后者將繼續擔任軟銀集團董事，似以一抱泯恩仇，回應股東對雙方關系的質疑……

然而，故事到此還遠未終結。

從三方合作到“三國殺”

故事的起點，還要追朔到十年之前，此時的阿里巴巴還是馬云的公司。

2000年，公司剛剛成立一年的馬云成為登上美國《福布斯》雜志封面的中國商人，這家知名商業雜志后來一直是馬云堅定的鼓吹者。在那張封面照片中，身穿格子襯衫的馬云露出頑童一樣的笑容，緊握右拳，擺出向前沖鋒的架勢。身旁的白色大標題這樣寫到：Fighting for eyeballs。

此時的阿里巴巴，是由馬云和17個創始人在1999年籌建起來的一家B2B電子商務公司，最初注冊資本只有50萬元。

他要上演一出“侏儒大衛打倒巨人歌力亞”的故事。

除了福布斯，還有一個人相信這樣的故事一定會發生，他就是日本軟銀集團的創始人、現任主席孫正義。他的“投資狂人”的外號最為人所熟悉，熱衷于投資互聯網和新技術領域，深刻影響著日本乃至亞洲的互聯網格局，UT斯達康和雅虎都是他投資的經典案例。

2000年正值互聯網泡沫的第一次破滅，早期的中國互聯網公司也深陷其中，新浪、搜狐的股價跌破了1美元。而馬云，他當然也需要錢。盡管他此前已經獲得高盛400萬美元的投資，但那時在他眼里，“全世界的錢也只有這么多了。”

這一年的一天，馬云來到軟銀集團創始人孫正義、軟銀中國執行合伙人薛村禾等人所聚集的一間辦公室，他穿著一件舊夾克，手里拿著半張紙，講了6分鐘。

在旁人看來，瘦小的馬云常常發出夸夸其談的宏大論調，但孫正義卻敏銳地注意到了馬云言語中透露的價值。后來，馬云獲得了來自孫正義的第一筆投資，數額2000萬美元。

在隨后的兩年中，孫正義對馬云的阿里巴巴數次追加投資，也支持了淘寶網的最初發展。不過，從那時候起，馬云對于公司的控股權，已經不能完全控制在自己的計劃之中。

更大的轉變發生在2005年。當年8月，雅虎以包括雅虎中國資產在內、總計10億美元的投資，占股39％，成為阿里巴巴集團的最大股東。

在相當長一段時間內，這一直是中國互聯網公司的一項融資記錄。而馬云及阿里巴巴管理團隊為第二大股東，占股31.7％；軟銀為第三大股東，占股29.3％。

孫正義的精明在這件事上表露無疑。當時阿里巴巴的最大威脅是幾乎橫掃全球市場的電子商務巨頭eBay，這家公司的市值已高達500億美元，不過它并沒有進入阿里巴巴所擅長的B2B領域。然而無論是高盛還是孫正義都擔心，如果此時eBay向阿里全面開戰，那么后者很可能無法抵擋。他們既不希望這樣的情形發生，也不會在初期投資還未獲利的前提下追加資本。

在中國有著搜索業務的布局、但發展并不順利的雅虎，成為當時阿里巴巴最佳的投資者和合作伙伴，而孫正義也極力撮合。從此，阿里巴巴開始了一段高速發展的黃金時期。

阿里巴巴很“失控”

通過對雅虎中國運營團隊的接管，阿里巴巴還獲得了諸多技術：雅虎中國搜索團隊成就了后來的淘寶搜索引擎，IM產品演化成為阿里旺旺，廣告搜索帶來了阿里媽媽廣告平臺……在很長一段時間內，雅虎中國充當著阿里巴巴集團內部黃埔軍校的角色。

至少在最初幾年里，馬云對外界表露的態度都是：這是阿里巴巴一筆合算的交易，并且強調“阿里巴巴收購了雅虎中國”。在大部分媒體面前，這家公司巧妙地回避了“雅虎已經成為阿里巴巴第一大股東”的事實。

2007年12月17日。這一天馬云登上了《財富》亞洲版，在時隔7年之后，再次成為國際權威財經雜志的封面人物。他穿著黑西裝，系著紅色的領帶；頑童般的笑容消失了，只有嘴角微微上揚。他把雙手抱在胸前，筆直地站著，似乎不再急于戰斗，展現了一個成熟的商人和一個胸有成竹的謀略家的形象。

不過在這一天，盡管他仍在實際上牢牢控制著阿里巴巴，但從控股權的角度而言，他已經失去了自己的公司。

阿里巴巴的崛起速度顯然超出楊致遠、孫正義和馬云最初的想象，它的B2B業務成為全球最大的電子商務平臺之一，是“中國制造”的生產商和采購商最受歡迎的交易平臺。

誰都想獲得這家公司的控制權：阿里巴巴越出色，雅虎越希望牢牢抓住這可能拯救自己的最后一根稻草；孫正義既然是“最會談判”的投資人，當然也不希望自己這筆生意受到影響；而馬云，他開始考慮從雅虎手中回購股份，并由此引發了阿里巴巴管理層與雅虎現任CEO卡羅爾·巴茨之間的數度爭吵。

2005年8月雅虎與阿里巴巴簽署的交易協議中規定，從2010年10月開始，雅虎、軟銀及阿里巴巴三個股東當時達成的“阿里巴巴集團首席執行官馬云不會被辭退”條款到期。而持股阿里巴巴集團39％經濟權益的雅虎，其投票權將從當時條款約定的35％增加至39％，馬云等管理層的投票權將從35.7％降為31.7％，屆時雅虎將成為阿里巴巴真正的第一大股東。這無疑對馬云對阿里巴巴的控制權構成了極大的威脅。

阿里巴巴集團與第一大股東雅虎之間的關系日趨緊張。2010年9月，阿里巴巴前B2B業務CEO衛哲在接受國外媒體采訪時言辭激烈地表示，“阿里巴巴已經不再需要雅虎，雅虎是一個面臨破產的公司。”之后，雅虎發言人在回應衛哲的言論時稱，將維持對阿里巴巴的39％持股不變。

靜悄悄的掏空術

當巴茨執掌雅虎、拒絕阿里巴巴管理層回購股份，同時還在阿里巴巴成立11周年宣稱將進入中國內地互聯網廣告市場后，正如《福布斯》所評論的那樣，馬云心中最壞的可能已經越來越接近了。

他有足夠動機重新奪回公司的控股權。當然，轉移支付寶并不

能實現阿里巴巴管理層重新控股公司，馬云本人也否認這一舉動與試圖從雅虎手中回購股份有任何關系。但重新掌握支付寶這樣的優質資產，與放在雅虎和軟銀手中相比，肯定更有利于馬云和他的管理團隊。

馬云說，他一直在為支付寶尋求合法地位。2009年4月，央行出臺首個對支付機構企業備案登記文件。馬云等管理層在解讀文件的過程中認為，如果參照銀行業的作法，保持一定的中資比例才可能在未來順利獲取第三方支付牌照。

到2009年7月24日，由第一大股東雅虎代表楊致遠、第二大股東阿里巴巴代表馬云和CFO蔡崇信、第三大股東軟銀的代表孫正義所組成的董事會，形成了一個董事會“會議紀要”，授權馬云等阿里巴巴集團管理層為獲取支付牌照而完成股權結構的調整。一年之后的2010年6月份，央行出臺第二份備案文件，對外資支付機構資格申請、管理辦法均需“另行規定”。同年8月，30％的支付寶剩余部分股權，完成了轉讓。

這是整個轉讓過程中最令人費解的疑問：涉及股權轉讓這類重大事項的決定，是以“會議紀要”而不是通常程序所規定的“董事會決議”所作出。

馬云的說法是：自2005年雅虎入股阿里巴巴，形成由雅虎、阿里巴巴、軟銀三方所組成的董事會以來，決定都是以會議紀要的形式做出，從來沒有正式的董事會決議。

在馬云的口中，會議紀要就是君子協定(GentlemanAgreement)，曾經按照這樣的方式做出決定的還有成立淘寶網，它獲得了成功。但這也是一項并不完善的制度，并成為一顆從一開始就埋下的定時炸彈。

而2009年履新上任的雅虎新CEO、有著鐵娘子之稱的卡羅爾·巴茨，在可以增加董事會席位的時候，選擇了暫避鋒芒。誰都知道，此時選擇與阿里巴巴的管理團隊硬碰硬，就意味著兩敗俱傷的結局。

被曲解的“愛國流氓”

一切的爭議在北京時間2011年5月11日被捅破。

這一天，雅虎在向美國證券交易委員會提交的季度報表里，首次向外界承認“阿里巴巴最有價值的資產——支付寶”已經從阿里巴巴集團手中轉讓給了一個私人控制的公司，而這個公司的最大股東，就是阿里巴巴董事局的主席馬云。報表還指出，此次馬云重組旗下資產支付寶的所有權的行為，并沒有通知其兩個大股東，雅虎和軟銀，也沒有征得集團董事會董事或股東的批準。

消息一出，雅虎的股價一路下跌。因為“在此次轉移中，雅虎涉嫌虛假聲明和信息遺漏”，美國證券公司Kendall Law Group代表雅虎股東，一紙訴狀將雅虎告上了法庭。

雅虎股東的集體發難，讓支付寶股權轉移一事越鬧越大，并最終隨著胡舒立的一篇《馬云為什么錯了》，阿里巴巴和馬云被推向了輿論的風口浪尖。

一時間，“馬云VS胡舒立，你更支持誰?”成了微博上討論的熱點；“支付寶究竟歸誰”也成了各大媒體調查的熱門話題。面對洶涌的質疑之聲，常常自詡為金庸筆下“風清揚”的馬云義無反顧地選擇了以攻為守。

6月12日凌晨，他與胡舒立連發兩個小時的越洋短信，稱胡“在基本事實不了解的情況下就開始評論了。”并在隨后不到48小時的時間內高調召開媒體溝通會，要和媒體“做一個徹底的溝通和交流”。

馬云否認自己“偷走”了支付寶。

“我討厭民族主義，更反對違背契約精神。我是娃哈哈事件的最大反對者。”馬云在短信中回應胡舒立說。

而史玉柱對此則通過微博拍手稱快：“恭喜支付寶回歸中國。阿里巴巴集團年流水達2萬億元后，集團控股權如果仍在美國人和日本人手里，就涉及中國國家安全問題了。現在就該逼美國雅虎和日本軟銀向中國政府和企業賣部分股權，如果不賣，就該流氓點，所有新增業務不再放入雅虎和軟銀控股的集團公司，建議馬云做個愛國流氓。”

“愛國流氓”一詞震驚四座，國內的企業家與投資者也由此涇渭分明。反對者顯然憎惡此等拉民族主義、愛國當大旗的忽悠行為，騰訊聯合創始人曾李青則表示“契約精神更重要”，不希望阿里巴巴成為又一個哇哈哈。京東商城CEO劉強東則表示“愛國主義是流氓最后的庇護所”。

他打開了潘多拉魔盒?

6月14日，為了澄清與雅虎、孫正義之間的三方爭端，馬云在新聞發布會上站出來向媒體聲明：支付寶股權轉移“是一個不完美但卻正確的決定”。馬云說，雅虎好談，但是軟銀的孫正義不好談。“孫正義則是我見過最會談判的，這哥們談判是天下獨步”。

不過之后幾天，事情似乎有了轉機。6月19日，馬云和楊致遠一起坐到了餐桌前共同進餐。20日孫正義在首爾強調阿里巴巴和軟銀是很好的伙伴，“雙方的爭端將很快會解決”。

這一切都說明，爭端的解決已經眉目初現。

但是，這場爭端的影響已經遠不止于支付行業。

14日的新聞發布會原本是馬云洗白污名和消除誤解的良機。不過，馬云或許沒想到，他和其他高管的解釋會帶來更大的爭議，其中一個爭議是，馬云為了洗白自己，而揭開了過去十幾年普遍適用于互聯網上市公司的協議控制(即VIE：Variable Interest Entities)的潛規則，置相當數量的中國互聯網企業于風口浪尖之上。

著名天使投資人薛蠻子公開說，自己原本是支付寶風波的圍觀者之一，如果馬云與孫正義雅虎的爭端，演化為中國政府對已為約定俗成的VIE模式的清算的話，他就再無圍觀的閑心了。

正如薛蠻子所說，新浪帶頭的這種VIE模式孕育了十幾年來中國互聯網每一個偉大公司，造就了一代又一代互聯網精英們，也成就了今日中國“最能站著掙錢”的行業。

馬云之所以在14日之后的發布會之后引發了更多爭議，也是因為投資界人士普遍認為，馬云未經董事會同意單方面終止協議控制，在兩個方面給VIE帶來了風險。第一個錯誤是在剪斷VIE協議這件事上對董事會先斬后奏。

“剪斷VIE，相當于在國外上市的公司就是個空殼了，因為他們無法實際分享國內經營實體的收益了。”一位資深互聯網人士解釋說。

王冉認為，馬云的第二個錯誤則是在記者見面會上為了說明自己的“正確”，而把中國數以百計的采用VIE結構的企業推到了風口浪尖，讓本來已經被報表造假等問題和大肆做空的對沖基金搞得風雨飄搖的中國概念在國際資本市場上雪上加霜。

不過，與投資界人士一邊倒批評馬云不同，一些互聯網創業人士則對馬云惺惺相惜。中澤嘉盟投資有限公司董事長、UT斯達康創始人吳鷹在新浪微博上發表看法認為，此場風波起因于外方股東要多拿利益導致。

吳鷹是當年說服孫正義投資馬云的重要推動者之一。吳鷹說孫正義投馬云較早，對阿里巴巴確實有不小幫助，但回報已經巨大，在軟銀系的投資中，純利已拿回3億美元(5倍左右的回報)，仍持有阿里集團30％多的股份，現值至少150億美元。馬云及管理團隊持股才35％左右，過去10年投資者對團隊的獎勵也較少。“投資人如果賺了大錢，但不關心團隊，團隊為什么要冒違法的風險來讓投資人利益更大?!”

吳鷹對支付寶的看法，在另一個側面揭示了投資方與創業團隊間復雜的利益博弈，也許正因如此，投資界人士與互聯網創始人之間對馬云的看法并不盡相同。

的確，這是一筆大生意，馬云和他的團隊有自己的理由可以獲得更多。曾經與阿里巴巴針鋒相對的雅虎中國第一任總裁、現360創始人及CEO周鴻祎就站到了馬云的一邊。“最好的方案是向馬云定向增發，比如10％股權(溢價)，完成馬云對阿里巴巴，甚至對雅虎的反向控制。”周鴻祎說。

面對自己最嚴重的一次信譽危機，馬云與雅虎、孫正義之間依然存在著巨大分歧。

現在所有人都想知道的是，馬云究竟偷沒偷走自己的公司?(綜合《第—財經周刊》、《南方人物周刊》等)