國民技術:難以拋棄的三根“拐杖”

　　企業歷來強調核心競爭力，或是技術壁壘，或是資源優勢，借助于難以復制的核心競爭力，企業可取得長足的發展。不過構建核心競爭力并非朝夕間所能完成的，更為重要的是，此處所謂的核心競爭力是否名如其實。
　　本期我們選取成立于2000年的國民技術為研究標的，我們發現，在技術上，國民技術的信息安全芯片以梯隊型方式進行技術升級和產品革新；在市場占有率方面，國民技術是絕對的龍頭。但仔細厘清國民技術的成長路徑后，我們卻可以提煉出一個關鍵詞用來描述國民技術的發跡史，即“拐杖”，背后深層次的邏輯則是，國民技術的所謂核心競爭力是以各種各樣并不牢靠的“拐杖”為基礎的，離開了這些“拐杖”，國民技術的競爭力將嚴重縮水。
　　國民技術的成長模式折射出了相當一部分高科技企業的發展現狀，以國民技術為案例，我們意在強調，核心競爭力應保持必要的獨立性，如果企業的核心競爭力過分依賴單一主體，那么這種核心競爭力的生命力終究是有限的。
　　
　　拐杖一：依賴補貼
　　“如果剔除今年上半年的業績，國民技術的財報是比較靚麗的，以資產負債率和流動比率為代表的財務指標均較為健康”。一位從事審計工作的人士這樣說道。
　　數據顯示，國民技術2007-2010年的凈利潤年均復合增長率為135.29%，其中2009年凈利潤同比大幅增長384.82%，2010年增速有所下滑，但絕對值在增加。然而，今年的中報則令以往的高速增長出現急剎車，申銀萬國將國民技術緊急下調為“中性”評級，根據業內的“潛規則”，這樣的評級對股價已遭腰斬的國民技術無異于雪上加霜。
　　業績的下滑并非突發性的，上述人士指出，國民技術的業績增長曲線呈不規則的折線形。在IPO前幾年，國民技術為順利上市，“做靚”財報的動能十分充足，客觀上造成業績增速突然加快，但經營能力卻未同步提升，當市場經營環境發生改變時，業績便容易出現下滑。
　　而在探究國民技術2007-2010年業績飛速增長的時候，記者觀察到，營業外收入在財報中較為突出，這四年的營業外收入分別為1081萬元、865萬元、2973萬元、4562萬元，在當期的利潤中占比分別為79.52%、35.87%、25.43%、25.77%。對此，國民技術有一套說辭，認為營業外收入在利潤總額中的占比呈下降趨勢，隨著公司業務規模的擴大和盈利能力的進一步增強，營業外收入對公司業績的影響將越來越小，公司對營業外收入不會構成依賴。但是這種表述實際上透露出國民技術目前對營業外收入的依賴仍然較大。
　　據了解，類似于國民技術之類的科技型企業，往往會享受到科技補助和稅收優惠等政策，在企業成立初期，這種扶持的效果是極其明顯的。進入21世紀，國內銀行紛紛推出網上銀行業務，但該業務的核心產品USBKEY卻被愛特梅爾、英飛凌等外商壟斷，在這種背景下，以國民技術為代表的中資企業相繼成立，并獲得了政策的長期扶持。國民技術2007年的營業外收入占利潤的79.52%，營業外收入幾乎就是國民技術業績的主要來源，營業外收入的細分項目便是科技專項補貼和增值稅退稅。這樣的政府補助在國民技術的成長過程中發揮了巨大的作用，國民技術相當一部分的資源積累便源于政策的傾斜式投入，目前國民技術的USBKEY芯片市場占有率超過70%。
　　現在的問題是，國民技術并未擺脫對政府補助的依賴，今年上半年營業外收入在利潤中的占比為29.09%，凈利潤同比下滑44.21%，如果盈利狀況不發生改善，那么國民技術又將走上靠補助過日子的地步。
　　拐杖二：依賴中移動
　　國民技術也有過光環，但這種光環是基于移動支付產品而存在的，如果移動支付產品出現問題，國民技術的光環將隨之褪去，而現在確實褪去了。
　　將國民技術的產品進行細分，主要包括安全類芯片（USBKEY、安全存儲芯片、移動支付芯片等）、通訊類芯片（接口芯片、射頻芯片）及合作類產品等。安全類芯片歷來是國民技術的主業，而移動支付芯片則是國民技術曾經引以為傲的重點項目。在今年的中報中，國民技術明確無疑的表示，USBKEY安全芯片產品收入增長24.21%，但移動支付產品收入出現了大幅下降。正是受移動支付產品的拖累，國民技術的整體業績才大幅下滑。
　　關于移動支付業務，國民技術是這樣描述的，我國移動手機用戶巨大的數量為手機移動支付芯片及解決方案的市場容量奠定了牢固的市場基礎，射頻移動通信卡芯片具有巨大的成長空間，“公司自主創新研發的移動支付方案已經初步得到國內主要運營商的認可，將規模應用，成為新的利潤增長點。”
　　此處的“自主創新”方案系國民技術研發的2.4GHz射頻RFID-SIM卡方案（下稱2.4G技術），這種方案尚不屬于國際標準，但是國民技術認為該方案無需更換手機，較之于國際主流NFC技術（采用13.56mhz標準的移動支付技術）更符合中國國情。這種想法得到了運營商的認可，中國移動于2009年7月24日與國民技術簽訂了RFID-SIM卡模塊的合作框架協議，分析人士指出，從此，國民技術被中國移動綁架了。
　　國民技術希望借助于中國移動的巨大資源進行業務推廣，降低傳統產品（USBKEY等）的營收比重，為此，國民技術先后通過自有資金和募集資金強化2.4G技術的研發，募投項目“基于射頻技術的安全移動支付芯片及解決方案的研發和產業化項目”總計耗資1.53億元，目前累計投入70.64%。國民技術深信憑借中國移動的影響力和2.4G技術的優勢，會打開新的盈利增長點。
　　漸漸的，國民技術的經營模式與思維方式發生了改變，與中國移動的合作變成了政府補助之外的另一種依賴關系，中國移動成了國民技術背后的大樹，這種轉變是基于中國移動與中國銀聯兩大巨頭的“標準之戰”而發生的。中國移動傾向于2.4G技術，而中國銀聯更推崇NFC技術，從這個邏輯出發，國民技術的利益與中國移動一致，并且取決于中國移動，如果2.4G技術落敗，國民技術未來的發展方向或將被迫改變。
　　這個擔憂馬上出現了，并且是禍不單行。一方面，中國信息產業商會會長張琪曾透露，2.4G技術僅用于封閉應用環境，不允許進入金融流通領域。雖然未經權威證實，移動支付標準也未最終出臺，但這樣的表述足以引起市場的不安。申銀萬國證券余斌指出，手機移動支付標準存在較大不確定性，銀聯和運營商各自堅持自己的標準，2.4G技術與NFC技術的“標準之爭”仍未結束，整體移動支付市場推廣速度低于預期。
　　另一方面，國民技術與中國移動簽訂的合作框架協議有效期為2年，已于7月24日到期，但國民技術并就是否續約一事作出表態，這與二者兩年來的親密關系不太匹配。
　　總的來看，在中國移動的照顧下，國民技術并未茁壯成長。
　　
　　拐杖三：依賴Fabless模式
　　在運營模式方面，國民技術采取的是Fabless模式。資料顯示，采用Fabless模式的廠商僅進行芯片的設計、研發、應用和銷售，而將晶圓制造、封裝和測試外包給專業的晶圓代工、封裝和測試廠商。簡而言之，國民技術的經營重點在于設計和銷售，對中間環節的生產則采取外包的方式。
　　國民技術認為Fabless模式最大的好處就是有效降低了公司的運營成本，提高了公司的資金使用效益。與Fabless模式對立的則是IDM模式，該模式涵蓋芯片的整條業務鏈。
　　據了解，Fabless模式與IDM模式各有千秋，并且由于IDM模式對企業要求較高，相當一部分企業已在二者之間作出了選擇，Fabless模式的應用趨勢更為明顯，其中，成立時間較短的企業更傾向于運用Fabless模式。然而這種輕巧型的運營模式對晶圓代工廠商會形成一定程度的依存，尤其是晶圓代工廠商相對強勢的時候，Fabless模式的缺陷便顯露無疑了。
　　事實上，目前芯片設計公司并不在少數，相反，尖端的晶圓代工廠商卻并不是特別多，這樣的產業鏈格局顯然不利于國民技術，其議價能力和產能計劃受到較大的限制。雖然國民技術與臺積電、華虹NEC等代工廠商合作密切，但前述風險依然存在。這是一場尷尬的較量，國民技術能否自行組建生產車間呢？業內人士認為時機尚不成熟，一則國民技術資本實力難以企及，二則外包成本仍低于自產成本，因此，選擇Fabless模式屬無奈選擇，也是目前最好的選擇。值得一提的是，國際上著名的芯片廠商偏向于運用IDM模式，以此構建產業控制體系。
　　國民技術積淀并不深厚，以中興通訊為代表的產業資本連續減持以及2.4G技術與NFC技術的“標準之爭”都給國民技術帶來較大的壓力，不過，這種壓力也可讓國民技術逐步擺脫拐杖，手機深圳通業務就是一個良好的開始。