開(kāi)能環(huán)保:修改包裝核心數(shù)據(jù) 二次過(guò)會(huì)成功

　　因持續(xù)盈利能力和成長(zhǎng)性存疑首次上會(huì)被否15個(gè)月后，開(kāi)能環(huán)保（300272）第二次上會(huì)終于成功過(guò)會(huì)。作為開(kāi)能環(huán)保實(shí)際控制人，同時(shí)也是滬市“老八股”申華股份的創(chuàng)始人，瞿建國(guó)顯然深諳資本市場(chǎng)之道：此次通過(guò)公司在行業(yè)地位和市場(chǎng)份額重要數(shù)據(jù)上的修改和調(diào)整，其攜環(huán)保概念股登陸資本市場(chǎng)的美夢(mèng)終成真。
　　然而，公司在重要數(shù)據(jù)上修改嚴(yán)重的痕跡卻讓投資者犯難：究竟是公司2010年市場(chǎng)占有率陡然下滑，還是第一份招股說(shuō)明書(shū)里“水分”嚴(yán)重？此外，記者還發(fā)現(xiàn)，雖然公司一再標(biāo)榜自己研發(fā)實(shí)力雄厚，但無(wú)論是研發(fā)人員數(shù)量還是研發(fā)經(jīng)費(fèi)占營(yíng)收比重都屈指可數(shù)，不足為道，打著高新技術(shù)企業(yè)的幌子，實(shí)則騙稅。而且，對(duì)于人居水處理設(shè)備行業(yè)這樣一個(gè)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，公司絲毫不占優(yōu)勢(shì)。面對(duì)越來(lái)越多有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)者紛紛介入該市場(chǎng)，開(kāi)能環(huán)保的蛋糕只怕會(huì)越來(lái)越小。
　　
　　技術(shù)含量極低
　　開(kāi)能環(huán)保在招股說(shuō)明書(shū)里這樣標(biāo)榜自己：“國(guó)內(nèi)率先提出了‘全屋凈水’的人居用水理念，并自設(shè)立以來(lái)一直致力于全屋凈水機(jī)、全屋軟水機(jī)、商用凈化飲水機(jī)、多路控制閥、復(fù)合材料壓力容器等人居水處理產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售與服務(wù)。”
　　人居水處理設(shè)備行業(yè)究竟是一個(gè)怎樣的行業(yè)，恐怕對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)還是一頭霧水，公司也坦承這是“一個(gè)新興行業(yè)，還未能獲得消費(fèi)者的廣泛認(rèn)知。”也正是基于這樣的背景，瞿建國(guó)才有了盡情發(fā)揮“包裝”的才能，雖然公司名稱(chēng)中擁有“環(huán)?！倍郑屚顿Y者聽(tīng)起來(lái)誤以為公司身處環(huán)保行業(yè)，但事實(shí)上公司是一家不折不扣的制造企業(yè)，而且是一個(gè)技術(shù)含量并不高的制造商。
　　公司雖然一再宣稱(chēng)自己研發(fā)能力雄厚，并將“研發(fā)與創(chuàng)新”放在業(yè)務(wù)發(fā)展首位。但事實(shí)上，公司對(duì)研發(fā)的投入甚少。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2008－2010年公司研發(fā)費(fèi)用分別為276.69萬(wàn)元、313.58萬(wàn)元和479.75萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為2.88％、2.51％和2.91％；同時(shí)，公司技術(shù)研發(fā)人員僅有36人，占員工總數(shù)的8％。同時(shí)記者還注意到，公司所謂的“專(zhuān)業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)”，其穩(wěn)定性并不高。如公司從事新產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)的核心技術(shù)人員8人中就有3人任職時(shí)間距今不到4年，研發(fā)中心主任刁炳祥更是2010年8月才任該職。而未來(lái)研發(fā)人員的流失必將對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力造成巨大影響。
　　公司在招股說(shuō)明書(shū)里稱(chēng)其“2008年被認(rèn)定為‘上海市高新技術(shù)企業(yè)’”。但記者從有關(guān)渠道了解到，上海市高新技術(shù)企業(yè)對(duì)于高新企業(yè)的認(rèn)定有明確要求“具有大學(xué)專(zhuān)科以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占85d0981bd28fc95fba38e7e1fbe5235f41cdc2dce28b8a7316e92dd83ff1c560企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上”；而且，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占銷(xiāo)售收入總額的比例不低于4％（最近一年銷(xiāo)售收入在5000萬(wàn)元至20000萬(wàn)元的企業(yè)）。按開(kāi)能環(huán)保的實(shí)際情況根本無(wú)法達(dá)標(biāo)，其被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)令人費(fèi)解。
　　另一方面，自2008－2010年公司一直執(zhí)行的是15％的所得稅率。這期間公司利潤(rùn)總額分別為1383.03萬(wàn)元、3067.54萬(wàn)元和4329.89萬(wàn)元，所得稅分別繳納了207.45萬(wàn)元、460.13萬(wàn)元和649.48萬(wàn)元。由于公司根本不具備高新技術(shù)企業(yè)的資格，所以享受的稅收優(yōu)惠“名不符實(shí)”，而這三年公司本應(yīng)繳納的稅款應(yīng)為2195.12萬(wàn)元，公司通過(guò)打著高新技術(shù)企業(yè)的幌子逃稅878萬(wàn)元。
　　
　　市場(chǎng)份額突變
　　開(kāi)能環(huán)保有關(guān)公司市場(chǎng)份額在前后兩份招股說(shuō)明書(shū)里出現(xiàn)較大懸殊也是市場(chǎng)所詬病的另一個(gè)問(wèn)題。公司在2010年的招股說(shuō)明書(shū)中曾稱(chēng)，2008年公司在全屋水處理設(shè)備領(lǐng)域居行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位：其中全屋凈水機(jī)銷(xiāo)量為10500臺(tái)，同期位列第二和第三的分別為濱特爾的5500臺(tái)和德國(guó)水麗的3000臺(tái)；全屋軟水機(jī)為15500臺(tái)，同期第二和第三分別為美國(guó)怡口的11500臺(tái)和濱特爾的6000臺(tái)。兩項(xiàng)統(tǒng)計(jì)均遙遙領(lǐng)先，尤其在凈水機(jī)領(lǐng)域，第二名濱特爾的銷(xiāo)量?jī)H為其1/2。
　　但在今年成功過(guò)會(huì)的招股書(shū)中，公司此前所展示出來(lái)“領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)”已蕩然無(wú)存。其中，全屋軟水機(jī)市場(chǎng)份額跌至行業(yè)第三，占比16.8%；怡口、濱特爾則分別有21.1%和17.6%的市場(chǎng)份額。凈水機(jī)市場(chǎng)份額為22.7%，同期濱特爾的市場(chǎng)份額增至21.4%。
　　企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率是一個(gè)非常重要的數(shù)據(jù)，投資者可以通過(guò)這些數(shù)據(jù)直觀(guān)了解到企業(yè)在行業(yè)所處的地位。然而開(kāi)能環(huán)保在這一重要數(shù)據(jù)上前后巨大的差異，令投資者無(wú)所適從：到底是公司2010年在該領(lǐng)域市場(chǎng)中的占有率突然下滑，還是其首份招股書(shū)的數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重“水分”？
　　事實(shí)上，在第一次上會(huì)未通過(guò)時(shí)，證監(jiān)會(huì)曾給出了“公司目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，無(wú)法對(duì)你公司的成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力作出明確判斷?！币荒曛螅@兩大硬傷仍然存在的情況下，開(kāi)能環(huán)保通過(guò)巧妙的“數(shù)據(jù)包裝”卻得以成功過(guò)會(huì)。