行業分析

　　銀行：加息符合預期
　　金元證券給予“增持”評級
　　央行再度加息0.25%，是今年以來的第三次加息。根據此前兩月一次的加息節奏，此前市場普遍預計加息的時間窗口在6月份，這次時間有所推遲，因此市場已給予充分預期。目前大型金融機構的存款準備金率已經達到21.5%的高位，監管層對于銀行的存貸比采取日均監管，為75%，事實上由于存準金率和部分超儲的存在，銀行實質上很難達到日均存款75%的放貸規模。加息預期已在市場充分反映，而央行推遲加息的舉措實際上傳遞出較好的信號，市場現階段對于政策走向的預期分歧較大，但至少認為會在整體緊縮的情況下，定向寬松以支持某些領域的發展。前期熱議的地方融資平臺問題引起市場對于銀行業的恐慌，但預計仍在可控范圍之內。維持銀行業“增持”評級。
　　
　　鋼鐵：
　　鋼價回彈股價可期
　　長城證券給予“推薦”評級
　　我們認為上周最核心的變化即資金成本的下降，繳存準備金和銀行年中沖時點兩個因素疊加效應過后，SHIBOR（1W）從9%的高點驟降至4.7%，下降之快超出預期，也是點燃這波反彈行情的核心推動力。資金成本過高對股市是雙殺，其下降一方面可以緩解實業的融資成本，宏觀上PMI可能不再下滑，微觀上之前對上市公司業績的悲觀預期隨之可能在三四季度出現向上修正，另一方面也允許更多資金流入股市，實際利率下降后據其算出的預期收益率也下降從而估值提升。我們認為現在已經是快速跟進尋找輪動板塊的時間，繼續看好保障房拉動的周期系列板塊以及中報超預期板塊，鋼鐵基本面沒有問題，但其行情啟動依然偏滯后，建議繼續關注新興鑄管、八一鋼鐵、酒鋼宏興等。
　　
　　保險：
　　加息通道形成利好
　　平安證券給予“強烈推薦”評級
　　加息可推升固定收益類資產的投資收益，提高保險公司利差收益。與我們一直強調的一樣，保險公司固定收益類資產的投資收益主要來自于利息收入，所以加息直接提升投資收益水平，但總投資收益的提升主要依賴于到期資產和新增資產，故提升過程需要時間。保險業上半年走勢受負面消息影響很大，負面消息澄清后保險板塊上行不久又遇到大盤深度回調，所以保險業去年和今年的良好表現完全沒有反映至當前股價中。目前保險行業利空出盡，業務與盈利情況好于市場預期，估值仍處底部，太保、國壽當前股價對應2011年PE分別為19倍、15倍。加息通道利好保險業，良好的業務表現更推升行業吸引力，作為能夠兌現良好預期的優勢藍籌股，我們堅定看好保險板塊表現。
　　
　　煤炭：
　　焦煤翹首可期
　　愛建證券給予“強于大市”評級
　　我們覺得煤炭龍頭即將轉換，如果三季度煤炭股的行情能夠如期得以展開，那么焦煤股無疑將是主角。一方面焦煤受到政策保駕護航，通過一系列的具體規章制度來約束和規范稀缺煤種的開發和利用，能夠有效保護稀缺煤炭資源的同時，也指導市場能夠適度開發，合理消費，對于焦煤行業有長期利好作用。另一方面，一季度日本遭遇地震，二季度進行信心修復，三季度就將開始實施重建工作，對焦煤需求的提升以及下游行業傳統旺季的到來，都將對焦煤價格產生正面影響。最后，國內保障房將在今年11月之前全面開工，從推出到現在，時間已經過半，但開工進度只有30%多，因此，剩下的5個月，保障房開工有望提速，在經歷了二季度蟄伏之后，市場將重燃對焦煤的需求。
　　
　　有色金屬：
　　鍺行業景氣度提高
　　國海證券給予“強于大市”評級
　　全球鍺資源優勢國為美國、中國及加拿大，中國鍺資源集中于內蒙、云南，自90年代起，美國戰略收儲，縮減產量，中國鍺供應目前卻仍在放大，優勢資源保護力度亟待加大。從技術難度上來看，上游的提煉壁壘最低，但環保壓