湯臣倍健:膳食營養補充劑龍頭

　　在創業板上市的廣東湯臣倍健生物科技股份有限公司（下稱“湯臣倍健”，代碼為“300146”）是國內膳食營養補充劑行業非直銷領域的的“隱形冠軍”，可謂是“膳食營養補充劑第一股”。從2004年開始，湯臣倍健連續多年穩居國內膳食營養補充劑市場零售終端第一品牌，在保健品市場已經培育了一定的知名度。而今，湯臣倍健有望借助資本市場的平臺，進一步擴張產能，提升品牌影響力。市場人士預計，未來三年湯臣倍健銷售收入和毛利仍將保持每年50%以上的高增速。
　　
　　渠道穩健擴張
　　湯臣倍健是行業內首批兩家信用等級為AAA的企業之一，主打品牌是“湯臣倍健”，另外還有針對細分市場的“十一坊”和“頂呱呱”兩個品牌，產品線全，主要產品包括100多個品種，目前在保健品市場已經培育了較高知名度。
　　湯臣倍健從2002年開始引入“品牌專柜+營養顧問”的銷售模式，市場開拓能力不斷增強。截止今年上半年，湯臣倍健產品在國內200多個城市總共約9000多個零售終端進行銷售。預計到2012年，20000個終端中將配有5600個配備營養顧問。截止2010年6月，湯臣倍健在全國擁有240多家經銷商，是2007年底的兩倍。專賣湯臣倍健產品的連鎖經營店已有164家，是行業內連鎖店數量較多的企業。
　　產品品牌與銷售渠道是湯臣倍健的核心競爭力，也成就了其市場占有率。2008年，湯臣倍健在非直銷領域的市場份額達到10%，位居首位；其中，“湯臣倍健”和“十一坊”品牌的市場份額分別達到8.7%和1.3%，位居第一名和第六名。
　　難得的是，在迅速擴張的同時，湯臣倍健還保持了較高的成長性和較強的盈利能力。2007年-2009年實現凈利潤分別為1213萬元、2671萬元和5217萬元，復合增長率高達107.79%。2010年上半年，湯臣倍健實現凈利潤5448.33萬元，達到2009年全年的104.43%。
　　
　　分享百億元大蛋糕
　　膳食營養補充劑行業是近年來在我國新興的朝陽產業。經過近十年的發展，截止到2008年底，我國膳食營養補充劑行業的市場規模約550億元左右，未來必將成為最有發展潛力的市場。
　　我國膳食營養補充劑市場最早是由外資巨頭安利紐崔萊培育起來的。目前該市場的銷售渠道主要包括直銷領域與非直銷領域。湯臣倍健致力深耕非直銷領域，該領域市場規模在2003年-2007年間的復合增長率高達77.80%。到2008年，非直銷領域的市場規模已達60億元，預計2012年將達到160億元。非直銷渠道在渠道與區域上與直銷品牌有所限制，不構成競爭，而且安利在直銷領域的發展對消費者起到的教育效果對湯臣倍健非常有利。
　　2008年底，國內非直銷領域約有企業330家，市場零售額達到60億元，其中前十的企業合計銷量占總銷量的41.8%，大多數企業占有率不高，市場處于完全競爭狀態。最近三年，市場份額出現集中趨勢，外資巨頭如美國NBTY、GNC和加拿大杰美森開始以不同形式進入國內非直銷領域市場。湯臣倍健是較少能夠與外資品牌相競爭的民族品牌企業。NBTY、GNC等國際品牌剛進入國內市場立足未穩之時，正是湯臣倍健搶奪經銷商資源和零售終端資源的大好時機。
　　
　　募投項目滿足未來三年增長
　　近年來，隨著湯臣倍健業務規模的不斷擴大，公司產能無法滿足業務發展需要的矛盾愈加凸顯。湯臣倍健本次募集資金將主要投入生產車間新建項目、營銷網絡優化技術改造項目和信息系統技術改造項目3個項目，總投資額約2.81億元。
　　通過募集資金產能擴張項目的實施，湯臣倍健的產能將得到進一步提升，不僅可以將原先外協加工的產品全部收回自產，還可以滿足未來三年公司業務增長的需要。
　　通過募集資金營銷網絡優化技術改造項目和信息系統技術改造的實施，將使湯臣倍健的渠道優勢更加突出，管控能力不斷加強，為未來的快速發展奠定堅實的基礎。■