宏潤建設:“埋在新能源的春天里”

　　追逐潮流而不問是否適合自己，有時候是需要付出代價的。
　　新能源熙熙攘攘的人潮已有漸漸退卻之勢，正應了“潮水退去才知道誰在裸泳”的名言，這一次倒下的是宏潤建設（002062），它不得不賣掉自己旗下的一家新能源公司——江蘇金太陽電力有限公司（以下簡稱“金太陽電力”）。但事實上，宏潤建設才“玩”了一年的新能源。此外，宏潤建設的另一只腳依然陷在一家難以帶來現金流的新能源公司——上海交大泰陽綠色能源有限公司（以下簡稱“交大泰陽”）。
　　
　　金太陽電力：來去匆匆
　　在國家大力支持發展新能源產業的背景下，新能源投資一度在上市公司中掀起過不小的浪潮。幾年以前，當這些公司紛紛涉足新能源，掘金這一“富礦”的時候，恐怕沒有料想到如今可能會面臨著“顆粒無收”的境地。
　　宏潤建設日前轉讓了金太陽電力25％股權。當初公司進軍光伏的豪邁之情似乎還歷歷在目，但僅僅一年的時間就以“收回現金”為由的轉讓卻透露出諸多無奈。在出售金太陽電力股權后，公司在新能源領域的公司僅有持股76.07％的交大泰陽。然而交大泰陽不僅近年來業績徘徊于盈虧之間，還陷入到硅片采購糾紛，訴訟纏身，其前景并不樂觀。種種跡象表明，宏潤建設做大新能源的發展戰略正面臨巨大挑戰，公司很有可能折戟而歸。
　　7月5日，宏潤建設發布了出售資產公告。公司擬與自然人茅月地簽署《股權轉讓協議》，公司將持有的金太陽電力25％的股權轉讓給茅月地，轉讓價格為人民幣9000萬元。本次轉讓后，公司不再持有金太陽電力的股權。
　　據了解，金太陽電力是2010年5月宏潤建設以戰略投資者的身份進行投資的。當時公司與自然人吳靈霖簽署《投資合作協議》，吳靈霖承諾于2010年6月12日之前，將金太陽電力實收注冊資本由1000萬元增至5250萬元，在此基礎上宏潤建設作為戰略投資者以現金方式投資6750萬元，增加項目公司注冊資本2250萬元，增資后項目公司注冊資本將變更為7500萬元，吳靈霖占70％股權，宏潤建設占30％股權。此后，經過股權調整宏潤建設持有金太陽電力25%股權。
　　對于投資金太陽電力，公司方面給出的理由是“將參與太陽能光伏組件和太陽能光伏系統的研制、生產和銷售，并將在太陽能領域開展投資合作。”這也一度被市場解讀為在“建筑＋地產”的傳統主業上，公司開始謀求經營模式的轉變和新的盈利增長點，并由此進軍光伏產業。
　　根據會計師事務所出具的審計報告，金太陽電力2010年度實現營業收入44450.95萬元，實現凈利潤4000.31萬元。而這一業績實際上也達到了當時增資時做出的業績承諾。對于這樣一家業績尚可的公司，紅太陽之所以出售的原因在于“將所得款項用于公司的項目建設和補充流動資金。”據悉，本次交易預計獲得轉讓收益約1700萬元，將計入公司2011年第三季度的業績。
　　“出售的主要目的是因為我們要回收現金。”宏潤建設董秘辦的一位工作人員對記者表示，“金太陽電力只是公司的一個參股公司，對公司的業績貢獻并不大。”對于記者提出的，出售金太陽電力是否意味著要從新能源領域撤出，該人士給予了否認，“我們還有交大泰陽，這家公司就是做太陽能的。”當記者問及公司會否用獲得的轉讓收益收購交大泰陽的剩余股權時，該人士表示，“現在還沒有計劃。”
　　
　　交大泰陽：一個“燙手的山芋”
　　事實上，在出售金太陽電力的股權后，宏潤建設布局在新能源領域的棋子就僅剩交大泰陽這一顆了。
　　交大泰陽是宏潤建設于2011年2月通過2.02億元受讓金太陽持有的76.07％股權而將其納入麾下的。公司意圖通過交大泰陽管理團隊在太陽能行業的優勢和網絡，以便直接參與太陽能光伏電池片、組件和太陽能光伏系統的研制、生產和銷售。雖然交大泰陽是國內較早進軍光伏電池行業的企業之一，但受經濟危機造成的需求萎靡、社保案影響（前控股股東為上海電氣）、國有企業管理亂與機制僵化等影響，公司業績并不佳，2008和2009年分別虧損6787.59萬元和1291.25萬元；直到2010年才扭虧為盈。而截至到2011年4月，交大泰陽虧損665萬元。
　　而在宏潤建設大手筆收購交大泰陽股權之前，交大泰陽的另一股東新南洋（600661）就已決意將這個“燙手的山芋”轉讓。早在2010年12月，新南洋就股權轉讓一事進行公告，公司擬將所持有的上海泰陽23.93％的股權，以經評估每股0.847元的凈資產為依據，即6346.6萬元予以轉讓。而在2011年6月21日，上海產權交易所的一則項目公告更是顯示，新南洋已透過其以公開掛牌的方式轉讓，而這一價格較其最初出資額7489.5萬元已折價逾15％。
　　另一方面，在新南洋堅決甩掉交大泰陽這個虧損“包袱”的同時，宏潤建設似乎還有意在堅守，但宏潤建設的堅守也意味著未來將與交大泰陽一起面對兩單訴訟。交大泰陽因未能達到與上海莘得新能源有限公司約定的單晶硅片采購數量，合同保證金1000萬元無法退回，而莘得新能源公司資產狀況不良，其公司賬戶已被司法部門查封。雙方現已進入仲裁程序。但預計即使公司勝訴，收回合同保證金的可能性也難以超過30%。此外，交大泰陽由于采購的德國Inowatt公司硅片不合格，要求其退還支付的208萬美元保證金。但德國Inowatt突然公告申請破產，依據律師意見，該款項可回收的數額不超過總額的30%。
　　“受制產能、資本等因素，交大泰陽近年來發展緩慢。從原股東上海電氣、正隆科技、金太陽的相繼退出，再到新南洋的堅決脫手，顯出對公司前景的不看好。”一位行業研究員對記者表示，“對宏潤建設來說，投資成本目前又尚未收回，若交大泰陽業績繼續虧損，宏潤建設的新能源戰略將面臨顆粒無收的局面。”
　　
　　上半年業績：下滑已成定局
　　宏潤建設兩大主營業務是建筑業和房地產業。受房地產業務利潤出現下滑影響，公司2011年一季度凈利潤下滑8.44％，公司同時還預計1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降幅度小于50％。
　　事實上，由于受國家宏觀調控影響，對公司房地產業務帶來負面影響，公司也早意識到必須培育新的利潤增長點。2010年年報中，公司就曾明確表示“將拓展新能源、新材料等國家鼓勵支持、延伸公司產業鏈的新興產業和項目。”不過，公司進軍并不擅長、且無優勢的光伏行業領域卻值得深思。
　　一位光伏行業的業內人士告訴記者，“目前光伏電池和組件的價格比2008年金融危機時的跌幅更大。光伏企業已經到了最危急的關頭，一部分企業未來將不可避免的倒閉。”據了解，國內廠商在2010年積極擴大產能后，由于市場供應過剩，電池及組件的價格下降明顯。而多晶硅原料由于擴產周期長、產能釋放滯后等原因，供應依然偏緊，價格在高位運行，使得主要生產電池及組件的企業毛利率明顯下降。
　　英利集團首席戰略官馬學祿預計全球光伏企業的困境將會持續。在未來18個月左右時間內，光伏行業將進入一個發展較為緩慢的時期。若此變為現實，那么交大泰陽今明兩年的業績恐難有大起色，由此也昭示宏潤建設進軍光伏產業的戰略面臨潰敗。
　　據記者調查發現，像宏潤建設這種涉足新能源的上市公司不在少數，包括風電、光伏發電等業務都成為這些公司投建項目的偏愛，但蜂擁而至的結果卻是其中很多都面臨著賠錢賺吆喝的尷尬。如科達機電幾年前進軍清潔能源領域，但截至2010年底公司的主營業務仍是靠陶瓷機械和石材機械所貢獻，旗下屬的佛山、沈陽和臨沂三家清潔能源公司均處虧損狀態。有業內人士指出，上市公司不顧自身的實際情況一頭扎進新能源，但由于市場初期容量并不大，短期效益實現不了，很可能在新能源春天還沒有來臨之際就死了。