IPO繼續放晴?

　　始于美國的那場金融危機讓全球的IPO市場經歷了兩年的低迷期，直至去年才算恢復了元氣。今年的資本市場盡管遭受連番利空消息沖擊，但依然延續了2010年的強勁復蘇勢頭，上半年的IPO宗數和融資額都較去年同期有10%的增長。
　　而在剛剛結束的二季度全球IPO市場中，中國企業和香港證券交易所最引人注目，前者拿下上市宗數和融資總額兩個桂冠，后者則將全球融資前5名的IPO全部拿下，繼續坐穩全球最有活力的交易所寶座。
　　7月14日，全球金融服務機構安永（Ernst&Young）發布了《全球首次公開募股（IPO）市場調研報告》，梳理了2011年上半年全球IPO市場情況，并對下半年的IPO市場進行了展望。這份報告對于擬上市企業或業界觀察人士有一定的參考價值。
　　
　　中國繼續引領全球IPO
　　在因金融危機和經濟衰退影響而停滯兩年之后，全球IPO市場在2010年終于恢復到金融危機前水平（1393宗IPO，募資金額2846億美元），募資金額僅次于2007年（2014宗，募資金額2950億美元），較2008年和2009年募資金額上漲了一倍以上。
　　2011年，盡管受到中東政局動蕩、歐洲主權債務危機和日本大地震等不利因素影響，但全球IPO市場依然延續了2010年的強勁復蘇勢頭。在剛剛過去的2011年上半年，全球IPO市場上市宗數為672，融資1111億美元，相較2010年上半年的607宗、融資1005億美元，均同比增長了10%。這其中，第二季度全球IPO市場融資646.1億美元，上市宗數為378。（見表1、表2）
　　而從剛剛過去的2011年二季度來看，中國企業繼續引領全球IPO市場，在上市宗數及融資總額兩個關鍵指標上都位居世界第一：中國企業共有108宗IPO，占全球28.6%；募集資金總額為204億美元，占全球31.6%。安永方面預測，盡管受到通貨膨脹加劇、大宗IPO缺乏等影響，2011年全年，大中華區（含中國大陸、香港、澳門和臺灣）依然有望繼續保持其五年之久的全球IPO市場領導地位。d345675890ac7a6b7d04b4024da18b749f76e02bd29fbae2e9e4f02289d5e9eb（見表3、表4）
　　其實，二季度的全球IPO活動，仍然是受到諸多利空消息沖擊的，但這些利空對中國企業的影響并沒有機構原先預測的那么大，所以從全球范圍來看，中國企業、中國經濟的發展都要比很多國家好得多。如果再把目光放遠，幾年前的金融風暴，中國也是受影響最小的國家之一。
　　這些都是第二季度，中國企業IPO的數量和金額都引領全球的重要原因。
　　港交所耀眼
　　按照融資額統計，港交所榮膺全球第一大IPO證券交易所。第二季度，港交所共有22宗IPO、213億融資額。值得關注的是，第二季度全球融資前5名的IPO全部發生在港交所：
　　第一大IPO是瑞士商品交易商嘉能可國際融資100億美元（同時在倫敦交易所和港交所上市），占第二季度全球融資額的15.5%。這既是今年至今最大的一宗IPO，也是港交所有記錄以來最大的非亞洲IPO；
　　第二大IPO是意大利時裝公司Prada SpA，融資21.4億美元；
　　第三大IPO是上海醫藥集團，融資20.6億美元；
　　第四大IPO是米高梅中國控股，融資16.16億美元；
　　第五大IPO是匯賢房地產信托基金，融資16.05億美元。
　　而在全球IPO融資前20的榜單中，就有7家選擇在港交所上市，除了前五名的嘉能可國際、上海醫藥、Prada 、美高梅中國、匯賢外，還包括新秀麗（第8）和華能新能源（第13）。由此可見，香港資本市場對全球企業的吸引力有增無減。安永的報告也預計，受高估值和強流動性吸引，更多亞洲以外地區的大型公司，尤其是自然資源行業公司開始首選在香港上市，港交所作為2010年度表現最活躍的證交所（全年融資574億美元，世界第一），2011年仍有望繼續保持全球領導地位，全年融資也將超過500億美元。（見表5）
　　二季度的全球IPO市場，除了中國因素、港交所一枝獨秀外，還有一個特點很明顯，即PE/VC投資的上市公司繼續推動全球IPO活動。以美國資本市場為例，在總共46家IPO企業中，獲得PE/VC投資的上市公司占總上市公司數目的70%，其融資額占總融資額的79%，其中美國首發融資前6名的企業都有PE背景。而在全球范圍內來看，PE投資的公司有47家通過首發融資上市，共融資175億美元（占總融資額的27.2%）；VC投資的公司有49家通過首發融資上市，融資76億美元（占總融資額的12%）。
　　
　　上交所國際板進入尾聲
　　2011年上半年中國企業IPO宗數和融資金額都位居世界第一，表現搶眼，深交所更是奪得了全球交易宗數頭牌交椅。下半年，安永認為，中國內地和香港IPO活動會比上半年更強勁，募資金額也會比上半年要高。不過值得注意的是，5月份部分在美上市企業曝出的信用危機可能會影響后續赴海外企業的定價，但只要企業能適時做出合理的調整（定價、融資額等），其IPO進程應該不會遇到太多阻力。（見表6）
　　從香港市場來看，作為唯一向海外投資者完全開放的中國證券交易所，港交所會成為中國內地企業進行國際性拓展的一個重要平臺，部分原因是其獲得全球資本的渠道及在其進行后續融資活動的靈活性。安永的報告認為，下半年中國內地企業仍將是港交所首發上市的主力，其中金融、工業及資源類內資企業會是主導，但也會有更多的外國企業選擇在香港上市。安永預測港交所全年IPO募資額將達到4000億港元。
　　A股市場層面，受媒體和投資者關注的上交所國際板已進入最后沖擊階段，即將在2011年下半年推出。目前國際板各項原則已基本制定，第一家公司有可能會在年底或明年初掛牌，安永預測國際板第一批上市的公司會是紅籌回歸，第二批則是大型跨國企業。