別做最后一個(gè)傻子

蕭然

在博傻理論中，只要你不是最后的那個(gè)笨蛋，你就是贏家。你必須要睜大眼睛，不做最后一個(gè)笨蛋，別做最后一個(gè)傻子。

著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯，為了能夠?qū)Ｗ⒌貜氖聦W(xué)術(shù)研究，免受金錢的困擾，曾出外講課以賺取課時(shí)費(fèi)，但課時(shí)費(fèi)的收入畢竟是有限的。于是他在1919年8月，借了幾千英鎊去做遠(yuǎn)期外匯這種投機(jī)生意。

僅僅4個(gè)月的時(shí)間，凱恩斯凈賺l萬多英鎊，這相當(dāng)于他講課10年的收入。但3個(gè)月之后，凱恩斯把賺到的利潤和借來的本金輸了個(gè)精光。7個(gè)月后，凱恩斯又涉足棉花期貨交易，又大獲成功。

凱恩斯把期貨品種幾乎做了個(gè)遍，而且還涉足于股票。到1937年他因病而“金盆洗手”的時(shí)候，已經(jīng)積攢起一生享用不完的巨額財(cái)富。

與一般賭徒不同，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的凱恩斯在這場投機(jī)的生意中，除了賺取可觀的利潤之外，最大也是最有益的收獲是發(fā)現(xiàn)了“笨蛋理論”，也有人將其稱為“博傻理論”。

什么是“博傻理論”呢？凱恩斯曾舉過這樣一個(gè)例子：

從100張照片中選出你認(rèn)為最漂亮的臉，選中的有獎。但確定哪一張是最漂亮的臉是要由大家投票來決定的。

試想，如果是你，你會怎樣投票呢？此時(shí)，因?yàn)橛写蠹业膮⑴c，所以你的正確策略并不是選自己認(rèn)為的最漂亮的那張臉，而是猜多數(shù)人會選誰就投誰一票，哪怕丑得不堪入目。在這里，你的行為是建立在對大眾心理猜測的基礎(chǔ)上，而并非是你的真實(shí)想法。

凱恩斯說，專業(yè)投資大約可以比作報(bào)紙舉辦的比賽，這些比賽由讀者從100張照片中選出6張最漂亮的面孔，誰的答案最接近全體讀者作為一個(gè)整體得出的平均答案，誰就能獲獎。因此，每個(gè)參加者必須挑選的并非他自己認(rèn)為最漂亮的面孔，而是他認(rèn)為最能吸引其他參加者注意力的面孔，這時(shí)其他參加者也正以同樣的方式考慮這個(gè)問題。現(xiàn)在要選的不是根據(jù)個(gè)人最佳判斷確定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意見認(rèn)為的真正最漂亮的面孔。我們必須做出第三種選擇，即運(yùn)用我們的智慧預(yù)測一般人的意見，認(rèn)為一般人的意見應(yīng)該是什么……這與誰是最漂亮的女人無關(guān)，你關(guān)心的是怎樣預(yù)測其他人認(rèn)為誰最漂亮，又或是其他人認(rèn)為其他人認(rèn)為誰最漂亮。

“博傻理論”所要揭示的就是投機(jī)行為背后的動機(jī)，投機(jī)行為的關(guān)鍵是判斷“有沒有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是贏家。只是贏多贏少的問題。如果再沒有一個(gè)愿意出更高價(jià)格的更大笨蛋來做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋，可以這樣說，任何一個(gè)投機(jī)者信奉的無非是“最大的笨蛋”理論。

生活中有許多例子與這個(gè)模型是相通的。比如“十佳運(yùn)動員”的評選，在這些投票當(dāng)中，對于每個(gè)投票者的激勵是：他如果“正確的”選中某些人，不僅要選中10個(gè)人，而且順序也要正確，那么投票者將獲得某種獎勵。但是如何才能選中“正確的”人選呢？有“正確的”人選嗎？得票多的就是正確的嗎？或者嚴(yán)格地說，得票最多的是第一名，得票次之的是第二名，等等。因此，投票者能夠選中的活，或者說被他提名的能夠“當(dāng)選”的話，關(guān)鍵是猜測別人的想法，猜測對了你就能獲勝，猜錯了，你則不能獲獎。在這里，我們可以看到?jīng)]有正確與否，或者誰應(yīng)該選上，誰不應(yīng)該選上的問題，而是投票的人相互猜測的結(jié)果（當(dāng)然，在這個(gè)過程中輿論的導(dǎo)向作用是很大的，他似乎告訴人們某某人是其他許多人所要選的）。

其實(shí)，在期貨與股票市場上，人們所遵循的也是這個(gè)策略。許多人在高價(jià)位買進(jìn)股票，等行情上漲到有利可圖時(shí)迅速賣出，這種操作策略通常被市場稱之為傻瓜贏傻瓜，所以只能在股市處于上升行情中適用。從理論上講，博傻也有其合理的一而，博傻策略是高價(jià)之上還有高價(jià)，低價(jià)之下還有低價(jià)，其游戲規(guī)則就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可圖，做多者有利潤可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。

人們之所以完全不管某個(gè)東西的真實(shí)價(jià)值，而愿意花高價(jià)購買，是因?yàn)樗麄冾A(yù)期有一個(gè)更大的笨蛋，會花更高的價(jià)格，從他們那兒把它買走。比如說，你不知道某個(gè)股票的真實(shí)價(jià)值，但為什么你會花20塊錢去買一股呢？因?yàn)槟泐A(yù)期當(dāng)你拋出時(shí)會有人花更高的價(jià)錢來買它。

就如同今天的房市和股市，如果是做頭傻那是成功的，做二傻也行，別成為最后的那個(gè)大傻子就行。

博傻理論告訴人們最重要的一個(gè)道理是：在這個(gè)世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個(gè)傻子。

(摘自《青年博覽》)