北緯通信:股權激勵費用埋“地雷”

　　4月22日，北緯通信（002148）公布2011年一季報。這份實現凈利354.26萬元、同比下滑63.28％的季報無論如何也無法讓投資者感到滿意。雖然公司在手機游戲業務之外布局了很多移動互聯網業務，但這些業務對公司的收入和利潤貢獻都十分有限，其收入增長僅為5％。
　　報告期內公司管理費用竟然同比增長達94.64％，公司方面對此解釋是增加了766.82萬元的期權費用所致。換句話說，如果剔除期權費用，公司一季度的業績仍有增長。在實施股權激勵后，公司業績出現大幅下滑，這令股權激勵實施的目的變得十分怪異。
　　
　　新業務增長乏力
　　4月22日，北緯通信大幅低開，跌幅一度超過7％。而公司股價的不佳表現正是對當日公布的2011年一季報業績大幅下滑的一個快速反映。
　　北緯通信一季報顯示，2011年1－3月，公司實現營業總收入6081.29萬元，同比略增4.98％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為354.26萬元，同比減少63.28％；基本每股收益0.05元，同比減少61.54％。此外，公司經營活動和籌資活動產生的現金流量凈額均為負，分別為-1210.06萬元和-6336.46萬元，均同比大幅下滑。
　　記者在公司2010年年報里看到，公司除手機游戲外，還在手機視頻、手機閱讀、智能移動終端等多個移動互聯網業務進行了布局，不過除手機游戲在去年的營收同比增長了230.76％外，像彩鈴、IVR、短信等產品業務的營收同比增長幅度并不大。而新業務對盈利貢獻有限的同時，卻還在一定程度上導致了公司銷售毛利率的下降。
　　
　　管理費用大幅增長
　　2011年前三個月，北緯通信的管理費用為1790.93萬元，而去年同期僅為920.11萬元，增長幅度高達94.64％。對此，公司的解釋是“增加了766.82萬元的期權費用所致”。據了解，2010年北緯通信實施了股權激勵計劃，公司授予激勵對象股票期權共444萬份，占公司股本總額7560萬股的5.87％，授予股票期權的行權價格為36元，授予激勵對象共101人。
　　根據北緯通信當時的測算，股票期權實施后對2010至2014年度各期相關資產成本或當期費用影響數額分別為200.02萬元、3318.54萬元、3222.05萬元、1661.21萬元和734.07萬元，合計達到9135.89萬元。由此看出，在2011－2013年這筆費用的影響金額較大。值得注意的是，公司2010年全年的凈利潤也僅僅為4762.70萬元，這意味著如果公司業績不能保持高速增長，股權激勵費用將蠶食掉公司絕大部分利潤。而從2011年一季度業績來看，如果剔除766.82萬元的期權費用，公司的凈利潤將為1121.08萬元，這一金額比上年同期的964.67萬元增長了16.21％。此外，公司已在一季報中預計今年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期下降50％－80％。公司同時稱，主營業務運營正常，期權費用大幅增加導致凈利潤下降。
　　據記者調查發現，由于股權激勵費用攤銷導致上市公司凈利潤下降的現象普遍存在。以東方園林一季報來看，該公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤為-859萬元，同比減少206％。而導致公司業績虧損的直接原因正是公司在報告期內確認了1887萬元的股權激勵期權費用，使管理費用大幅增加了198％。如果剔除期權費用的影響，公司一季度實現的凈利潤為1027萬元，同比增長27％。
　　有“金手銬”之稱的股權激勵通過讓經營者以股東的身份參與到企業決策中，通過責任共擔、利潤共享的機制激發他們為公司長期服務，提升公司的業績。不過股權激勵亦是一把雙刃劍，其在造就大批富豪高管的同時，股權激勵費用化處理對上市公司凈利潤的影響非常明顯。
　　有業內人士提醒投資者，對于實施股權激勵計劃的上市公司在此前業績實現增長的背景下，未來業績能否繼續保持增長要多方面考量，特別要留意股權激勵費用對業績布下的“地雷”。