佰利聯(lián):國內(nèi)鈦白粉行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)

　　投資要點：
　　1、鈦白粉產(chǎn)量行業(yè)第二，出口量連續(xù)三年第一；
　　2、產(chǎn)品逐步向中、高端發(fā)展，順應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的要求；
　　3、原材料供應(yīng)渠道穩(wěn)定，保持盈利能力的持續(xù)性。
　　
　　日前登陸中小板的佰利聯(lián)（002601）是我國鈦白粉行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。憑借著處于行業(yè)領(lǐng)先水平的綜合研發(fā)實力和產(chǎn)品開發(fā)能力，公司產(chǎn)品受到客戶廣泛認(rèn)可，“雪蓮牌”鈦白粉行銷全國，還遠(yuǎn)銷20多個國家和地區(qū)，出口量連續(xù)三年位居全國同行業(yè)第一位。專家預(yù)測，隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，人民生活水平的不斷提高，鈦白粉的消費必將出現(xiàn)快速增長，鈦白粉市場潛力巨大，前景廣闊，行業(yè)龍頭佰利聯(lián)將因此受益。
　　
　　中高端產(chǎn)品適應(yīng)產(chǎn)品升級
　　佰利聯(lián)主要從事鈦白粉、鋯制品和硫酸鋁等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為中、高端金紅石型鈦白粉等。2008-2010年度，鈦白粉的銷售收入占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)83.79%、89.83%和94.00%。作為鈦白粉行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，2008至2010年，公司鈦白粉產(chǎn)量分別為5.47萬噸、6.56萬噸和10.21萬噸，分別位居全國同行業(yè)第二、第三和第二位；鈦白粉出口量分別為1.87萬噸、2.23萬噸和5.19萬噸，連續(xù)三年位居全國同行業(yè)第一位。
　　鈦白粉是市場價值僅次于合成氨和磷化工的第三大無機化工產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、橡膠等行業(yè)。近十年來，全球鈦白粉行業(yè)整體保持平穩(wěn)發(fā)展勢頭。有關(guān)統(tǒng)計顯示，1999-2010年，我國鈦白粉消費量從24.8萬噸/年增長至148.4萬噸/年，年復(fù)合增長率達(dá)到17.7%，遠(yuǎn)超過GDP的增長速度。
　　2010年，我國前十大生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)量合計占總產(chǎn)量的45.74%，與目前國際前七大生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的68%相比，集約化程度仍然偏低。作為全球鈦白粉消費最具增長潛力的國家，中國鈦白粉行業(yè)有待進(jìn)一步整合。近年來，佰利聯(lián)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐漸擴大金紅石型鈦白粉的比例。目前公司只生產(chǎn)金紅石型鈦白粉，產(chǎn)品逐步向中、高端發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以持續(xù)優(yōu)化順應(yīng)了我國鈦白粉行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的要求。
　　
　　循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈將完善
　　鈦精礦、酸溶性鈦渣和硫酸是公司鈦白粉生產(chǎn)的主要原材料，硫磺和硫酸的市場價格波動較大。能否保證長期有效的原材料供應(yīng)渠道，成為影響公司盈利能力持續(xù)性和穩(wěn)定性的重要因素。公司長期以來與殼牌、力拓公司和南非、加拿大等多個國外大型原材料生產(chǎn)供應(yīng)企業(yè)建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。為了進(jìn)一步加強公司原材料采購能力，公司近年來一直與國內(nèi)外多家鈦精礦生產(chǎn)商洽談合資開發(fā)建設(shè)鈦精礦生產(chǎn)基地，努力擴展鈦精礦供應(yīng)渠道。通過建立穩(wěn)定的鈦精礦、高鈦渣和硫磺供應(yīng)渠道，保持了公司穩(wěn)定的盈利能力。
　　依托省級企業(yè)技術(shù)中心和省級工程技術(shù)中心，公司在鈦白粉生產(chǎn)工藝管理與控制、設(shè)計制作等方面技術(shù)優(yōu)勢明顯。公司擁有自主化的5萬噸/年金紅石型鈦白粉生產(chǎn)線的生產(chǎn)和工藝設(shè)計技術(shù)，在鈦白粉外加晶種水解技術(shù)、多元素鹽處理摻雜技術(shù)等方面處于國內(nèi)領(lǐng)先。公司多次主持和參與相關(guān)產(chǎn)品國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草、修訂工作。
　　此外，公司所處地區(qū)河南省焦作市煤炭、電力和天然氣等資源豐富，具備較強的成本優(yōu)勢；同時交通極為便利，有利于原材料的采購和產(chǎn)品的運輸。
　　本次登陸中小板，公司擬發(fā)行人民幣普通股2400萬股，發(fā)行募集資金將投入6萬噸/年氯化法鈦白粉生產(chǎn)線項目和2×30萬噸/年硫磺制酸項目（二期），兩個項目共需資金64319萬元。項目建成投產(chǎn)后，公司鈦白粉產(chǎn)能將達(dá)14萬噸/年，并成為我國鈦白行業(yè)同時完整掌握硫酸法和氯化法兩種生產(chǎn)工藝的企業(yè)，硫酸產(chǎn)能將達(dá)60萬噸/年，可實現(xiàn)全部自給并有部分外銷，公司循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈將得以進(jìn)一步完善，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步豐富，整體經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績及抗風(fēng)險能力將進(jìn)一步提升和增強。