小漁村的趨勢投資高手(2)

　　 投資簡歷
　　姓名：李華軍，網名：先鋒，1971年5月生，碩士，注冊會計師。
　　入市時間：1993年
　　投資風格：對價值成長股進行趨勢投資。
　　操盤感語：投資，是買公司，不是買指數。
　　
　　江蘇國泰開始 建立成長股趨勢投資模型
　　自2009年8月以來，大盤距2007年6124點的高度還差一大半，為什么一些股票已迅速收復“失地”并創出歷史新高？高成長股卓越的市場表現給李華軍以重要啟迪。走過“迷茫”，李華軍開始建立自己的成長股趨勢投資模型。千曲萬折的探索之路是艱難的，他真正建立自己的成長股趨勢投資模型，是到對江蘇國泰（002091）的成功操作開始的。
　　這要從他關注鋰電池的一則故事講起。
　　2008年國慶，他的一個大學同學從美國回來到深圳出差。那位同學讀完博士后就留在美國搞鋰電池的研究，這次回國是去深圳一家化工廠談技術合作。期間，李華軍了解到，由于鋰電池近年暢銷，鋰離子電池電解液目前國內需求很旺盛，但因技術難度大，要求高，國內能生產的企業很少，還需要進口。國內生產量最大的是江蘇華榮公司，占了近三分之一的市場。華榮公司是個什么公司？在國內上市了嗎？李華軍聽后對這個問題比較感興趣。在詳談中，李華軍了解到，華榮公司并沒有上市，不過他的母公司江蘇國泰在中小板上市了。江蘇國泰，李華軍記住了這個公司。
　　李華軍開始對江蘇國泰進行深入研究。他發現江蘇國泰業務主要分為外貿和化工兩塊，外貿業務比較穩定，沒太多亮點，但公司控股的子公司所從事的鋰電池業務卻是潛力廣闊，其利潤預計占到2008年公司凈利潤的40%。公司生產的電解液主要面向中高端客戶，在筆記本電腦和手機的電池中有較大的市場，未來電動工具、電動自行車、電動汽車等產業的發展將帶動鋰電池電解液行業實現一個新的跨越，也為公司該業務的發展帶來了廣闊的想象空間，2007年年產量為2490噸，已達到世界第二的水平，預計2008年、2009年繼續保持較高的增長速度，年增長有望超過50％。
　　繼而，他對鋰電池整個行業發展的優勢及江蘇國泰的走勢進行了一番細致的研判。1、鋰電池由于工作電壓高、能量密度大（重量輕）、無記憶效應、無污染等優點，正在逐步取代鎳鎘電池和鎳氫電池，唯一的缺點是成本稍高。2、江蘇國泰業績不算差，按2008年4月26日10送5除權后算，2007年每股收益0.33元，電解液業務近幾年成長速度很快，的確很有前途。不過，它的股價當時的表現也和大盤一樣很不好，還在下跌中。有了萬科割肉的教訓，他決定先關注它。
　　2008年10月16日江蘇國泰創下3.9元的低點后，隨大盤進行了一波反彈行情。這時，李華軍看到投資機會到了。他在2008年11月7日該股放量突破時以4.65元的價格買入。之后，股價反彈到2008年11月17日的6.18元后開始調整，考慮當時的宏觀經濟環境和大盤都不明朗，李華軍在6元開始減倉。
　　2008年12月2日，江蘇國泰再次放出巨量向上沖擊前次高點，比5日均量高2倍，于是他當天果斷加倉。
　　他當時的持有和賣出原則是：1、持有到業績高成長被市場認可后賣出，這一般要等到年報或者季報披露或者消息明朗。2、股價大幅上升后出現技術上的破位下跌須賣出。
　　隨后的兩個月內，江蘇國泰無視大盤的漲跌，沿10日線一路飆升，最高到2009年2月13日的16.98元。2009年2月17日，江蘇國泰出現第二個放量陰線跌破10日線，表明破位下跌確定，李華軍以15.5元的價格全部賣出。兩個多月的時間里，獲利250%（見圖1）。隨后，江蘇國泰最低調整到12.3元，但隨著高成長性被市場認可，后面幾個月也一直呈現上漲態勢。江蘇國泰2008年年報顯示，它當年凈利潤增長了52%。
　　總結對江蘇國泰的成功操作，李華軍說，關鍵是做到兩點：1、對其高成長性的提前挖掘和堅持；2、選擇了合適的時機買入和持有，在其調整后放量突破時買入，既提高了操作效率又回避了可能的看錯風險。至于獲利兩倍，這還要感謝市場的錯殺，將一只好股票以這么便宜的價格給到了我。
　　高成長股共性：新高之后有更高
　　江蘇國泰的成功操作，給了李華軍以深刻的啟迪：股票市場投資的真諦，就在于著力尋找偉大的公司，挖掘有巨大上漲空間的潛力股。
　　在接下來的日子，股市中的運行現象，恰恰應驗了這一點：2009年大盤的反彈最高到了3478點，離2007年的高點6124點還有一倍的距離時就停止了。但是，盡管如此，卻有很多股票收復了2007年以來的大部分失地甚至創了歷史新高，如江蘇國泰（002091）、東方雨虹（002271）、華東數控（002248）、川大智勝（002253）、登海種業(002041)等。研究這些股票會發現，它們有一個共同特點：業績優良，行業空間大，成長性好，同時屬于小市值公司。
　　他再度審視自己曾操作過但沒能守住的飆漲龍頭股蘇寧電器：從2004年7月上市的30元，期間大盤跌宕起伏，它卻一路上行，到2009年的8月股價已高達900元（復權價），漲了足足30倍。由此看來，高成長的好公司回報率是驚人的。
　　“但實際操作中，一個很重要的問題是，怎么才能篩選到真正的高成長股？”采訪中，我問李華軍。
　　“很多股票都有可能是成長股，而最終能如預期成長的股票是少數?！崩钊A軍回答說，“成長股和大多數股票一樣，其股價大多時間也是懷疑，迷惘和猶豫中跌宕起伏。經過千錘百煉后，真正的成長股慢慢就浮出了水面?！?br/>　　“那么，成長股有什么特點可以識別？”我又問。
　　“我以為，真正的高成長股票應該是能不斷創新高的股票?！崩钊A軍說，“股票在創新高或者準備創新高說明它上升動能很足，也暗示了它基本面良好，符合預期。技術走勢這時可幫助投資者篩選股票，投資者有了前期對公司基本面深刻的研究，再經由市場先生千錘百煉后的選擇，判斷一只真正的成長股的準確性就大大提高了。當技術上再出現突破性的買點時，獲利的概率必將超過80%?！?br/>　　“你買進萬邦達時，股價已高達96元多了，你真是膽大，這對許多投資者來說，這么高的價格追時買入，是想都不敢想的事?！蔽衣犞分鸪砷L股的故事，對他的一些“冒險”行為有點不解。
　　“股價固然有高低價之分，但我買股票看重的是它的質，看它值不值這個價？根據我的測算，我買入萬邦達時雖然它的股價已接近百元，在一般人眼里，都是‘天價’了，可我經過對這家公司的仔細研判，我認為它當時的價格，仍有很大的上漲空間。所以，這是我敢在那么高的價位買入的最主要原因。”李華軍回答道，“后來，它果然最高漲到了150元，也證明了好股票新高之后有更高這一重要特征。美國投資大師歐奈爾有這樣一句話：股票創新高也是一種新發展。根據調查，有98%的投資人在股價創新高時，都不敢進場買進股票，因為他們擔心股價已經漲得過高。其實，股市有一種特性，即看來漲得過高的股票還會繼續上揚，而跌到接近谷底的股票可能還會繼續下滑。”
　　李華軍是這么說的，也是這么做的。經由多年的磨礪和苦苦探索，他終于在2009年確定了自己的投資原則：強勢高成長股票的突破買入，判斷錯誤時堅決止損。
　　價值成長股趨勢投資法的關鍵
　　采訪中，我對他建立的價值成長股的趨勢投資法，還提出了幾個相關問題，他一一進行了回答。
　　為何選擇成長性較高的中小盤股？
　　從投資標的的選擇角度看，目前我國已經開始運行新一輪經濟周期，起點應該是從2009年算起，將是以消費與新興產業為經濟引擎，大盤藍籌股反映的是上輪經濟周期的中堅產業?，F在，經濟周期本身的運行規律，必然迫使經濟轉型不可逆轉，產業扶持政策、市場開放、制度優化、增長模式的轉變、進口替代、消費升級等，都為中小企業成長提供快速發展的空間。因此，大盤藍籌估值跌破歷史低位是必然，而具有廣闊成長空間的中小企業才是未來的投資重點。
　　
　　為何買入后不一直持有高成長的股票？
　　因為雖然投資高成長的股票可能帶來高回報，但同時它們都具有高風險。風險主要來自三個方面。
　?。?）成長性股票的規模一般較小，抗風險能力較弱，經營環境的變化會給業績帶來較大波動，從而引發股價的大幅波動。我操作過的漢王科技，也曾給我帶來較好的回報，我當時買它是因為看好它在電子書這個新興市場中的發展前景。不過后來由于其它強大競爭者參與到電子書行業中，尤其是蘋果推出了IPAD，它的競爭優勢未能再保持，已經難以再續高增長了，股價自然也一落千丈。
　　（2）投資者給予成長股的估值受市場情緒影響較大。在業績增長確定以前，市盈率一般較高的成長股股價會因為估值的調整而引發大幅震蕩。比如，受大盤調整的影響，萬邦達和愛爾眼科等股票后面都經歷過從高位回落50%以上。
　　（3）信息不對稱也產生風險。作為一個中小投資者，投資還面臨著信息嚴重不對稱的風險。來自企業的內部信息往往左右著公司的股價，買入并持有時，當預期達不到時風險很高，這是我操作中見好就收的主要原因。比如對成長性良好的江蘇億晶光電借殼海通集團（600837）的操作，從2009年至2011年其間，為防范一些不確定（借殼進度和經營狀況）的因素，我曾“三進三出”，既獲得了豐厚的利潤，也回避了公司基本面發生變化時對股價估值產生的影響。
　　為何你堅持強勢突破時才買？
　　二級市場股價的變動，蘊含了很多信息，包括股票的供需關系、企業的經營狀況等。股價的變動是眾多投資者投資行為合力作用形成的，它反映了人類的心理和行為習慣。從K線上看，所有股票的股價運行都是呈波浪形的，波浪形的運行模式決定了股價走勢中必有主升浪，主升浪就是從突破盤整和下跌趨勢開始的。正如歐奈爾所說：“要購買上漲潛力雄厚的股票，不一定要選擇價格已經跌到接近谷底的股票。有時候，創新高價的股票前景可能更是海闊天空?！?br/>　　抓住主升浪，就等于讓你能在短時間內獲得股票上漲的主要利潤，同時，抓主升浪的操作模式還可以避免參與一些不確定的調整和可能的下跌。
　　 為何要堅決止損？
　　我的原則是：突破時的關鍵價位買入后，跌幅超過買入價的7－8%就堅決止損。股票投資投的是未來，買的是大概率，未來是不確定的，止損就是為了預防因預期出現較大差距而招致巨大失敗而設立的一個方法。只要你賺錢的時候能多賺，虧錢時少虧，即便10次買入成功了5次，你最終也是賺錢的。但若不設止損，10次投資中一次巨大的失敗就可以帶來毀滅性的打擊，盡管你可能做對了9次。比如我買入萬科A，信心很足，虧損后不愿止損，以致損失巨大。
　　這種投資模式的關鍵有三點：1、股票強勢突破時要敢于高位買；2、必須是基本面預期良好的股票；3、一旦判斷失誤，要勇于止損。
　　第一和第三點取決于投資理念，第二點則取決于所選公司的基本面、技術分析的正確性以及市場環境。
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