超聲電子:二季度增速下滑等

　　超聲電子：二季度增速下滑
　　
　　上半年公司實現營業收入15.3億元，同比增長10.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7952萬元，同比增長33.65%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤7889萬元，同比增長35.88%。業績表現并不太理想，二季度凈利潤的同比增速比一季度下滑。
　?。?）二季度雖然收入在增長，但是盈利能力下降。公司2011年第二季度實現營業收入7.91億元，同比增長7.4%，環比增長7.2%；毛利率18.6%，相比一季度毛利率20.2%下降了1.6個百分點，相比2010年第二季度毛利率19.8%下降1.2個百分點。
　　（2）在全球經濟疲軟的大背景下，美國經濟復蘇緩慢，歐洲債務危機，日本地震影響了全球電子需求，行業景氣處于低位，導致了PCB需求不振。而同期原材料價格上漲、人工成本上升，人民幣升值都對公司的運營帶來了較大的壓力，使得公司的盈利能力下滑。
　?。?）公司電容式觸摸屏技改項目計劃投資8996萬元，新增年產4.5萬平方米電容式觸摸屏的生產能力，7月份投產之后，生產狀況良好，良產率達到80%以上。電容式觸摸屏項目可能會對公司目前盈利能力的改善有所幫助，推動下半年的業績增長。
　　電子元器件制造業目前處于行業景氣度不好的時期，超聲電子盈利能力的下降從一定程度上業反應了公司目前的營運狀況。短期看，公司股價在大盤調整下出現下調后可能會有反彈。
　　
　　雙匯發展：短期業績影響較大
　　
　　2011年上半年，雙匯發展實現營業收入152.59億元，同比下降6.65%；實現利潤總額1.16億元，同比下降84.88%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7597.95萬元，同比下降84.85%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為3424.57萬元，同比下降93.19%?？梢钥闯?，短期性事件對公司業績影響較大。
　?。?）“瘦肉精”事件對公司產品銷售影響較大。上半年實現銷售收入152.59億元，同比下降6.65%，其中一季度銷售收入為84億元，同比增長4.89%，而二季度銷售收入為68.59億元，同比下滑14.36%?！笆萑饩笔录镜穆曌u造成了很大的負面影響，部分地區出現商超產品下架和經銷商退貨等情況，導致了上半年經營業績出現下滑。
　?。?）上半年危機處理損失較大，盈利大幅下降。公司上半年凈利潤大幅下滑84.85%，其中二季度出現了1.89億元的虧損，上半年凈利率僅有0.5%。在二季度公司采取各種檢測措施，大規模的產品促銷以及巨額廣告費支出（同比增長220%），以及經銷商的退貨處理，公司的費用大幅增加。
　?。?）豬肉價格上升，擠壓利潤。毛利率下降的主要原因是豬肉等原材料成本的上升。公司毛利處于近幾年的最低水平，主要是由于二季度生豬價格同比快速上漲；毛利較高的肉制品受瘦肉精事件影響較大，上半年沒有提價。目前，生豬價格企穩略有回落，但預計下半年仍然難以出現大幅的下降，豬肉價格高企壓力仍然存在。
　　瘦肉精事件短期對公司影響仍然較大，建議投資者回避。
　　
　　黔輪胎A：業績仍然不明朗
　　
　　公司上半年實現營業收入35.9億元，同比增長28%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4168萬元，同比下降45%。目前天膠膠價格處于高位，公司業績未來仍然不明朗。
　?。?）公司業績下滑主要原因是天膠價格大幅上漲，成本壓力過大。天然橡膠是公司產品的主要原材料，占輪胎生產成本的40%以上，是影響公司盈利能力的主要因素。受需求、氣候及金融屬性等因素的影響，去年下半年以來天然橡膠價格大幅上漲。今年上半年，東南亞天膠價格處于4000-6000美元的高位，而去年同期僅2900-3300美元。
　　（2）未來天然橡膠價格仍面臨較大的上漲壓力和不確定性。第一，從長期來看，由于天膠是資源約束型產品，種植面積及產量增速緩慢，價格上漲是必然趨勢；第二，占全球天膠出口總量90%的泰國、印尼、馬來西亞、印度及越南成立了天然橡膠“五國聯盟”對天膠價格有較強的話語權；第三，天氣、自然災害等不確定性因素對于天膠的產量有非常大的影響，可能會導致天膠價格短期暴漲。從供求關系看，國際天膠價格仍然面臨上漲壓力。
　　（3）載重子午胎產能過剩嚴重，市場競爭非常激烈。國內全鋼載重子午胎產能過剩率超過30%，且公司主要定位于替換胎市場，產品同質化較強，競爭激烈，所以成本上漲壓力較難轉移。不確定因素太多，建議投資者回避。