美元助力“春節(jié)紅包”行情

　　萬事俱備，只欠東風(fēng)！
　　A股春節(jié)紅包行情的宏觀條件皆已具備：A股估值存在著近30%的套利空間。由于加息甚至準(zhǔn)備金工具在節(jié)前動(dòng)用的可能性大幅降低，相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及上市公司年報(bào)將修復(fù)悲觀估值。再加上基金的補(bǔ)倉行情，“十二五”開局的信貸高峰，以及慣例性的年初資金流入，使得A股的基本面、政策面、資金面在1月份有望得到疊加。
　　此外，從愈演愈烈的人民幣升值預(yù)期，以及國際大宗商品、油價(jià)企穩(wěn)回暖，美元指數(shù)持續(xù)震蕩的外圍環(huán)境來看，可以說A股行情存在隨時(shí)爆發(fā)的可能。
　　什么東風(fēng)才能讓A股立刻飛？
　　缺一個(gè)能夠凝聚資金的突發(fā)性事件。我們認(rèn)為，市場受限于存量資金的積弱，藍(lán)籌行情很難在一季度里因?yàn)槟陥?bào)行情一蹴而就。而來自太平洋東面的美元，才是煽風(fēng)點(diǎn)火的關(guān)鍵角色。
　　看好藍(lán)籌股的兜底作用，但并非領(lǐng)漲，充其量只是個(gè)副旗手。未來預(yù)計(jì)節(jié)后貨幣回收的殺傷力應(yīng)該還有一次集中爆發(fā)，尤其是通脹、信貸、地產(chǎn)“三大失控”未能取得顯著成效的前提下，行情恐怕只能期待外部的力量（美元、大宗商品等）來發(fā)現(xiàn)領(lǐng)軍板塊。
　　當(dāng)前外部環(huán)境：美元下行，歐債企穩(wěn)，令行情被燃起的可能性大增——1月13日葡萄牙售出總計(jì)12.5億歐元的債券，實(shí)現(xiàn)了原計(jì)劃的最大拍賣總值，這表明投資者對(duì)于葡萄牙改善其財(cái)務(wù)狀況的能力充滿信心。同時(shí)，隨著胡錦濤主席訪美的日程臨近，人民幣對(duì)美元中間價(jià)首次突破6.60，加之美國相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)溫和增長，美元指數(shù)跌破80美元關(guān)口，這與去年10月份A股爆發(fā)之前頗有相似之處。
　　我們還注意到，當(dāng)前兩市成交量低迷，投資者幾乎沒有賣出股票的意愿，極小資金就能讓多數(shù)中小盤的個(gè)股股價(jià)產(chǎn)生較大波動(dòng)。在過去的3個(gè)交易日中，我們注意到了不下20只個(gè)股出現(xiàn)尾盤異動(dòng)。加上當(dāng)前多數(shù)個(gè)股技術(shù)指標(biāo)調(diào)整已經(jīng)相當(dāng)充分，大資金只要能夠在下一輪成交量有效放大的行情爆發(fā)之前建倉完畢，就能完成資本套利。
　　所以說，當(dāng)前“花期”為一個(gè)月的小周期行情之空間、時(shí)間都具備，東風(fēng)漸現(xiàn)，資金吸籌布局當(dāng)是時(shí)。
　　在1月20日左右，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)及A股估值，即是行情的表現(xiàn)期。當(dāng)前，信貸投放一如既往火爆，從灰色一點(diǎn)的邏輯鏈來說，可以看成資金在布局了。
　　但對(duì)于中期的一季度行情，我個(gè)人依然看高頻加息下的下行通道。當(dāng)前存量資金點(diǎn)火，增量資金大規(guī)模入市的跡象沒有看到，而這又是藍(lán)籌啟動(dòng)的必要條件之一。
　　我不否認(rèn)銀行等權(quán)重的投資機(jī)會(huì)，但對(duì)于短期行情來說，我更認(rèn)為藍(lán)籌權(quán)重只是副旗手的角色——有機(jī)會(huì)，但起到的是兜底作用，而不是領(lǐng)漲進(jìn)一步，這些機(jī)會(huì)仍然指向中小盤股，藍(lán)籌啟動(dòng)仍受一定條件制約。
　　未來的最大變數(shù)在于，胡錦濤主席訪美后，人民幣升值預(yù)期一定會(huì)發(fā)生方向選擇——要么“見光死”，市場透支預(yù)期；要么繼續(xù)向上，繼續(xù)預(yù)期，但一定不是橫盤。現(xiàn)在就我個(gè)人和市場的觀點(diǎn)而言，更傾向于前者。
　　另外，中國周邊，韓國、泰國相繼加息，市場重現(xiàn)加息預(yù)期。未來預(yù)計(jì)春節(jié)后貨幣回收的殺傷力應(yīng)該還有一次集中爆發(fā)，尤其是通脹、信貸、地產(chǎn)“三大失控”未能取得顯著成效的前提下，高頻加息預(yù)期仍會(huì)壓制行情空間——一則，信貸投放，很可能令管理層忍無可忍，差別準(zhǔn)備金常態(tài)化，但可能仍然不夠；二則，目前央票一二級(jí)市場倒掛，慢慢透露再加息信號(hào)；三則，通脹預(yù)期，有可能在春節(jié)之后再度攀上高峰。
　　所以，現(xiàn)在是政策的緊迫感，倒逼行情選擇在有時(shí)空發(fā)揮余地的1月份展開，也即我們認(rèn)為的“短期樂觀、中期謹(jǐn)慎”的主流觀點(diǎn)。