向地方融資平臺開刀?

愈積愈深的地方債務如同一個隱雷，為未來中國經濟埋下危險。一有風吹草動，就可能草木皆兵。

5月31日，路透社報道稱，有多位消息人士指出，中國監管當局準備清理2~3萬億人民幣（3080~4630億美元）可能違約的地方政府債務，做法是將部分債務轉入數家新創設的公司，并解除省級及市級政府機構出售債券的限制。

報道引述與中國領導層有良好關系的消息人士說法說，這是中央政府改革地方政府負債嚴重的一部分計劃，中央政府將會介入償還部分不良貸款、銀行將承擔一些損失，同時也將把那些原先限制民間投資的開發案向民間投資人開放。

針對路透社的報道，中國銀監會和財政部并沒有給予否認。

地方債務主要集中于各地的融資平臺，自去年以來，地方融資平臺的債務風險問題，就一直為各界廣泛關注和擔憂。

地方融資平臺的債務風險目前到底有多大？來自央行、銀監會的數據不太統一，截至2010年末，央行統計口徑下的地方政府融資平臺達1萬多家，貸款將不超過14.376萬億元。銀監會統計的全國地方融資平臺公司數量為9800余家，貸款余額約9.09萬億元。如果按前者數據，地方融資平臺債務可能已達GDP的30%，占地方財政性收入比例已超過150%。而隨著央行不斷的加息，地方融資平臺的債務風險仍在快速累積。

地方融資平臺債務的快速增長，與過去兩年寬松的貨幣政策以及依靠地方政府投資拉動內需的舉措有關。一系列“鐵、公、基”項目的爭相上馬，導致地方融資平臺的數量劇增，債務總額也急劇上升。根據統計，去年一年的新增貸款中，60%的貸款流進了地方融資平臺。其中，縣級的融資平臺占了70%。

銀監會此前已要求各銀行機構對這些債務進行拆包分解和衡量風險權重。實際上，地方債務風險不僅僅包括直接債務風險，還有難以估量的間接擔保債務風險。在金融危機之前，這些風險問題就已經被研究者不斷警醒。

寬松的貨幣政策、官員的投資沖動、地方政府沒有發債權是造成地方債臺高筑的表面原因，更深層次的原因還在于分稅制結構的不合理，政府迷戀于參與市場投資活動，地方債務沒有納入財政公共預算監督、地方政府沒有破產約束。

龐大的地方債務出現違約或可能迫使銀行大量呆壞帳的形成，造成投資浪費，形成國民財富的損失；或被繼續裹挾著綁上投資戰車，最終車毀人亡。因此，早點開刀早點好。