大成基金曹雄飛:2011年關(guān)注四大投資主線

　　 2010年全年，在滬深300指數(shù)跌幅達(dá)12.51%的情況下，大成基金研究部總監(jiān)曹雄飛管理的大成財(cái)富2020基金獲得了12.57%的正回報(bào)。曹雄飛對(duì)于未來宏觀經(jīng)濟(jì)及股市作何判斷？帶著上述問題，記者采訪了他。
　　記者：2010年，您取得了不錯(cuò)的業(yè)績。能否分享一下您的投資經(jīng)驗(yàn)？
　　曹雄飛：關(guān)鍵是要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)準(zhǔn)確的前瞻性判斷，并依據(jù)這一判斷及時(shí)調(diào)整倉位及大類資產(chǎn)配置。二季度，受中國房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)、歐盟主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)、全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逐步退出預(yù)期和信貸及貨幣政策收緊的影響，A股市場大幅下跌。針對(duì)上述變化，我把大成財(cái)富2020基金總體倉位下降，持續(xù)調(diào)整組合，增持了穩(wěn)定類行業(yè)資產(chǎn)，換手率降低。在經(jīng)歷了二季度的市場大幅下挫之后，在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩將帶來政策放松的預(yù)期下，三季度A股市場小幅走高。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的預(yù)期和銀行監(jiān)管政策的壓制，三季度以銀行、地產(chǎn)股等為代表的主要指標(biāo)股均受到壓制，新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)、醫(yī)藥繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場分化繼續(xù)加劇。針對(duì)這一情況，我調(diào)高了倉位，尤其重點(diǎn)增配了生物醫(yī)藥及食品飲料兩大行業(yè)的龍頭個(gè)股，因此獲得了一定的超額收益。
　　記者：您對(duì)2011年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢作何判斷？
　　曹雄飛：綜合各項(xiàng)指標(biāo)來看，目前的國際宏觀經(jīng)濟(jì)基本面明顯好于過去的一年和之前的預(yù)期，惟通貨膨脹的巨大壓力對(duì)國內(nèi)各項(xiàng)政策制定和中期經(jīng)濟(jì)走向帶來了顯著的不確定性。但是，就目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和政策方向來看，通貨膨脹的壓力在2011年下半年將逐步下降。依目前的狀況判斷，在管理通脹和嚴(yán)厲調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲的因素下，貨幣政策依然會(huì)維持偏緊，地產(chǎn)政策和地產(chǎn)的量價(jià)仍會(huì)反復(fù)波動(dòng)。
　　記者：2011年，A股市場開局不利，您認(rèn)為后期影響A股市場的主要因素有哪些？
　　曹雄飛：美國經(jīng)濟(jì)增速回升，海外市場維持強(qiáng)勢，商品價(jià)格繼續(xù)走高。國內(nèi)方面，通貨膨脹壓力加大，貨幣政策維持高壓，本幣升值壓力加大，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策出臺(tái)，外需可能好于預(yù)期。股票市場較清晰的投資主線為抗通脹主題、人民幣升值、新興產(chǎn)業(yè)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等。
　　記者：能否具體介紹一下上述四大投資主線？
　　曹雄飛：控通脹主題就不必多講了。在通脹保持較高水平的情況下，受益于通脹的品種會(huì)有較好的表現(xiàn)。
　　經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)外貿(mào)的認(rèn)識(shí)有明顯改變，淡化出口、強(qiáng)調(diào)進(jìn)口，提出“堅(jiān)持出口和進(jìn)口并重、吸收外資和對(duì)外投資并重，優(yōu)化進(jìn)口結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，發(fā)揮進(jìn)口對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要作用”，出口和大宗商品價(jià)格超預(yù)期可能導(dǎo)致人民幣升值步伐加快，以平衡整體經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)2011年人民幣升值幅度可能達(dá)到5%。通常，本幣升值利好的行業(yè)包括：金融、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等本幣資產(chǎn)行業(yè)，航空等高負(fù)債行業(yè)，以及造紙、鋼鐵、石油化工、農(nóng)產(chǎn)品等進(jìn)口類和資源行業(yè)。
　　新興產(chǎn)業(yè)方面，從“十二五”規(guī)劃看，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源、生物、高端裝備制造業(yè)、新材料、新能源汽車及海洋產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域未來發(fā)展空間較大。
　　記者：能否大致介紹您一季度的投資策略？
　　曹雄飛：基于國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、各產(chǎn)業(yè)以及上市公司經(jīng)營業(yè)績、全球流動(dòng)性及國內(nèi)流動(dòng)性、國內(nèi)資本市場資金流向等因素的分析，我認(rèn)為，2011年一季度的中國股票市場可能大幅震蕩，底部略有抬高，政策面占主導(dǎo)因素，投資的難度較大，控制風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。基于以上的分析和判斷，在2011年一季度，我將繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資理念，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)，堅(jiān)定集中持有行業(yè)龍頭股票，嚴(yán)格控制基金資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。■