匯金“羈絆”的券商們

　　他們是中國的頂級券商，他們擁有顯赫的股東背景，他們的一舉一動可以影響中國的資本市場，他們還擁有一個共同的身份——匯金系券商。
　　在人們眼中，申銀萬國、銀河證券、國泰君安這三家在當年券商危機時期被匯金公司拯救下來的“老三家”早該進入資本市場。但如今，眼睜睜看著山西證券、方正證券、華泰證券等后起之秀紛紛登陸A股之時，它們卻因“一參一控”的政策至今徘徊在A股大門之外。
　　
　　“拯救”之后的改制
　　11月22日，北京。在申銀萬國2012年投資中國戰略年會上，董事長丁國榮在臺上宣布，申銀萬國已經由一家地方企業轉變為中央企業的控股子公司，并表示力爭在2013年上市。
　　這并沒有引起在座的投資者們的多大反應，相比之下，他們更多的是希望聽到申萬對股票點位的預測。
　　這一幕不由令在座的一位券商人士感嘆：“匯金系，不容易?！?br/>　　中央匯金公司，這家自誕生以來就肩負著對國有金融資產保值增值重任的企業，或許根本沒有想到，自己從6年前拯救券商的幕后英雄，已經成為如今旗下券商上市之路的“絆腳石”。
　　2005年，由于A股長期不振，大量券商出現巨額虧損。當時，匯金公司先后對銀河證券、申銀萬國、國泰君安進行控股，而旗下全資子公司建銀投資則對南方證券、華夏證券、西南證券、齊魯證券和宏源證券進行救助，最終控股了宏源證券，參股了西南證券和齊魯證券。加上之前持有的中金公司、中信建投、瑞銀證券，當時，匯金系麾下一共擁有10家券商。
　　直到2008年4月，為了避免同一股東旗下券商間的關聯交易與同業競爭，國務院正式頒布《證券公司監督管理條例》后，證監會對證券業落實“一參一控”政策提出了具體要求。
　　所謂“一參一控”，通俗地說，即一家機構或受同一實際控制人控制的多家機構參股證券公司的數量不得超過兩家，其中控股證券公司數不得超過一家。
　　“政策出臺之后，匯金系的券商在當時面臨著全部需要改革的現實問題。”國泰君安一位知情人士告訴記者，但由于匯金系的券商往往是業界實力很強的企業，改制對他們來說并不容易。
　　
　　“老國企的通病，券商也有”
　　匯金系券商在“一參一控”面前，境遇則各不相同。
　　早在2010年8月，建銀投資就把所持有的券商股權劃轉給匯金公司定為其達到“一參一控”目標思路。之后，中金公司、中信建投的股份陸續被劃轉。近日，知情人士告訴《中國經濟周刊》，建銀投資將手中持有的瑞銀證券股份劃轉至匯金公司事宜，已通過監管層審批。
　　至此，建銀投資手中僅剩下三家券商，離“一參一控”僅剩一步。
　　而據媒體報道，就建銀投資以市場化方式退出齊魯證券事宜，山東省政府與建銀投資等當事各方已達成共識，只是接手方不會是匯金公司，或與齊魯證券籌備上市有關。
　　但即便建銀投資劃撥完成，對匯金而言，最棘手的仍然是“老三家”。
　　有評論認為，因為沒有“上市”這個資本加速器，幾大券商在各項指標上漸漸被后起之秀趕上。銀河證券高層動蕩不斷，申銀萬國、國泰君安股權在交易市場上頻頻易主。事件發生的背后，都與其上市受阻有著或多或少的關聯。
　　在這過程中，國泰君安算是比較幸運的。此前，國泰君安的第一大股東為上海國際集團，第二大股東為中央匯金。匯金系和上海國際麾下的券商在股權處理問題上都異常艱巨復雜。
　　2010年年底，中央匯金與上海國際集團正式簽署《關于申銀萬國與國泰君安股份置換和轉讓備忘錄》，根據該備忘錄約定，通過與匯金換股，上海國際集團將控股國泰君安，退出申銀萬國。
　　目前，匯金與上海國際集團完成了關于申銀萬國與國泰君安股份的置換和轉讓。糾結老牌券商申銀萬國與國泰君安數年的股權問題就此解決，兩者的上市進程同時邁出了關鍵一步。
　　即便如此，人們仍然認為，“老三家”背上了太多老國企的負擔，雖然規模大，但卻缺乏活力。
　　“人浮于事、內部關系復雜，老國企的通病，券商也有。”一位曾在匯金系旗下券商工作過的一家券商負責人表示。據其透露，匯金公司董事長樓繼偉曾在今年年初匯金內部大會上發問，“為何匯金旗下的證券公司跑不過國信這些新銳券商？”他要求各家券商“回去總結原因，找到改革的路子”。