公司評級

　　海陸重工：
　　下半年業(yè)績將提速
　　中金公司給予“推薦”評級
　　公司上半年實現(xiàn)收入5.6億元，同比平穩(wěn)增長14.3%，其中受產(chǎn)能瓶頸限制傳統(tǒng)業(yè)務(wù)余熱鍋爐僅增長10.7%。公司面向壓力容器和核承壓設(shè)備的新建產(chǎn)能已經(jīng)部分投產(chǎn)，近年困擾公司業(yè)績增長的產(chǎn)能瓶頸將逐步得到改善，煤化工、清潔煤發(fā)電等領(lǐng)域壓力容器景氣度高企背景下公司有望憑借突出制造實力迅速將產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為充裕訂單需求，公司上半年壓力容器業(yè)務(wù)26%的收入占比有望持續(xù)提升，從而推動業(yè)績增長。公司此前推出的股權(quán)激勵計劃設(shè)定的行權(quán)條件為2011年業(yè)績增長25%，高于上半年10%的業(yè)績增速，預(yù)期下半年業(yè)績同比增速將提升30-40%。短期看公司新產(chǎn)能釋放將帶來積極變化，長期看公司各項業(yè)務(wù)均具突出競爭力，重申推薦評級，建議投資者積極介入。
　　
　　中科三環(huán)：
　　成功轉(zhuǎn)移成本壓力
　　國泰君安給予“增持”評級
　　上半年期間費用率同比大幅下降5.31個百分點。其中，銷售費用率、管理費用率分別同比下降1.52、4.11個百分點。擬非公開增發(fā)募資凈額不超過5.84億元，全部用于稀土永磁材料技改擴產(chǎn)項目。達產(chǎn)后燒結(jié)釹鐵硼磁體毛坯年產(chǎn)能將由12000噸增加到18000噸，其中新增信息產(chǎn)業(yè)用、節(jié)能家電用、風(fēng)力發(fā)電用、新能源汽車用毛坯分別為2000、1600、1600、800噸/年。建設(shè)期均為3年。自7月初以來氧化鐠釹、金屬鐠釹價格分別累計下跌15%、12%，但仍維持高位。公司是全球第2大釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)商，有望保持較好議價及盈利能力。公司預(yù)計前3季度凈利將同比增長100%-150%。我們預(yù)期公司2011-2013年EPS分別為0.80元、1.20元、1.74元。
　　
　　鹽湖股份：
　　氯化鉀景氣度上升
　　中銀國際給予“買入”評級
　　目前國內(nèi)進口鉀肥報價在3500-3300元/噸，鹽湖股份95%含量的氯化鉀價格為3300元/噸，我們認(rèn)為已經(jīng)反應(yīng)了進口470美元/噸的成本預(yù)期。但由于從氮、磷化肥的單養(yǎng)分價格對比看，目前鉀肥價格已高于前兩者，這隱含了鉀肥再次上浮的空間有限，除非整體化肥價格再次上漲。這樣，我們預(yù)計2012年國內(nèi)氯化鉀將維持穩(wěn)中上漲的態(tài)勢，但大幅上升到可能性較小，我們?nèi)匀徽J(rèn)為鉀肥行業(yè)將保持較高景氣度。2012年假設(shè)公司氯化鉀銷量275萬噸，氯化鉀平均銷售價格3500元，不考慮綜合利用等新項目貢獻，我們預(yù)計其每股盈利在2.81元，給予公司2012年23倍預(yù)期市盈率，我們認(rèn)為目前股價較低，維持買入評級，但下調(diào)目標(biāo)價格至64.60元
　　
　　雷曼光電：
　　二季度經(jīng)營明顯改善
　　海通證券給予“增持”評級
　　2011年上半年實現(xiàn)凈利潤1958.06萬元，同比增長3.96%。公司二季度經(jīng)營狀況有明顯改善，收入同比增長59.37%，環(huán)比增長98.42%，綜合毛利率提升到31.65%，比2011Q1季度提高2.13%。表明公司經(jīng)營狀況比較第一季度有明顯改觀，這也預(yù)示公司有走出困境的跡象。公司2011年改變定價策略，通過降價努力提高市場占有率，增加營收的同時對綜合毛利率是很大的考驗，募投項目對未來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和盈利能力提高起到關(guān)鍵性的作用。我們預(yù)測2011~2012年EPS分別為0.87元、1.14元，按照2011年8月17日25.60元的收盤價計算，對應(yīng)未來二年動態(tài)PE分別為29倍、22倍。給予公司“增持”評級，目標(biāo)價為30.45元，對應(yīng)35倍2011年P(guān)E。
　　
　　通策醫(yī)療：
　　外延式并購持續(xù)進行
　　中投證券給予“推薦”評級
　　分季度來看，1、2季度公司分別實現(xiàn)凈利潤2126和2186萬元，相差不大。一般而言，由于學(xué)生放暑假等因素影響，三季度是公司經(jīng)營旺季，高毛利項目種植和正畸開展例數(shù)較多，將進一步提升公司毛利率，后續(xù)業(yè)績也有所保障（去年4個季度的業(yè)績分別為：0.06、0.07、0.13、0.05元）。公司外延式收購持續(xù)進行，按照年初規(guī)劃，公司年內(nèi)還會不斷有新的并購項目。公司定位于醫(yī)療服務(wù)業(yè)投資管理公司而非僅僅是醫(yī)療服務(wù)提供商，未來發(fā)展路徑類似于國外大型醫(yī)療集團HCA。作為A股唯一的醫(yī)療服務(wù)投資公司，標(biāo)的稀缺，口腔業(yè)務(wù)是為安全邊際，外延式收購提供股價催化劑，我們看好其發(fā)展，給予推薦的評級，預(yù)測11-13年的EPS為0.44元、0.63元、0.94元。
　　
　　捷成股份：
　　營銷全面提升
　　國金證券給予“買入”評級
　　計劃收購北京冠華榮信系統(tǒng)工程股份有限公司41%股份，對于捷成的投資價值，我們認(rèn)為有這幾點。（1）高清盛宴，捷成先登我國首批開通的九個頻道在今年9月28日之前僅可實現(xiàn)黃金時期百分百高清，而按照廣電總局規(guī)劃，2015年實現(xiàn)高清電視頻道100個，是現(xiàn)在10倍。（2）編目服務(wù)交付能力居于行業(yè)領(lǐng)先位置：公司編目服務(wù)的技術(shù)水平、質(zhì)量控制能力居于行業(yè)首位，公司把編目服務(wù)上升到公司戰(zhàn)略層面，建立編目工廠，擴大編目隊伍，初見成效。（3）并購整合，立體營銷。公司今年將在全國建立10個左右營銷中心，再加上冠華榮信的銷售渠道，形成多元營銷格局，利于捷成股份開拓市場，占領(lǐng)先機。我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)空間巨大，長期增長無憂，給予買入評級。
　　
　　煙臺氨綸：
　　芳綸業(yè)務(wù)成長良好
　　興業(yè)證券給予“推薦”評級
　　公司上半年凈利潤1.19億元，同比下降16.6%，公司預(yù)計1-9月凈利潤同比下降5%-35%。上半年國內(nèi)氨綸新增產(chǎn)能投放較多，市場競爭趨于激烈，銷售價格同比有所下降；同時棉花價格高位大幅波動使得下游紡織企業(yè)觀望意識濃厚，對氨綸需求造成一定抑制。此外，公司芳綸業(yè)務(wù)（主要是間位芳綸）產(chǎn)銷量上升，價格、毛利率基本穩(wěn)定。展望下半年，我們認(rèn)為伴隨棉價逐步回落并企穩(wěn)，下游紡織需求將迎來合理恢復(fù)，同時市場也在逐步消化氨綸新增產(chǎn)能，公司氨綸業(yè)務(wù)有望逐步走出低谷；另一方面，公司的對位芳綸、間位芳綸乃至芳綸下游產(chǎn)品也將在未來構(gòu)成其業(yè)績新的增長點。我們預(yù)測公司2011-2013年EPS分別為0.59、0.80、1.03元，維持“推薦”的投資評級。
　　
　　四維圖新：
　　電子導(dǎo)航增速明顯
　　山西證券給予“增持”評級
　　公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.43億元，凈利潤1.42億元，分別比去年同期增長42.28%、47.99%。公司營收大幅增長主要是由于消費電子導(dǎo)航業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。報告期內(nèi)，消費電子導(dǎo)航業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比增長134.65%。未來，隨著消費電子類產(chǎn)品對導(dǎo)航電子地圖需求的進一步增加，此業(yè)務(wù)將會繼續(xù)保持較快的增長。處于發(fā)展初期的動態(tài)交通信息服務(wù)業(yè)務(wù)也保持了較快的增長，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1563萬元，同比增長141.98%。目前，公司使用募集資金進行第二代導(dǎo)航電子地圖生產(chǎn)平臺、高精度車載導(dǎo)航電子地圖、行人導(dǎo)航數(shù)據(jù)產(chǎn)品的開發(fā)，新產(chǎn)品預(yù)計在2013年實現(xiàn)效益，未來有望成為提升公司業(yè)績的有力保障。我們維持對公司的“增持”評級。