產業鏈的新資本整合

楊勇

產業鏈的新資本整合

楊勇

近年來，中國安防行業資本故事層出不窮，最具代表性的當屬2007年CSST在美國成功轉板上市，使得中國安防企業的發展模式和思維角度發生了根本性變化。

隨著CSST完成第一階段的上市目標，其業務架構基本形成雛形，在產品制造、銷售、運營服務、職業培訓等方面有序展開；隨后，CSST又在工程集成商、消防等環節做了系列動作；目前則開始進入物聯網領域，預計會有新的資本故事要發生。

CSST在實現自身資本運作的同時，為中國安防行業帶來的是資本的啟迪。此后，越來越多的企業則開始“密謀”在國際或國內資本市場上市。

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海康威視作為中國安防行業排名第一的企業，并不是最先一批走上資本市場的企業，但是它的成長案例頗有參考價值。首先?？低暿且约夹g為源動力快速成長的企業，它有自己持續發展的源泉，即在核心技術上有深度的掌握，并在產品技術戰略上有獨到之處，這一點恰好是絕大多數中國安防企業最欠缺的；其二，?？低曈稍缙诘膲嚎s板卡、嵌入式DVR等單一產品線，逐步形成了幾乎覆蓋所有視頻監控的產品鏈，而視頻監控產品恰好占有了中國安防市場的大部分份額；其三，它有覆蓋全國乃至全球各大片區的營銷網絡，對市場需求反應靈敏，且推動能力強大；其四，基于越來越完善和扎實的企業內、外部資源，海康威視可以橫向、縱向發展的機會增多，為企業進一步成長打下了堅實基礎。在此基礎上，?？低曈?010年5月完成了上市歷程，募集的資本有力地推動了企業的下一步發展。海康威視上市，不僅帶來了充裕的資金，更重要的是推動了企業進入更高階段的發展，使得企業的知名度和社會關注度迅速上升，超越了安防這個圈子。再結合海康威視本身的優勢，可以斷定，?？低暯酉聛磉€有良好的上升空間，企業將獲得更多的戰略性發展機會，而產生這種效應的一個重要原因，就是上市。

資本在安防產業鏈上的縱向整合

安防行業內的整合，有多種形式，并且可以從多個維度展開。在產業鏈的縱向層面上，可以從企業形態的角度看，即研發制造到渠道營銷，再到工程集成，再到運營服務環節，類似于CSST曾經的架構。這是一種打通上下鏈條結構的整合，從而減少中間環節的成本與資源重疊現象，拓寬利潤空間，并且可以加快物流與各種信息流的傳遞速度。這種整合一旦成功實現，則可以形成真正的產業巨頭。當然其中的難度也是最高的，畢竟十數家企業各有其特色和曾經的管理模式，要短時間內完成融合比較困難。因此，CSST近些年來的一個重點工作也是在融合上展開。

另一種縱向整合則是從某一產品線展開，例如從監控的系統架構看，它分前端、傳輸，后端顯示、存儲、系統平臺等環節，如果有企業能在這些環節上一一展開相關的整合，則可形成體系化的產品，形成優勢競爭力，例如?？低暷壳暗母采w監控全系列產品線的模式。這種產品線上的縱向整合，比較常見的是貿易商以拿來主義形式的整合，這種拿來主義的整合簡單快速，但可復制性快，競爭門檻低；但如果能像海康威視一樣從研發制造角度全面整合，則競爭門檻高，難度系數比較高，一旦實現，企業的競爭力會快速提高，目前這種模式整合最為成功的是海康威視，其他如浙江大華、漢邦高科、天地偉業都在展開類似的整合動作。而國際品牌廠商一直以來也展開了類似的模式，它們一方面通過自主研發推動，同時也通過資本整合的形式補充了自己的不足環節。

安防企業迫切需要資本層面的整合

我國安防市場已經逐步進入更高層次的競爭階段，對研發制造型企業來說，需要更上一層樓的核心技術掌握，例如在IP監控趨勢下的更多技術與應用功能開發；對渠道分銷商來說，需要進一步完善渠道覆蓋面，減少流通成本，加快創新增值服務模式的開發；對工程集成商來說，面對的項目更大，技術整合的系統要求更高，應用層面的開發更多，在產品和工程集成施工環節的利潤卻在逐步下滑，因此普遍存在尋找新增利潤來源的壓力；對目前逐步開拓安防運營服務業務的企業而言，如何打開市場，快速擴大市場覆蓋面等，也是一大考驗。

以上各個環節的問題，可以通過企業自身的努力來實現，所需時間較長，但現實的環境又迫使企業要保持較快的速度來完成。因此，整合外部資源就成為一種可能，這將推動企業內部對資本的需求，從而推動企業在產業資本、金融資本、社會資本多個維度上去尋找實現整合的方式。從外部角度看，即使一些企業不愿意思考這一問題，產業也會在其自發規律下，推動這一進程，誰落后于這個進程，誰將逐步被淘汰。看一看IT通信行業，它們的發展歷程和相關特征，就是安防行業未來的真實寫照。

產業鏈新資本整合后的安防企業生態

產業市場在各種類型的整合下，安防企業的數量還會逐步減少，將逐步形成一批群體型或集團型企業，在一些市場上企業間的競爭將是以集團形式出現，巨頭企業的出現不再令人吃驚，并且這類巨頭企業有可能不是安防背景出身；部分在細分行業市場上有一定競爭優勢的特色企業，也會成為局部的優勢企業。在這樣的情況下，產業中的安防項目也將按照不同企業的不同層次，各自去分配對應的業務，以前常見那種空殼的項目型企業做大項目的現象將減少。安防企業各自的業務定位、業務模式及構成將出現大量的整合與創新，新生的贏利點將會出現，產業鏈上縱向與橫向的企業間逐步會出現新的收益分配結構。最終，新的安防產業形態和企業形態將出現。

當然，并不是未來安防企業全部都只剩下大企業或巨頭企業，中小企業仍然會大量存在，畢竟中國市場太大，也太復雜，包括一些應用項目本身的分散性，都會為中小企業提供生存的空間，不過這種空間是相對的。這是產業鏈新資本整合后的另類企業生態。

產業政策將有利于安防企業的整合發展

“鼓勵有條件的企業借助資本的力量重組并購，或實行優勢互補的強強聯合，盡快形成一批具有國際競爭力的企業集團，使之成為產業集約化發展的骨干力量；同時扶持一批科技型中小企業發揮優勢，向‘專、精、特、新’的細分市場發展，形成以大中企業為主體，小企業提供專業配套服務，合理分工、有機聯合、協調發展的新格局?！边@是安防“十二五”規劃中提出的有關“打造龍頭企業，引導企業優勢互補、協調發展”的思路。

再結合目前國家層面傳遞出來的宏觀思路，以及行業主管部門在微觀層面的“十二五”發展規劃，可以看到宏觀或微觀層面有關安防的利好政策，再結合其他關聯政策，可以相信，未來五年將是中國安防企業整合的高峰期。通過整合，安防產業鏈結構將更加清晰，優秀企業將通過整合變得更加強勁有力。

在產業資本整合的趨勢下，各類安防企業包括試圖介入安防的其他領域企業或者是投資機構，都有必要認真地去思考分析其中的機會與風險。