礦業(yè)資本市場(chǎng)亟待擴(kuò)容

　　伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，礦業(yè)發(fā)展進(jìn)入了快車(chē)道，礦業(yè)企業(yè)的融資及其他金融服務(wù)需求日趨多元化。與此同時(shí)，投資群體日益壯大，對(duì)于投資產(chǎn)品的選擇也更趨多樣化。這些為構(gòu)建多層次礦業(yè)資本市場(chǎng)體系，提出了更為迫切要求。現(xiàn)階段，對(duì)廣大礦業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，滬、深主板市場(chǎng)門(mén)檻較高，風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)尚未建立，場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展處于起步階段，統(tǒng)一礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)尚未形成。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)礦業(yè)資本體系還很不完善，無(wú)法滿(mǎn)足龐大的多元化的投融資需求。因此，加快多層次礦業(yè)資本市場(chǎng)體系理論和實(shí)踐研究，成為礦業(yè)發(fā)展必然選擇。
　　
　　發(fā)展多層次礦業(yè)資本市場(chǎng)體系必要性
　　當(dāng)前，制約我國(guó)礦產(chǎn)勘查重大突破的一個(gè)重要因素，就是投資渠道單一、有效投入不足。我國(guó)非油氣勘查投入中，財(cái)政投入一直維持在４０％左右。和世界上主要礦業(yè)國(guó)家商業(yè)性投入和公益性投入大致為９５∶５的比例來(lái)比，我國(guó)還有一定的差距。繼續(xù)沿用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)做法，加大政府投入力度已不現(xiàn)實(shí)。國(guó)外發(fā)展實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明：資本市場(chǎng)是礦產(chǎn)勘查融資的主要渠道，世界上的礦產(chǎn)勘查資金主要來(lái)自股市，其次來(lái)自銀行。現(xiàn)階段，滬、深兩市主板、二板上市門(mén)檻，令眾多礦產(chǎn)資源勘探企業(yè)望塵莫及。通過(guò)構(gòu)建多層次礦業(yè)資本體系，尤其加快風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)，是解決礦產(chǎn)勘查投資不足的有效途徑。
　　我國(guó)是位居世界前列礦產(chǎn)資源大國(guó)、礦業(yè)生產(chǎn)大國(guó)、礦產(chǎn)品消費(fèi)大國(guó)、礦產(chǎn)品貿(mào)易大國(guó)，政府應(yīng)積極推動(dòng)多層次礦業(yè)資本市場(chǎng)建設(shè)，讓有實(shí)力、想作為企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市，鼓勵(lì)企業(yè)之間兼并重組，進(jìn)而提高我國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集中度，培育真正適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的礦業(yè)集團(tuán)。建立安全、穩(wěn)定、規(guī)范、有序資本市場(chǎng)體系，將使我國(guó)礦業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)格局中作用更加突出、地位更加重要，強(qiáng)化我國(guó)在國(guó)際礦產(chǎn)資源定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)。
　　其次，在國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘探行業(yè)，企業(yè)找到一個(gè)礦脈的露頭，可以通過(guò)資本市場(chǎng)融資而繼續(xù)勘探。企業(yè)通過(guò)勘探增加儲(chǔ)量，進(jìn)而增加企業(yè)資產(chǎn)總值，給予企業(yè)進(jìn)一步融資擴(kuò)股能力，從而保證企業(yè)有能力把該資源整體勘探后，再投資開(kāi)發(fā)該資源。由于資源整體形態(tài)清晰，這種模式提高了資源整體利用率，有利于實(shí)現(xiàn)整裝勘查和探采一體化。反觀(guān)中國(guó)，礦業(yè)公司在經(jīng)過(guò)勘探后發(fā)現(xiàn)了資源露頭，由于沒(méi)有資本市場(chǎng)機(jī)制能夠認(rèn)可其資源價(jià)值，企業(yè)很難融資進(jìn)一步勘探。為避免資金鏈斷裂，只能通過(guò)小規(guī)模開(kāi)采獲取一定利潤(rùn)，進(jìn)而滾動(dòng)式發(fā)展。這種邊采邊探模式，雖然企業(yè)有利潤(rùn)，但是資源利用率低下，導(dǎo)致效率低下。由此可以看出，現(xiàn)階段中國(guó)礦業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是向政府和老板要資本以求滾動(dòng)發(fā)展，而國(guó)外是向地下資源要資本。這兩種機(jī)制主要差別，在于對(duì)地下資源價(jià)值認(rèn)可方式，是通過(guò)市場(chǎng)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，還是通過(guò)人力判斷界定。因此，礦業(yè)資本市場(chǎng)是改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、實(shí)現(xiàn)資源市場(chǎng)配置的助推器。
　　
　　制度建設(shè)、市場(chǎng)平臺(tái)建設(shè)滯后成主要問(wèn)題
　　我國(guó)礦業(yè)資本市場(chǎng)制度體系建設(shè)還很不完善，主要表現(xiàn)為：缺乏獨(dú)立地質(zhì)師制度，缺乏關(guān)于礦業(yè)上市公司勘查、開(kāi)采投資和地質(zhì)信息季度披露制度，缺乏礦業(yè)企業(yè)銀行貸款的可行性報(bào)告制度，缺乏獨(dú)立的經(jīng)理人制度。這些管理制度的缺失，不但嚴(yán)重制約著我國(guó)礦業(yè)資本市場(chǎng)的建設(shè)與發(fā)展，在較大程度上也限制著礦業(yè)投融資的順利開(kāi)展。
　　國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)勘查企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資渠道狹窄，在滬、深兩地的上市公司中，沒(méi)有一家專(zhuān)門(mén)從事礦產(chǎn)勘查投資和作業(yè)的公司。目前，創(chuàng)業(yè)板上發(fā)行股票和上市交易條件，對(duì)主要從事礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)來(lái)講，其門(mén)檻相對(duì)較高。
　　我國(guó)礦業(yè)權(quán)交易還處于初步建立和發(fā)展階段，制度有待進(jìn)一步完善。主要表現(xiàn)為：一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展不平衡、做法不一致，二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展不規(guī)范；缺乏全國(guó)統(tǒng)一的交易體系和交易信息平臺(tái)；礦業(yè)權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)缺乏明確配套的法律制度，監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不健全，交易規(guī)則的制定有待規(guī)范。這都導(dǎo)致了礦業(yè)權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制還未充分發(fā)揮作用，如缺乏統(tǒng)一的交易信息平臺(tái)，使得交易信息的形成和傳輸功能受到限制。
　　此外，我國(guó)的礦業(yè)權(quán)交易中介組織建設(shè)和發(fā)展雖然取得了一定的成就，但中介服務(wù)體系仍然不健全。礦業(yè)權(quán)中介機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量少，而且業(yè)務(wù)范圍狹窄，主要集中在礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)估、探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)估等方面，較少涉及安全環(huán)保、社區(qū)發(fā)展、生產(chǎn)技術(shù)等咨詢(xún)服務(wù)業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，一些評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估人員專(zhuān)業(yè)水平不高，再加上其他因素，造成礦業(yè)權(quán)評(píng)估質(zhì)量不高，嚴(yán)重影響了評(píng)估機(jī)構(gòu)的公信力，阻礙了行業(yè)發(fā)展。
　　
　　構(gòu)建多層次礦業(yè)資本市場(chǎng)對(duì)策建議
　　首先應(yīng)明確不同市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象。礦業(yè)資本市場(chǎng)由多層次交易市場(chǎng)體系構(gòu)成，包括公開(kāi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其中，公開(kāi)交易市場(chǎng)包含主板市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括股權(quán)交易市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、礦業(yè)權(quán)交易市場(chǎng)三個(gè)市場(chǎng)。各個(gè)市場(chǎng)交易方式、品種、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等有所差別，滿(mǎn)足不同企業(yè)需求
　　其次應(yīng)完善多層次資本市場(chǎng)體系，滿(mǎn)足多元化投融資需求。繼續(xù)鼓勵(lì)和支持主板上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，推動(dòng)更多具有行業(yè)代表性的公司上市，或通過(guò)并購(gòu)重組方式整合資源，淘汰落后產(chǎn)能。積極為創(chuàng)新型和高成長(zhǎng)性企業(yè)提供融資渠道，建立和完善適應(yīng)創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)需求相適應(yīng)的發(fā)行上市制度、交易制度和信息披露制度。逐步探索和擴(kuò)大股權(quán)交易市場(chǎng)，拓展股權(quán)交易市場(chǎng)的功能，為非上市公眾公司股份的轉(zhuǎn)讓和流通提供渠道；積極推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一礦業(yè)權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)，逐步形成公開(kāi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系、相互補(bǔ)充的多層次資本市場(chǎng)體系。
　　再次要以資本市場(chǎng)建設(shè)為紐帶推動(dòng)礦產(chǎn)資源管理改革。多層次礦業(yè)資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展，對(duì)我國(guó)礦產(chǎn)資源管理提出了更高目標(biāo)和要求。因此，應(yīng)加快建立以資源為基礎(chǔ)，資產(chǎn)管理為核心，資本管理為手段的“三位一體”管理模式，從根本上解決礦產(chǎn)資源價(jià)值收益穩(wěn)定和流動(dòng)性結(jié)構(gòu)安全問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和有效調(diào)控，促進(jìn)礦產(chǎn)資源可持續(xù)開(kāi)發(fā)利用。
　　最后必須嚴(yán)格礦業(yè)上市公司監(jiān)管與信息披露制度。建議由國(guó)土資源部牽頭，盡快組織相關(guān)部委和各方面專(zhuān)家，借鑒國(guó)外信息披露制度成熟經(jīng)驗(yàn)，建立包括季度報(bào)告、年度報(bào)告、獨(dú)立專(zhuān)家報(bào)告在內(nèi)的上市公司報(bào)告制度。報(bào)告內(nèi)容首先側(cè)重于安全、環(huán)保、社區(qū)發(fā)展領(lǐng)域，其次才是企業(yè)業(yè)績(jī)；建立職業(yè)經(jīng)理人制度，首席執(zhí)行官對(duì)企業(yè)重大問(wèn)題和事故承擔(dān)法律責(zé)任；建立地質(zhì)師制度，通過(guò)權(quán)威行業(yè)認(rèn)證和嚴(yán)格行業(yè)自律，確保地質(zhì)從業(yè)人員的獨(dú)立性和行業(yè)的誠(chéng)信水平；發(fā)展包括證券經(jīng)紀(jì)、地質(zhì)、財(cái)務(wù)、法律、安全、環(huán)保、社區(qū)發(fā)展、生產(chǎn)技術(shù)咨詢(xún)業(yè)務(wù)在內(nèi)的各類(lèi)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為礦業(yè)和礦產(chǎn)勘查公司參與礦業(yè)資本市場(chǎng)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)，為監(jiān)管部門(mén)、社會(huì)公眾提供專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)。
　　
　　反觀(guān)中國(guó)，礦業(yè)公司在經(jīng)過(guò)勘探后發(fā)現(xiàn)了資源露頭，由于沒(méi)有資本市場(chǎng)機(jī)制能夠認(rèn)可其資源價(jià)值，企業(yè)很難融資進(jìn)一步勘探。