孫立堅:產業資本存在劣根性

　　（嘉賓介紹：復旦大學經濟學院副院長）
　　長三角、珠三角一帶的民營企業普遍面臨融資難的問題，不過相當一部分中小板、創業板上市公司通過IPO所募得的資金并未投放到承諾募投項目中，而是挪作金融投資，由此帶來一個議題，即產業資本到底是自身出了問題，還是被日漸膨脹的金融資本所稀釋？深圳電臺先鋒898（FM89.8）上午9點至10點播出的《創富贏家》節目主持人孫小美與特約評論員孫立堅就此展開了討論。孫立堅表示，中小企業產業資本受限于其弱勢的盈利模式，基于逐利需求，大量轉作金融資本，參與民間借貸；而在人才、資金等諸多瓶頸的壓制下，產業投向國家重點扶持的新興產業難度極大。
　　孫小美：產業資本到底出了什么問題？金融資本對產業資本是否會造成沖擊？
　　孫立堅：這是一個非常值得探討的問題！金融危機之后，我陸續調研了江浙等中小企業云集的沿海地區，我發現了一個很大的問題，即這些中小企業雖然規模不大，但其數量卻是驚人的，解決了中國的絕大部分就業問題。2008年以來，中小企業長期以出口為導向、以制造業為本的盈利模式受到了金融危機的沖擊。當時我們強調，“船小好調頭”，希望他們尋找新的商業模式創造新的商機，進而尋求利潤的增長。但我們很快發現，全球范圍的另一波沖擊使這些中小企業再度面臨艱難的選擇，而此處的“沖擊”指的是成本推動型的物價上漲，具體就是工業原材料綁架了全球金融資本，使得中小企業如果要進行工業生產，就必須高價引入原材料，這就不可避免的給中小企業帶來了巨大的挑戰。在金融危機和物價上漲的雙重壓力之下，產業資本讓步于金融資本。
　　這當中分為兩個階段，08年沿海省份有一批中小企業退出了實體經濟領域，將巨額資本投向當時受國家政策扶持的房地產業，但現在銀根收緊，資金成本驟升，中小企業為此需支付大量利息，造成資金鏈斷裂。于是，部分中小企業拋出樓盤，套現還貸。值得一提的是，隨著貨幣政策的進一步收緊，沿海地區高利貸現象盛行，而融資一方多是前述存在資金鏈缺口的中小企業。另一個階段，部分中小企業當時并未置換其產業資本，而是堅守陣地，期待“春天”的來臨，不過就目前的情況而言，這個冬天有點漫長，民工荒、人民幣升值等眾多問題相互疊加，這部分中小企業難以找到自己的合理定位和良好的盈利模式。為此，堅守多年的理念隨之發生改變，產業資本逐步淡出，換來的是金融資本，尋求高利貸市場上的高額回報。
　　孫小美：如您所述，市場資金依舊充足，只不過結構不盡合理，參與民間借貸的資金為何不選擇受國家政策扶持的產業，如新能源、生命科學等？有什么顧慮？
　　孫立堅：我們剛才說道，“船小好調頭”。理論上，中小企業應盡快拋棄此前“三高一低”的制造模式，轉向國家重點扶持的六大新興產業；但實際上，中小企業在轉型的過程中面臨諸多的瓶頸。其一則是人才瓶頸，中小企業以前只是做標準化的制造業，過程相對簡單，勞動密集程度較高，對人才的需求并不迫切；但新能源、生命科學等產業是知識密集型產業，需要大量高端人才，而不是簡單的勞動力疊加。然而問題是，中小企業對人才的吸引程度遠不如央企及大型外企等，缺乏必要的人才，中小企業“掉頭”談何容易？
　　第二是資金瓶頸，目前知識密集型的企業有相當一部分資金屬于風投性質，由于特定的優勢，容易獲得資金。而傳統的中小企業想要獲得資金就比較難了，其抵押能力有限，即便擁有受政策扶持的項目，若無地方政府提供信用擔保，銀行也不會輕易放貸的。退一步講，有些中小企業為了順利獲得銀行貸款，便想方設法攬到上述項目，得到政府支持進而獲得資金，可這些企業拿到資金后卻發現對所謂的新項目根本無能為力，充其量只是參與其中的一些較為低端的制造環節，對技術要求較高的環節，他們望而卻步。
　　（本專欄由深圳電臺先鋒898《創富贏家》節目與《股市動態分析》雜志社聯合推出）